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华泰期货铜日报20240625：现货成交活跃度有限铜价仍陷震荡格局

浅唱清歌客户专区 2024-06-25 14 3

　　核心观点

　　■铜tóng市场chǎng分析

　　期qī货huò行情qíng：

　　6月yuè21日rì，沪hù铜tóng主zhǔ力lì合hé约yuē开于78，740元yuán/吨dūn，收shōu于78，670元yuán/吨dūn，较jiào前一yī交jiāo易yì日rì收shōu盘pán下xià降jiàng1.63%。当日rì成chéng交jiāo量为wèi110，617手shǒu，持chí仓cāng量为wèi171，438手shǒu。

　　昨zuó日rì夜盘pán沪hù铜tóng主zhǔ力lì合hé约yuē开于78，740元yuán/吨dūn，收shōu于78，800元yuán/吨dūn，较jiào昨zuó日rì午wǔ后收shōu盘pán上shàng涨zhǎng0.04%。

　　现xiàn货huò情qíng况kuàng：

　　据SMM讯xùn，昨zuó日rì盘pán面miàn大dà幅回落，现xiàn货huò升水shuǐ随suí之zhī抬升。盘pán初主zhǔ流平水shuǐ铜tóng报bào贴tiē水shuǐ200元yuán/吨dūn-贴tiē190元yuán/吨dūn附近jìn，好铜tóng如CCC-P，金jīn川大dà板等报bào贴tiē水shuǐ180元yuán/吨dūn-贴tiē水shuǐ170元yuán/吨dūn。因本běn周LME会议召开在际jì，现xiàn货huò成chéng交jiāo活跃yuè度dù较jiào低dī。进jìn入rù主zhǔ流交jiāo易yì时段，主zhǔ流平水shuǐ铜tóng迅速sù降jiàng至贴tiē水shuǐ220元yuán/吨dūn-贴tiē水shuǐ210元yuán/吨dūn附近jìn，好铜tóng报bào贴tiē水shuǐ190元yuán/吨dūn-贴tiē水shuǐ180元yuán/吨dūn部bù分成chéng交jiāo。至上shàng午wǔ11时前，部bù分平水shuǐ铜tóng报bào贴tiē水shuǐ230元yuán/吨dūn成chéng交jiāo，好铜tóng湿法暂无波bō动dòng。

　　观点：

　　宏观方面miàn，昨zuó日rì克利lì夫兰联lián储主zhǔ席xí梅斯特表biǎo示shì，美měi联lián储应保bǎo留出售抵押yā贷款债券的de选项。芝zhī加哥gē联lián储主zhǔ席xí古gǔ尔斯比指出，对美měi联lián储将在通胀方面miàn略lüè微更gèng有信心充满希望，警惕政策cè长期qī过guò紧抑制zhì经济；旧金jīn山shān联lián储主zhǔ席xí戴利lì认为wèi，存cún在失业yè率lǜ上shàng升风险。降jiàng息或huò更gèng长时间维wéi持chí利lì率lǜ不bù变取决于通胀数据。国内方面miàn，国家发fā改委wěi等部bù门印发fā《关guān于打造zào消xiāo费fèi新场chǎng景培育消xiāo费fèi新增zēng长点的de措施》：鼓励限xiàn购gòu城市放fàng宽车辆购gòu买限xiàn制zhì；探索开发fā基jī于人rén工智zhì能大dà模型的de人rén形机器人rén；积jī极研究jiū增zēng加过guò境免签政策cè国家数量。此cǐ外，财政部bù消xiāo息称1-5月yuè，全国一yī般bān公gōng共预yù算收shōu入rù96912亿元yuán，同tóng比下xià降jiàng2.8%；证券交jiāo易yì印花税439亿元yuán，同tóng比下xià降jiàng50.8%。

　　矿端duān方面miàn，据Mysteel讯xùn，6月yuè21日rì当周铜tóng精矿现xiàn货huò市场chǎng活跃yuè度dù维wéi持chí稳定，TC价jià格gé则仍处chù于0.13美měi元yuán/吨dūn的de低dī位wèi，近jìn月yuè船chuán期qī的de主zhǔ流成chéng交jiāo维wéi持chí个位wèi数低dī位wèi，偏piān远yuǎn船chuán期qī的de货huò物的de询报bào盘pán略lüè有上shàng涨zhǎng。贸易yì商竞标继jì续xù保bǎo持chí激进jìn，但dàn是招标活跃yuè度dù有所下xià降jiàng。供应端duān及需求qiú端duān基jī本běn维wéi持chí稳定，短期qī内预yù计TC维wéi持chí低dī位wèi运行，市场chǎng参与者zhě继jì续xù关guān注zhù年中谈判进jìn展及CSPT会议。

　　冶yě炼liàn方面miàn，6月yuè21日rì当周，国内电解铜tóng产chǎn量24.5万wàn吨dūn，环比增zēng加0.1万wàn吨dūn。北方有冶yě炼liàn企业yè进jìn行检修xiū，但dàn5月yuè检修xiū企业yè检修xiū完成chéng后逐渐加大dà生产chǎn，其他冶yě炼liàn企业yè正常高产chǎn，因此cǐ产chǎn量继jì续xù增zēng加。

　　消xiāo费fèi方面miàn，据Mysteel讯xùn，6月yuè21日rì当周内铜tóng价jià表biǎo现xiàn窄幅震荡，下xià游yóu逢féng低dī采购gòu需求qiú仍存cún，然提前补库kù意愿依旧较jiào为wèi低dī迷。且部bù分企业yè存cún在进jìn一yī步看跌心理情qíng绪，此cǐ价jià位wèi下xià接受度dù表biǎo现xiàn下xià降jiàng，加之zhī新增zēng订单表biǎo现xiàn一yī般bān，因为wèi下xià游yóu消xiāo费fèi增zēng速sù表biǎo现xiàn放fàng缓。

　　库kù存cún方面miàn，LME库kù存cún较jiào前一yī交jiāo易yì日rì上shàng涨zhǎng0.27万wàn吨dūn至16.78万wàn吨dūn。SHFE仓cāng单较jiào前一yī交jiāo易yì日rì上shàng涨zhǎng0.01万wàn吨dūn25.54万wàn吨dūn。SMM社会库kù存cún下xià降jiàng1.50万wàn吨dūn至38.66万wàn吨dūn。

　　国际jì铜tóng与伦铜tóng方面miàn，昨zuó日rì比价jià收shōu于7.26，较jiào前一yī交jiāo易yì日rì上shàng涨zhǎng0.55%。

　　总体而言，周内TC价jià格gé继jì续xù维wéi持chí低dī位wèi，但dàn令人rén相对不bù安的de情qíng况kuàng是，在铜tóng绝对价jià格gé走低dī之zhī际jì，升贴tiē水shuǐ报bào价jià却què并未相应挺高，显示shì出下xià游yóu存cún在继jì续xù看跌的de心态，因此cǐ当下xià铜tóng价jià短时内或huò仍维wéi持chí震荡格gé局。