来lái源：金十数shù据jù

　　今jīn年nián迄今jīn为wèi止，美měi国guó股市shì在zài2024总zǒng统选xuǎn举年nián的de不确定性xìng中仍réng涨zhǎng势shì惊人，标普500指zhǐ数shù（SPX）和道指zhǐ（DJI）均上shàng涨zhǎng15%，纳斯sī达克综合指zhǐ数shù（IXIC）上shàng涨zhǎng近20%。但dàn是shì，投tóu资zī者逐zhú渐jiàn开始质zhì疑这种zhǒng涨zhǎng势shì是shì否会huì持chí续xù，他们men关guān注通胀zhàng和经jīng济jì增zēng长zhǎng数shù据jù，以衡量美měi联lián储chǔ的de潜在zài利率路径jìng以及企业今jīn年nián下半bàn年nián的de盈yíng利情况。

　　根gēn据jù道琼斯sī市shì场chǎng数shù据jù，标普500指zhǐ数shù有望创下自1976年nián以来lái选xuǎn举年nián中最好hǎo的de上shàng半bàn年nián表biǎo现xiàn，也是shì史shǐ上shàng选xuǎn举年nián中第二好hǎo的de表biǎo现xiàn。然rán而，内德戴dài维wéi斯sī研yán究公司（Ned Davis Research）分fēn析xī师表biǎo示shì，当前的de涨zhǎng势shì“导致zhì估gū值过高、情绪乐观guān、市shì场chǎng超买mǎi”。分fēn析xī师还hái指zhǐ出chū，多种zhǒng因yīn素导致zhì美měi国guó股市shì下半bàn年nián容易yì出chū现xiàn调整zhěng，包括kuò企业盈yíng利预yù期qī、美měi联lián储chǔ可能降jiàng息xī和11月yuè美měi国guó总zǒng统大dà选xuǎn的de不确定性xìng，以及市shì场chǎng反弹dàn的de幅度有限。

　　CFRA首席投tóu资zī策略师山姆·斯sī托tuō瓦wǎ尔ěr（Sam Stovall）表biǎo示shì，虽suī然rán自今jīn年nián年nián初以来lái盈yíng利预yù期qī一yī直zhí在zài改善，分fēn析xī师目mù前预yù计jì2024年nián盈yíng利增zēng长zhǎng为wèi12%至13%，但dàn估gū值上shàng升速sù度更gèng快，这可能令lìng人担忧。他说shuō， “我wǒ们men必须看kàn看kàn股价和（市shì盈yíng率）上shàng涨zhǎng是shì否真的de因yīn为wèi市shì场chǎng预yù期qī盈yíng利改善”。目mù前，距jù离第二季度财报bào公布还hái有一yī段时shí间，企业营收shōu情况相xiāng关guān的de数shù据jù大dà多被搁置在zài一yī旁。

　　合众银行xíng投tóu资zī总zǒng监威廉·诺西xī（William Northey）表biǎo示shì，投tóu资zī者更gèng担心持chí续xù的de通胀zhàng，这将jiāng与yǔ增zēng长zhǎng数shù据jù一yī起影yǐng响美měi联lián储chǔ今jīn年nián降jiàng息xī的de时shí机和幅度。虽suī然rán芝商shāng所FedWatch美měi联lián储chǔ观guān察工具仅jǐn预yù期qī美měi联lián储chǔ今jīn年nián降jiàng息xī一yī次cì，但dàn联lián邦基jī金期qī货交jiāo易yì商shāng目mù前仍réng预yù计jì9月yuè份开始将jiāng降jiàng息xī两次cì。

　　本běn周美měi国guó将jiāng公布最重要yào的de通胀zhàng相xiāng关guān数shù据jù——周五的de个gè人消xiāo费支出chū价格指zhǐ数shù（PCE）。 詹姆斯sī·拉根gēn（James Ragan），D.A． 戴dài维wéi森sēn财富管理lǐ研yán究总zǒng监预yù计jì5月yuè份的dePCE将jiāng证实shí通胀zhàng放fàng缓huǎn，正如rú本běn月yuè早些xiē时shí候hòu公布的deCPI数shù据jù所反映的de那样。斯sī托tuō瓦wǎ尔ěr回huí应yīng了这一yī点diǎn，称他预yù计jì整zhěng体和核心PCE数shù据jù将jiāng低dī于yú上shàng个gè月yuè，这对duì股市shì来lái说shuō可能是shì个gè好hǎo兆头。

　　拉根gēn指zhǐ出chū，与yǔ此cǐ同时shí，经jīng济jì增zēng长zhǎng数shù据jù仍réng然rán是shì另一yī个gè主要yào焦点diǎn，因yīn为wèi市shì场chǎng预yù计jì美měi国guóGDP增zēng长zhǎng将jiāng放fàng缓huǎn，但dàn仍réng保bǎo持chí乐观guān。他表biǎo示shì，“如rú果guǒ我wǒ们men看kàn到dào数shù据jù表biǎo现xiàn较弱，对duì市shì场chǎng来lái说shuō不一yī定是shì坏事”，因yīn为wèi这可能会huì刺激美měi联lián储chǔ更gèng快地dì降jiàng息xī。

“坏消xiāo息xī就jiù是shì好hǎo消xiāo息xī——只要yào不是shì太tài坏的de消xiāo息xī。”

　　合众银行xíng的de诺西xī则表biǎo示shì，为wèi了让股市shì继续xù上shàng涨zhǎng，投tóu资zī者需要yào从cóng价格角度和盈yíng利贡献角度看kàn到dào涨zhǎng势shì扩大dà。他观guān察到dào，今jīn年nián到dào目mù前为wèi止，股市shì的de走zǒu强主要yào是shì由英yīng伟达（NVDA.O）等大dà型科技公司推动dòng的de。

　　拉根gēn表biǎo示shì：“如rú果guǒ经jīng济jì实shí现xiàn软着陆并保bǎo持chí积极jí态势shì，我wǒ们men预yù计jì能源、金融、材cái料和工业等一yī些xiē周期qī性xìng行xíng业将jiāng更gèng多地dì参cān与yǔ涨zhǎng势shì。” “我wǒ们men应yīng该gāi非fēi常仔细地dì观guān察这些xiē行xíng业；如rú果guǒ他们men开始表biǎo现xiàn更gèng好hǎo，我wǒ们men就jiù能实shí现xiàn更gèng可持chí续xù的de反弹dàn。”