新xīn华huá财cái经上shàng海hǎi5月yuè30日rì电（记者zhě 张zhāng欣然）临近jìn月yuè末mò，央yāng行xíng选择加jiā大逆nì回huí购gòu操作zuò呵护市shì场chǎng流liú动dòng性xìng。5月yuè29日rì，央yāng行xíng公gōng告称，为维wéi护月yuè末mò流liú动dòng性xìng平píng稳，当日rì以利lì率lǜ招标biāo方式开展了2500亿yì元yuán逆nì回huí购gòu操作zuò，中标biāo利lì率lǜ为1.80%。由于当日rì有yǒu20亿yì元yuán逆nì回huí购gòu到dào期qī，公gōng开市shì场chǎng实shí现xiàn净jìng投tóu放fàng2480亿yì元yuán。

这zhè是5月yuè以来lái央yāng行xíng公gōng开市shì场chǎng操作zuò首shǒu次cì放fàng量liàng。仲量liàng联行xíng大中华huá区qū首shǒu席xí经济jì学家jiā庞溟认为，考kǎo虑到dào积极的de财cái政zhèng政zhèng策cè靠前qián发fā力lì提升shēng质效、政zhèng府fǔ债zhài发fā行xíng将jiāng放fàng量liàng等děng趋势shì，以及汇huì算suàn清缴jiǎo所suǒ得dé税shuì、流liú动dòng性xìng指标biāo考kǎo核等děng跨月yuè因素sù，央yāng行xíng通过加jiā大逆nì回huí购gòu力lì度dù，逐zhú步开展及时、强力lì、有yǒu效的de流liú动dòng性xìng调节，这zhè体tǐ现xiàn了央yāng行xíng根据流liú动dòng性xìng供求qiú和市shì场chǎng利lì率lǜ变化，做zuò好hǎo做zuò细做zuò实shí流liú动dòng性xìng调节，以实shí现xiàn熨平píng短期qī因素sù扰动dòng、保bǎo持chí市shì场chǎng流liú动dòng性xìng合理充裕yù、维wéi持chí资zī金jīn利lì率lǜ在zài政zhèng策cè利lì率lǜ附近jìn波bō动dòng的de政zhèng策cè目mù的de，促进jìn市shì场chǎng预期qī稳定dìng、运行xíng平píng稳。

过去一yī段duàn时间，央yāng行xíng逆nì回huí购gòu操作zuò保bǎo持chí日rì均20亿yì元yuán的de水shuǐ平píng。市shì场chǎng人rén士分fēn析xī称，临近jìn月yuè末mò，各期qī限拆借利lì率lǜ、回huí购gòu利lì率lǜ涨跌不bù一yī，反映资zī金jīn利lì率lǜ在zài偏低水shuǐ平píng和低波bō动dòng性xìng背bèi景jǐng下xià敏感性xìng仅窄zhǎi幅fú抬升shēng，当前qián资zī金jīn供给宽kuān裕yù有yǒu度dù、银yín行xíng间流liú动dòng性xìng宽kuān松sōng有yǒu序、资zī金jīn面miàn整体tǐ表现xiàn平píng稳的de态势shì未发fā生实shí质性xìng变化，前qián期qī逆nì回huí购gòu操作zuò保bǎo持chí日rì均20亿yì元yuán的de水shuǐ平píng是合理的de。

总体tǐ来lái看，月yuè末mò资zī金jīn面miàn稳中偏宽kuān，流liú动dòng性xìng分fēn层现xiàn象几近jìn消除。中信xìn证券quàn首shǒu席xí经济jì学家jiā明明解释称，虽然目mù前qián银yín行xíng资zī金jīn运用压力lì不bù大，但信xìn贷收shōu缩、存款降jiàng息xī与业内nèi监管导dǎo致银yín行xíng体tǐ系负fù债zhài端揽lǎn储压力lì有yǒu所suǒ上shàng升shēng，且随着zhe信xìn贷投tóu放fàng指导dǎo与政zhèng府fǔ债zhài发fā行xíng提速，后续xù银yín行xíng对资zī金jīn储备或仍存偏紧jǐn预期qī。

事实shí上shàng，5月yuè末mò影yǐng响资zī金jīn面miàn的de因素sù主要yào来lái自地方债zhài放fàng量liàng发fā行xíng与企qǐ业所suǒ得dé税shuì汇huì算suàn清缴jiǎo。5月yuè是缴jiǎo税shuì大月yuè，除了正常cháng的de月yuè度dù增zēng值税shuì、所suǒ得dé税shuì、消费税shuì、资zī源yuán税shuì等děng税shuì种zhǒng缴jiǎo纳外，还会进jìn行xíng上shàng一yī年度dù的de所suǒ得dé税shuì汇huì算suàn清缴jiǎo。

信xìn达证券quàn固定dìng收shōu益首shǒu席xí分fēn析xī师李lǐ一yī爽分fēn析xī称，参cān考kǎo历史经验，5月yuè末mò至6月yuè初汇huì算suàn清缴jiǎo规模在zài8000亿yì元yuán到dào10000亿yì元yuán，其中5月yuè末mò一yī般略高于6月yuè初。因此，企qǐ业所suǒ得dé税shuì汇huì算suàn清缴jiǎo的de影yǐng响会在zài未来lái两liǎng周zhōu有yǒu所suǒ显现xiàn。“在zài这zhè样的de背bèi景jǐng下xià，随着zhe后续xù政zhèng府fǔ债zhài券quàn发fā行xíng规模的de上shàng升shēng，银yín行xíng负fù债zhài压力lì可能néng进jìn一yī步上shàng升shēng。”李lǐ一yī爽说。

面miàn对资zī金jīn面miàn可能néng出现xiàn的de波bō动dòng，业内nèi人rén士表示，目mù前qián资zī金jīn利lì率lǜ窄zhǎi幅fú波bō动dòng，预计jì央yāng行xíng会在zài月yuè末mò继续xù加jiā大逆nì回huí购gòu操作zuò，确保bǎo资zī金jīn面miàn平píng稳无wú忧yōu跨月yuè。考kǎo虑到dào近jìn期qī地方债zhài放fàng量liàng发fā行xíng，市shì场chǎng降jiàng准降jiàng息xī预期qī再起。

“预计jì央yāng行xíng将jiāng继续xù灵líng活运用多种zhǒng工具jù，开展松sōng紧jǐn适度dù、精准施shī策cè、有yǒu效调配、前qián瞻布局jú的de公gōng开市shì场chǎng操作zuò，流liú动dòng性xìng和资zī金jīn面miàn上shàng实shí现xiàn平píng稳跨月yuè应无wú虞，资zī金jīn利lì率lǜ有yǒu望继续xù围绕政zhèng策cè利lì率lǜ窄zhǎi幅fú波bō动dòng，资zī金jīn面miàn收shōu敛紧jǐn张zhāng、流liú动dòng性xìng大幅fú波bō动dòng的de概率lǜ不bù高。”庞溟说。

华huá西证券quàn认为，首shǒu先，欧洲或在zài6月yuè初先于美国实shí施shī降jiàng息xī操作zuò，若欧洲央yāng行xíng确定dìng降jiàng息xī，或标biāo志着zhe全球开始进jìn入新xīn一yī轮降jiàng息xī周zhōu期qī，我wǒ国面miàn临的de汇huì率lǜ压力lì或将jiāng减弱，为进jìn一yī步降jiàng准降jiàng息xī创造空间；其次cì，内nèi生需求qiú有yǒu待提振；最后，银yín行xíng缺少负fù债zhài及负fù债zhài成本较jiào高，都包bāo含hán着zhe降jiàng准需求qiú。

编辑：高二山