智通财cái经APP获悉xī，中zhōng信xìn建投tóu发fā布bù研yán究jiū报告称，近日，江jiāng苏sū省发fā布bù6月yuè份fèn电diàn力lì集jí中zhōng竞jìng价jià交jiāo易yì结jié果公gōng示，6月yuè共gòng成chéng交jiāo电diàn量liàng54.67亿yì千qiān瓦时shí，成chéng交jiāo价jià格gé410元yuán/兆zhào瓦时shí。6月yuè江jiāng苏sū省月yuè度dù长zhǎng协xié电diàn价jià较jiào基准zhǔn价jià上shàng浮fú幅度dù为wèi4.9%，相xiāng较jiào于yú年nián度dù长zhǎng协xié电diàn价jià453元yuán/兆zhào瓦时shí下xià降jiàng43元yuán/兆zhào瓦时shí，环比下xià降jiàng25元yuán/兆zhào瓦时shí。该gāi行xíng认rèn为wèi月yuè度dù长zhǎng协xié电diàn价jià下xià降jiàng主要受shòu到dào电diàn力lì供需xū形势以及jí煤méi价jià下xià跌diē影响，考kǎo虑lǜ到dào年nián度dù长zhǎng协xié电diàn价jià锁定作用yòng不bù变biàn，在zài此cǐ背景下xià月yuè度dù电diàn价jià小幅下xià滑huá该gāi行xíng认rèn为wèi无需xū过guò度dù担忧yōu煤méi电diàn盈yíng利lì能néng力lì。

该gāi行xíng表示，随着电diàn改持chí续推tuī进jìn，未wèi来lái煤méi电diàn将jiāng逐zhú步bù向xiàng支zhī撑性xìng电diàn源转zhuǎn变biàn，盈yíng利lì模式shì也yě将jiāng从单dān一yī的电diàn量liàng电diàn价jià逐zhú步bù向xiàng电diàn量liàng电diàn价jià、容róng量liàng电diàn价jià、辅fǔ助zhù服务等děng多duō样化huà收入模式shì转zhuǎn变biàn，煤méi电diàn盈yíng利lì能néng力lì稳wěn定性xìng有望wàng持chí续提tí升。此cǐ外，煤méi电diàn公gōng司sī分红比例lì有望wàng逐zhú步bù提tí升，煤méi电diàn红利lì属shǔ性xìng也yě有望wàng得到dào加强。

事件：江jiāng苏sū发fā布bù6月yuè电diàn力lì集jí中zhōng竞jìng价jià结jié果，近日，江jiāng苏sū省发fā布bù6月yuè份fèn电diàn力lì集jí中zhōng竞jìng价jià交jiāo易yì结jié果公gōng示，6月yuè共gòng成chéng交jiāo电diàn量liàng54.67亿yì千qiān瓦时shí，成chéng交jiāo价jià格gé410元yuán/兆zhào瓦时shí。

中zhōng信xìn建投tóu观点如下xià：

江jiāng苏sū6月yuè电diàn价jià环比下xià降jiàng，无需xū过guò度dù担忧yōu煤méi电diàn盈yíng利lì能néng力lì

近日，江jiāng苏sū省发fā布bù6月yuè份fèn电diàn力lì集jí中zhōng竞jìng价jià交jiāo易yì结jié果公gōng示，6月yuè共gòng成chéng交jiāo电diàn量liàng54.67亿yì千qiān瓦时shí，成chéng交jiāo价jià格gé410元yuán/兆zhào瓦时shí，其中zhōng售shòu电diàn公gōng司sī成chéng交jiāo52.87亿yì千qiān瓦时shí，一yī类用yòng户hù成chéng交jiāo1.8亿yì千qiān瓦时shí。6月yuè江jiāng苏sū省月yuè度dù长zhǎng协xié电diàn价jià较jiào基准zhǔn价jià上shàng浮fú幅度dù为wèi4.9%，相xiāng较jiào于yú年nián度dù长zhǎng协xié电diàn价jià453元yuán/兆zhào瓦时shí下xià降jiàng43元yuán/兆zhào瓦时shí，环比下xià降jiàng25元yuán/兆zhào瓦时shí。

该gāi行xíng认rèn为wèi月yuè度dù长zhǎng协xié电diàn价jià下xià降jiàng主要受shòu到dào供需xū形势变biàn化huà以及jí煤méi价jià下xià跌diē影响，据CCTD数据显示，截至5月yuè25日秦qín皇huáng岛港gǎng5500大卡kǎ动dòng力lì煤méi市shì场价jià格gé5月yuè均价jià为wèi858元yuán/吨dūn，较jiào2023年nián12月yuè秦qín皇huáng岛港gǎng5500大卡kǎ动dòng力lì煤méi市shì场价jià格gé均价jià944元yuán/吨dūn下xià降jiàng86元yuán/吨dūn。受shòu益于yú煤méi价jià下xià跌diē，火电diàn2024Q1整zhěng体盈yíng利lì表现较jiào好，考kǎo虑lǜ到dào年nián度dù长zhǎng协xié电diàn价jià锁定作用yòng不bù变biàn，在zài此cǐ背景下xià月yuè度dù电diàn价jià小幅下xià滑huá该gāi行xíng认rèn为wèi无需xū过guò度dù担忧yōu。该gāi行xíng判断未wèi来lái月yuè度dù电diàn价jià仍réng将jiāng一yī定程度dù上shàng跟随煤méi价jià走zǒu势，电diàn价jià调节为wèi市shì场化huà行xíng为wèi，煤méi电diàn公gōng司sī在zài2024年nián盈yíng利lì确定性xìng仍réng然较jiào强。

煤méi电diàn盈yíng利lì稳wěn定性xìng逐zhú步bù提tí升，未wèi来lái红利lì属shǔ性xìng有望wàng进jìn一yī步bù加强

随着电diàn改持chí续推tuī进jìn，我国新能néng源发fā电diàn比例lì仍réng将jiāng持chí续提tí升，未wèi来lái煤méi电diàn将jiāng逐zhú步bù向xiàng支zhī撑性xìng电diàn源转zhuǎn变biàn，盈yíng利lì模式shì也yě将jiāng从单dān一yī的电diàn量liàng电diàn价jià逐zhú步bù向xiàng电diàn量liàng电diàn价jià、容róng量liàng电diàn价jià、辅fǔ助zhù服务等děng多duō样化huà收入模式shì转zhuǎn变biàn，煤méi电diàn盈yíng利lì能néng力lì稳wěn定性xìng有望wàng持chí续提tí升。此cǐ外，考kǎo虑lǜ到dào未wèi来lái煤méi电diàn新增zēng装机规模不bù会再zài大规模增zēng长zhǎng，资本běn开支zhī相xiāng对减少shǎo，煤méi电diàn公gōng司sī分红比例lì有望wàng逐zhú步bù提tí升，煤méi电diàn红利lì属shǔ性xìng也yě有望wàng得到dào加强，长zhǎng期来lái看对火电diàn估值中zhōng枢有望wàng产生正向xiàng影响。

风fēng险提tí示：1)政策推tuī进jìn不bù及jí预期的风fēng险;2)煤méi价jià上shàng涨zhǎng的风fēng险;3)新能néng源装机进jìn展不bù及jí预期的风fēng险;4)区域利lì用yòng小时shí数下xià滑huá的风fēng险;5)电diàn价jià下xià降jiàng的风fēng险。