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　　来lái源：诺nuò安ān理财cái狮shī

【诺安海外点评】PMI数据显示美国增长整体韧性，但消费、地产数据走弱

　　美měi国guó6月yuèPMI超chāo预yù期qī回huí升shēng显xiǎn示shì增zēng长整zhěng体tǐ仍réng有yǒu韧rèn性xìng，但dàn消xiāo费和hé地dì产chǎn均jūn有yǒu所suǒ走zǒu弱，欧ōu元yuán区qūPMI不bù及jí预yù期qī，全quán球qiú大dà类资zī产chǎn表biǎo现xiàn为wèi：股gǔ票（MSCI全quán球qiú股gǔ票指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.50%）>债券quàn（彭博全quán球qiú综合hé债券quàn指zhǐ数shù下xià跌diē0.29%）>商品pǐn（彭博全quán球qiú商品pǐn指zhǐ数shù下xià跌diē1.03%）。

　　股gǔ市shì方fāng面miàn，本běn周zhōu多数shù海hǎi外股gǔ市shì收shōu涨zhǎng，分fēn地dì区qū，欧ōu洲zhōu市shì场chǎng好hǎo于yú亚yà太好hǎo于yú美měi国guó，因yīn此cǐ新xīn兴xìng市shì场chǎng好hǎo于yú发fā达dá市shì场chǎng。具体tǐ看kàn，欧ōu洲zhōuSTOXX600指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.74%，按国guó家代表biǎo股gǔ指zhǐ看kàn，法fǎ国guóCAC40指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng1.70%、英国guó富时shí100指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng1.12%、德国guóDAX指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.90%。从cóng欧ōu洲zhōuSOTXX指zhǐ数shù看kàn，本běn周zhōu驱动dòng行xíng业yè主zhǔ要yào为wèi周zhōu期qī行xíng业yè，依次cì为wèi金jīn融、能néng源、公gōng用yòng事业yè。新xīn兴xìng市shì场chǎng方fāng面miàn，巴西xīIBOVESPA指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng1.40%，印yìn度dùNIFTY50指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.15%，但dàn中zhōng国guó和hé俄罗斯sī股gǔ市shì收shōu跌diē，中zhōng国guóA股gǔ沪hù深300指zhǐ数shù下xià跌diē1.30%，港gǎng股gǔ恒héng生shēng指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.48%，俄罗斯sīMOEX指zhǐ数shù下xià跌diē3.16%。美měi股gǔ方fāng面miàn，道琼qióng斯sī工gōng业yè指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng1.45%，标biāo普pǔ500指zhǐ数shù和hé纳斯sī达dá克kè指zhǐ数shù表biǎo现xiàn分fēn别bié为wèi0.61%和hé0%。全quán球qiú股gǔ市shì中zhōng，行xíng业yè表biǎo现xiàn依次cì为wèi金jīn融、能néng源、可kě选xuǎn消xiāo费和hé工gōng业yè。债券quàn市shì场chǎng发fā面miàn，美měi国guó十shí年nián期qī债券quàn收shōu益yì率lǜ窄zhǎi幅fú波bō动dòng，本běn周zhōu下xià行xíng2.5bp至zhì4.255%；欧ōu洲zhōu多数shù国guó家债券quàn收shōu益yì率lǜ亦yì小幅fú波bō动dòng、涨zhǎng跌diē不bù一，法fǎ国guó和hé瑞ruì典国guó债收shōu益yì率lǜ小幅fú上shàng行xíng，其qí余yú国guó家均jūn收shōu跌diē；受shòu法fǎ国guó选xuǎn举不bù确què定dìng性xìng进jìn一步bù发fā酵jiào，法fǎ德利lì差升shēng至zhì欧ōu债危机以yǐ来lái高gāo点diǎn。目前qián英国guó、意大dà利lì、希腊国guó债收shōu益yì率lǜ排序靠前qián。大dà宗商品pǐn方fāng面miàn，原yuán油yóu、成chéng品pǐn油yóu价jià格gé上shàng涨zhǎng，但dàn天tiān然气价jià格gé下xià跌diē；工gōng业yè金jīn属shǔ、贵guì金jīn属shǔ价jià格gé均jūn收shōu跌diē。汇huì率lǜ方fāng面miàn，本běn周zhōu美měi元yuán指zhǐ数shù持chí续xù上shàng行xíng，本běn周zhōu上shàng涨zhǎng0.23%，日rì元yuán汇huì率lǜ贬值zhí1.5%。

　　经jīng济jì数shù据jù方fāng面miàn，美měi国guó6月yuè标biāo普pǔ制zhì造zào业yèPMI初chū值zhí为wèi51.7，服fú务wù业yèPMI初chū值zhí为wèi55.1，均jūn高gāo于yú预yù期qī和hé前qián值zhí，制zhì造zào和hé服fú务wù业yè双双扩张，服fú务wù业yè增zēng速sù为wèi两年nián多来lái最zuì高gāo水shuǐ平píng。制zhì造zào业yè指zhǐ数shù连lián续xù第二个gè月yuè保bǎo持chí在zài扩张区qū间，反fǎn映yìng服fú务wù业yè未wèi来lái活动dòng状况的de指zhǐ数shù亦yì上shàng行xíng至zhì一年nián来lái次cì高gāo，显xiǎn示shì美měi国guó支出chū强劲，制zhì造zào业yè持chí续xù复苏。但dàn5月yuè零líng售shòu销xiāo售shòu月yuè环huán比bǐ仅jǐn为wèi0.1%，低dī于yú预yù期qī0.3%，前qián值zhí从cóng0.0%下xià修至zhì-0.2%；分fēn项xiàng看kàn，线xiàn上shàng购gòu物、衣服fú、运yùn动dòng、书shū籍、音乐仍réng为wèi正增zēng长，但dàn像餐厅酒jiǔ吧消xiāo费下xià滑，反fǎn映yìng了le居民消xiāo费支出chū出chū现xiàn一定dìng降jiàng温。此cǐ外，5月yuè新xīn宅开工gōng指zhǐ数shù为wèi127.7万wàn套，环huán比bǐ下xià行xíng5.5%，远低dī于yú预yù期qī的de+0.7%；销xiāo量liàng减jiǎn少使shǐ得dé新xīn屋wū库kù存cún增zēng加jiā；目前qián美měi国guó房fáng地dì产chǎn行xíng业yè仍réng受shòu房fáng贷利lì率lǜ影yǐng响。欧ōu洲zhōu方fāng面miàn，5月yuèCPI同tóng比bǐ为wèi2.6%，符合hé市shì场chǎng预yù期qī，前qián值zhí从cóng2.6%下xià修至zhì2.4%； CPI环huán比bǐ为wèi0.2%，与yǔ预yù期qī和hé前qián值zhí持chí平píng，数shù据jù显xiǎn示shì欧ōu洲zhōu通tōng胀zhàng在zài持chí续xù放缓huǎn。而6月yuè制zhì造zào业yèPMI初chū值zhí仅jǐn为wèi45.6，服fú务wù业yèPMI初chū值zhí为wèi52.6，低dī于yú预yù期qī和hé前qián值zhí，欧ōu洲zhōu前qián瞻指zhǐ标biāo走zǒu弱。英国guó央yāng行xíng6月yuè会huì议yì维wéi持chí基jī金jīn利lì率lǜ不bù变，符合hé市shì场chǎng预yù期qī。

　　QDII基jī金jīn近jìn期qī观点diǎn：

　　·诺nuò安ān油yóu气能néng源基jī金jīn：

　　本běn周zhōu国guó际jì油yóu价jià继续xù上shàng行xíng，布bù伦特tè原yuán油yóu期qī货价jià格gé上shàng涨zhǎng3.17%至zhì85.24美měi元yuán/桶tǒng；WTI原yuán油yóu期qī货价jià格gé上shàng涨zhǎng2.68%至zhì80.73美měi元yuán/桶tǒng。标biāo普pǔ能néng源指zhǐ数shù本běn周zhōu上shàng涨zhǎng1.04%，主zhǔ要yào受shòu油yóu价jià上shàng涨zhǎng影yǐng响。

　　RYSTAD ENERGY最zuì新xīn数shù据jù显xiǎn示shì，OPEC组织2024年nián5月yuè原yuán油yóu产chǎn量liàng为wèi2688.3万wàn桶tǒng/天tiān，较jiào去年nián12月yuè2802.6万wàn桶tǒng/天tiān减jiǎn少；沙特tè5月yuè原yuán油yóu产chǎn量liàng为wèi每měi天tiān900.6万wàn桶tǒng，产chǎn量liàng相对duì稳定dìng；俄罗斯sī5月yuè产chǎn量liàng为wèi922.5万wàn桶tǒng，较jiào去年nián末950.8万wàn桶tǒng减jiǎn少。美měi国guó原yuán油yóu产chǎn量liàng维wéi持chí于yú1310万wàn桶tǒng/天tiān。

　　库kù存cún方fāng面miàn，截止6月yuè14日rì当dāng周zhōu美měi国guó商业yè原yuán油yóu库kù存cún为wèi减jiǎn少254.7万wàn桶tǒng，预yù期qī为wèi减jiǎn少198万wàn桶tǒng，降jiàng幅fú大dà于yú预yù期qī；库kù欣原yuán油yóu库kù存cún为wèi增zēng加jiā30.7万wàn桶tǒng；战zhàn略原yuán油yóu库kù存cún增zēng加jiā38.6万wàn桶tǒng至zhì3.71亿yì桶tǒng。当dāng前qián美měi国guó商业yè原yuán油yóu库kù存cún略低dī于yú过guò去五年nián库kù存cún均jūn值zhí，库kù欣原yuán油yóu库kù存cún低dī于yú过guò去五年nián库kù存cún均jūn值zhí，战zhàn略原yuán油yóu库kù存cún处于yú历史较jiào低dī水shuǐ平píng。成chéng品pǐn油yóu方fāng面miàn，蒸馏liú油yóu库kù存cún为wèi减jiǎn少172.6万wàn桶tǒng，预yù期qī为wèi增zēng加jiā32.7万wàn桶tǒng，汽油yóu库kù存cún为wèi减jiǎn少228万wàn桶tǒng，预yù期qī为wèi增zēng加jiā81.5万wàn桶tǒng；年nián初chū成chéng品pǐn油yóu库kù存cún短duǎn暂增zēng加jiā后hòu，库kù存cún水shuǐ平píng再次cì下xià行xíng，当dāng前qián汽油yóu逐步bù接jiē近jìn过guò去五年nián库kù存cún均jūn值zhí水shuǐ平píng，馏liú分fēn燃rán油yóu库kù存cún低dī于yú过guò去五年nián库kù存cún均jūn值zhí。

　　IEA、EIA、OPEC发fā布bù月yuè度dù报bào告gào，对duì需xū求qiú预yù期qī调diào整zhěng增zēng加jiā不bù一，需xū求qiú增zēng速sù方fāng面miàn，IEA、EIA、OPEC对duì今年nián全quán球qiú石油yóu消xiāo费增zēng速sù预yù估分fēn别bié为wèi96万wàn桶tǒng/日rì、110万wàn桶tǒng/日rì、225万wàn桶tǒng/日rì，上shàng期qī报bào告gào中zhōng的de预yù估则分fēn别bié为wèi106万wàn桶tǒng/日rì、92万wàn桶tǒng/日rì、225万wàn桶tǒng/日rì，即需xū求qiú增zēng速sù分fēn别bié下xià调diào10万wàn桶tǒng/日rì、上shàng调diào18万wàn桶tǒng/日rì、持chí平píng。供gōng给gěi方fāng面miàn，IEA、EIA、OPEC预yù计年nián内nèi非OPEC+产chǎn量liàng整zhěng体tǐ呈chéng现xiàn上shàng行xíng趋势shì，Q4较jiàoQ1的de增zēng量liàng分fēn别bié达dá180万wàn桶tǒng/日rì、193万wàn桶tǒng/日rì、80万wàn桶tǒng/日rì，美měi国guó、巴西xī、挪威wēi、圭亚yà那、加jiā拿大dà仍réng是shì主zhǔ要yào的de增zēng产chǎn来lái源。从cóng静态平píng衡héng表biǎo的de角度dù看kàn，在zàiOPEC+稳产chǎn的de预yù期qī下xià，下xià半年nián库kù存cún指zhǐ向为wèi持chí续xù去库kù；按照EIA、IEA月yuè报bào呈chéng现xiàn的de四sì季jì度dù去库kù幅fú度dù均jūn在zài50万wàn桶tǒng/日rì左zuǒ右。而根据jùOPEC+6月yuè会huì议yì达dá成chéng的de8国guó潜qián在zài增zēng产chǎn计划huà表biǎo，四sì季jì度dù平píng均jūn产chǎn量liàng较jiào三sān季jì度dù增zēng量liàng为wèi36.2万wàn桶tǒng/日rì，因yīn此cǐ若OPEC+四sì季jì度dù步bù入计划huà内nèi增zēng产chǎn，平píng衡héng表biǎo缺口kǒu将jiāng基jī本běn被弥补，且加jiā剧了le明míng年nián供gōng应过guò剩shèng的de风险，因yīn此cǐOPEC+四sì季jì度dù产chǎn量liàng政zhèng策cè仍réng是shì决定dìng下xià半年nián油yóu价jià的de关guān键因yīn素。

　　我们认rèn为wèi原yuán油yóu供gōng给gěi受shòu欧ōu佩克kè减jiǎn产chǎn及jí地dì缘政zhèng治影yǐng响而增zēng长受shòu限xiàn，而需xū求qiú端duān逐步bù回huí暖，炼厂chǎng需xū求qiú或huò从cóng二季jì度dù开始回huí升shēng，中zhōng国guó经jīng济jì亦yì有yǒu望wàng好hǎo转zhuǎn，金jīn融条tiáo件或huò形成chéng利lì好hǎo，油yóu价jià的de上shàng行xíng空间有yǒu望wàng逐步bù打开。

　　·诺nuò安ān全quán球qiú黄huáng金jīn基jī金jīn：

　　本běn周zhōu国guó际jì现xiàn货黄huáng金jīn价jià格gé小幅fú下xià跌diē，最zuì新xīn为wèi2321.98美měi元yuán/盎司，周zhōu度dù表biǎo现xiàn为wèi-0.47%。本běn周zhōu美měi元yuán指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng，美měi债收shōu益yì率lǜ窄zhǎi幅fú波bō动dòng，VIX指zhǐ数shù上shàng行xíng，黄huáng金jīnETF持chí有yǒu量liàng仍réng为wèi净流liú出chū。

　　美měi联储chǔ6月yuè13日rì公gōng布bù利lì率lǜ决策cè，决定dìng将jiāng联邦bāng基jī金jīn利lì率lǜ维wéi持chí在zài5.25%-5.5%，并bìng维wéi持chí原yuán定dìng的de缩表biǎo节jié奏。在zài声shēng明míng中zhōng，美měi联储chǔ表biǎo示shì，通tōng胀zhàng的de控制zhì取得dé了le适度dù的de新xīn进jìn展zhǎn，并bìng删shān除了le对duì于yú资zī产chǎn负债表biǎo缩表biǎo计划huà调diào整zhěng的de具体tǐ操作。此cǐ外，美měi联储chǔ公gōng布bù了le新xīn的de经jīng济jì预yù期qī数shù据jù，2024-2026年niánGDP增zēng速sù预yù测不bù变，分fēn别bié为wèi2.1%、2%、2%；失shī业yè率lǜ从cóng4%、4.1%、4%上shàng调diào至zhì4%、4.2%、4.1%；核hé心xīnPCE物价jià指zhǐ数shù增zēng速sù从cóng2.6%、2.2%、2%上shàng调diào至zhì2.8%、2.3%、2%；并bìng更新xīn了le点diǎn阵图，对duì2024年nián的de联邦bāng基jī金jīn利lì率lǜ预yù期qī从cóng4.6%上shàng调diào至zhì5.1%，隐含hán2024年nián25bp的de降jiàng息xī幅fú度dù；此cǐ外，新xīn点diǎn阵图隐含hán的de2025-2026年nián的de降jiàng息xī幅fú度dù分fēn别bié为wèi100bp。

　　我们认rèn为wèi美měi未wèi来lái美měi国guó劳动dòng力市shì场chǎng数shù据jù对duì美měi联储chǔ是shì否降jiàng息xī影yǐng响显xiǎn著zhe，若就业yè市shì场chǎng超chāo预yù期qī疲pí软ruǎn，美měi联储chǔ或huò在zài9月yuè开启首次cì降jiàng息xī。美měi国guó长端duān利lì率lǜ虽suī仍réng会huì反fǎn复，但dàn波bō动dòng幅fú度dù将jiāng收shōu敛、下xià行xíng趋势shì亦yì更为wèi明míng确què。未wèi来lái美měi国guó财cái政zhèng部bù的de发fā债节jié奏以yǐ及jí市shì场chǎng需xū求qiú对duì美měi债收shōu益yì率lǜ走zǒu势shì影yǐng响边际jì减jiǎn弱。除了le关guān注zhù美měi国guó货币bì政zhèng策cè外，其qí他tā央yāng行xíng货币bì政zhèng策cè变化huà及jí金jīn融市shì场chǎng波bō动dòng的de可kě能néng、以yǐ及jí持chí续xù发fā生shēng的de地dì缘政zhèng治风险或huò使shǐ得dé配置zhì黄huáng金jīn的de需xū求qiú增zēng加jiā，黄huáng金jīn投tóu资zī逻luó辑从cóng短duǎn期qī避险需xū求qiú逐步bù向将jiāng中zhōng长期qī美měi联储chǔ降jiàng息xī演绎而呈chéng震荡上shàng行xíng态势shì。风险点diǎn或huò在zài于yú美měi联储chǔ启动dòng降jiàng息xī的de时shí点diǎn落luò后hòu于yú市shì场chǎng预yù期qī；美měi国guó总统tǒng大dà选xuǎn造zào成chéng的de不bù确què定dìng性xìng。建jiàn议yì投tóu资zī者zhě积极关guān注zhù黄huáng金jīn价jià格gé走zǒu势shì，逢féng低dī逐步bù增zēng加jiā黄huáng金jīn配置zhì比bǐ例lì以yǐ把bǎ握wò黄huáng金jīn投tóu资zī机遇。

　　·诺nuò安ān全quán球qiú收shōu益yì不bù动dòng产chǎn：

　　本běn周zhōu富时shí发fā达dá市shì场chǎngREITs指zhǐ数shù表biǎo现xiàn为wèi下xià跌diē0.01%，指zhǐ数shù窄zhǎi幅fú波bō动dòng，表biǎo现xiàn落luò后hòu于yú发fā达dá市shì场chǎng股gǔ票。按地dì区qū表biǎo现xiàn看kàn，北美měi>亚yà太>西xī欧ōu；行xíng业yè看kàn，酒jiǔ店娱yú乐、住宅、特tè种获huò得dé相对duì收shōu益yì，工gōng业yè、医疗liáo、办公gōngREITs相对duì落luò后hòu。

　　往后hòu看kàn美měi联储chǔ货币bì政zhèng策cè对duì海hǎi外REITs市shì场chǎng的de影yǐng响有yǒu望wàng逐步bù减jiǎn弱，美měi联储chǔ已基jī本běn宣布bù本běn轮加jiā息xī周zhōu期qī结束，短duǎn期qī市shì场chǎng对duì利lì率lǜ周zhōu期qī变化huà交易将jiāng使shǐ得déREITs指zhǐ数shù弹dàn性xìng增zēng加jiā。尽管美měi联储chǔ真zhēn正启动dòng降jiàng息xī的de时shí点diǎn或huò与yǔ市shì场chǎng预yù期qī存cún在zài偏差，但dàn当dāng前qián美měi国guó利lì率lǜ下xià行xíng周zhōu期qī基jī本běn确què定dìng。REITs在zài利lì率lǜ上shàng行xíng周zhōu期qī期qī间调diào整zhěng明míng显xiǎn，主zhǔ要yào受shòu其qí债券quàn属shǔ性xìng和hé股gǔ票属shǔ性xìng共同tóng影yǐng响，使shǐ得déREITs表biǎo现xiàn远落luò后hòu于yú股gǔ票资zī产chǎn表biǎo现xiàn。未wèi来lái随suí着利lì率lǜ下xià行xíng周zhōu期qī开启，将jiāng同tóng时shí利lì好hǎoREITs资zī产chǎn的de股gǔ票属shǔ性xìng和hé债券quàn属shǔ性xìng，利lì率lǜ下xià行xíng将jiāng使shǐ得déREITs有yǒu望wàng获huò得dé比bǐ股gǔ票资zī产chǎn更大dà的de上shàng行xíng弹dàn性xìng。

　　从cóngREITs公gōng司2024年nián一季jì度dù业yè绩jī看kàn，酒jiǔ店及jí娱yú乐、办公gōng、零líng售shòu类REITs业yè绩jī要yào好hǎo于yú预yù期qī，而特tè种REITs落luò后hòu。二季jì度dùREITs业yè绩jī增zēng速sù普pǔ遍面miàn临lín高gāo基jī数shù，医疗liáo、工gōng业yèREITs业yè绩jī增zēng长更具持chí续xù性xìng，办公gōngREITs仍réng维wéi持chí疲pí态。结合hé对duì联储chǔ货币bì政zhèng策cè的de变化huà及jíREITs业yè绩jī基jī本běn面miàn判断，首选xuǎn对duì利lì率lǜ敏感以yǐ及jí估值zhí调diào整zhěng充分fēn、具备较jiào高gāo成chéng长性xìng行xíng业yè。投tóu资zī者zhě可kě积极关guān注zhù海hǎi外REITs，把bǎ握wò中zhōng长期qī配置zhì机会huì。

　　主zhǔ要yào股gǔ市shì近jìn期qī观点diǎn：

　　·美měi股gǔ：

　　本běn周zhōu，美měi国guó经jīng济jì数shù据jù显xiǎn示shì出chū多种趋势shì和hé变化huà。根据jù美měi国guó经jīng济jì分fēn析xī局（BEA）的de数shù据jù，2024年nián第一季jì度dù的de实际jìGDP年nián增zēng长率lǜ为wèi1.3%，较jiào2023年nián第四sì季jì度dù的de3.4%有yǒu所suǒ放缓huǎn。这一增zēng长主zhǔ要yào受shòu到消xiāo费者zhě支出chū和hé住房fáng投tóu资zī增zēng加jiā的de推动dòng，但dàn库kù存cún投tóu资zī的de减jiǎn少部bù分fēn抵消xiāo了le这一影yǐng响。

　　通tōng胀zhàng方fāng面miàn，虽suī然消xiāo费者zhě价jià格gé指zhǐ数shù（CPI）有yǒu所suǒ回huí落luò，但dàn仍réng然保bǎo持chí在zài较jiào高gāo水shuǐ平píng。预yù计核hé心xīnCPI在zài2024年nián将jiāng达dá到3.4%，高gāo于yú美měi联储chǔ2%的de目标biāo．同tóng时shí，失shī业yè率lǜ维wéi持chí在zài3.6%左zuǒ右，显xiǎn示shì就业yè市shì场chǎng仍réng然较jiào为wèi稳健。

　　在zài股gǔ市shì方fāng面miàn，本běn周zhōu美měi股gǔ走zǒu势shì波bō动dòng较jiào大dà。投tóu资zī者zhě关guān注zhù的de焦点diǎn主zhǔ要yào在zài美měi联储chǔ的de政zhèng策cè动dòng向和hé经jīng济jì数shù据jù。由yóu于yú市shì场chǎng对duì美měi联储chǔ可kě能néng继续xù收shōu紧货币bì政zhèng策cè的de预yù期qī增zēng强，主zhǔ要yào股gǔ指zhǐ出chū现xiàn了le不bù同tóng程度dù的de下xià跌diē。标biāo普pǔ500指zhǐ数shù和hé纳斯sī达dá克kè综合hé指zhǐ数shù本běn周zhōu表biǎo现xiàn相对duì疲pí软ruǎn，而道琼qióng斯sī工gōng业yè平píng均jūn指zhǐ数shù也yě有yǒu所suǒ下xià滑 。

　　总体tǐ来lái看kàn，本běn周zhōu的de经jīng济jì数shù据jù和hé股gǔ市shì表biǎo现xiàn反fǎn映yìng了le投tóu资zī者zhě对duì未wèi来lái经jīng济jì增zēng长和hé通tōng胀zhàng的de担dān忧yōu，以yǐ及jí对duì美měi联储chǔ政zhèng策cè变化huà的de敏感反fǎn应。

　　·港gǎng股gǔ：

　　本běn周zhōu港gǎng股gǔ市shì场chǎng企稳，其qí中zhōng恒héng生shēng指zhǐ数shù上shàng涨zhǎng0.48%，恒héng生shēng科技jì指zhǐ数shù微wēi跌diē0.17%。分fēn行xíng业yè看kàn，能néng源、电讯业yè以yǐ及jí原yuán材cái料行xíng业yè表biǎo现xiàn较jiào好hǎo，分fēn别bié上shàng涨zhǎng2.61%/1.12%/1.02%；地dì产chǎn建jiàn筑zhù、非必须性xìng消xiāo费以yǐ及jí医疗liáo保bǎo健行xíng业yè持chí续xù下xià跌diē，跌diē幅fú达dá到2.43%/2.69%/4.39%。

　　海hǎi外方fāng面miàn，美měi国guó6 月yuè PMI 超chāo预yù期qī回huí升shēng显xiǎn示shì增zēng长整zhěng体tǐ仍réng有yǒu韧rèn性xìng，但dàn消xiāo费和hé地dì产chǎn均jūn有yǒu所suǒ走zǒu弱；6 月yuè欧ōu元yuán区qū和hé日rì本běn PMI 整zhěng体tǐ均jūn不bù及jí预yù期qī。联储chǔ官guān员表biǎo态偏鹰导致降jiàng息xī预yù期qī小幅fú回huí落luò，美měi债收shōu益yì率lǜ上shàng行xíng；而瑞ruì士再次cì降jiàng息xī、英央yāng行xíng表biǎo态偏鸽gē；法fǎ国guó选xuǎn举不bù确què定dìng性xìng进jìn一步bù发fā酵jiào，法fǎ德利lì差升shēng至zhì欧ōu债危机以yǐ来lái高gāo点diǎn，但dàn对duì股gǔ市shì的de影yǐng响或huò边际jì缓huǎn和hé。本běn周zhōu关guān注zhù美měi国guó PCE 数shù据jù（6 月yuè 28 日rì）以yǐ及jí拜登和hé特tè朗普pǔ第一次cì总统tǒng竞选xuǎn辩论lùn（6 月yuè 27 日rì）。美měi国guó 6 月yuè Markit PMI 超chāo预yù期qī，但dàn 5 月yuè零líng售shòu和hé地dì产chǎn数shù据jù均jūn不bù及jí预yù期qī；美měi国guó 6 月yuè Markit PMI超chāo预yù期qī上shàng行xíng，综合hé PMI 上shàng升shēng 0.1pct 至zhì 54.6，高gāo于yú预yù期qī的de 53.5，服fú务wù业yè进jìn一步bù升shēng至zhì 55.1（预yù期qī 54.0），为wèi 26 个gè月yuè以yǐ来lái新xīn高gāo，制zhì造zào业yè PMI 回huí升shēng至zhì 51.7（预yù期qī 51.0）。美měi国guó零líng售shòu不bù及jí预yù期qī，5 月yuè零líng售shòu和hé核hé心xīn零líng售shòu环huán比bǐ均jūn为wèi 0.1%，均jūn低dī于yú预yù期qī。美měi国guó 5 月yuè新xīn屋wū开工gōng环huán比bǐ为wèi-5.5%，低dī于yú预yù期qī的de 0.7%，成chéng屋wū销xiāo售shòu环huán比bǐ为wèi-0.7%，连lián续xù 3 个gè月yuè为wèi负。政zhèng策cè方fāng面miàn，本běn周zhōu联储chǔ官guān员承认rèn通tōng胀zhàng取得dé进jìn展zhǎn但dàn强调diào还hái需xū要yào继续xù观察chá；其qí他tā海hǎi外央yāng行xíng整zhěng体tǐ偏鸽gē；日rì本běn财cái务wù省官guān员表biǎo示shì如rú果出chū现xiàn过guò度dù的de外汇huì波bō动dòng将jiāng采cǎi取干预yù。里士满联储chǔ主zhǔ席xí Barkin 表biǎo示shì，5 月yuè通tōng胀zhàng进jìn展zhǎn令人rén惊喜，就业yè市shì场chǎng也yě出chū现xiàn疲pí软ruǎn；达dá拉斯sī联储chǔ主zhǔ席xí Logan 表biǎo示shì，欢迎yíng 5 月yuè通tōng胀zhàng的de进jìn展zhǎn，但dàn后hòu续xù仍réng需xū观察chá几jǐ个gè月yuè的de数shù据jù，在zài政zhèng策cè方fāng面miàn需xū要yào保bǎo持chí耐心xīn；明míng尼ní阿波bō利lì斯sī联储chǔ主zhǔ席xí Kashkari 表biǎo示shì通tōng胀zhàng可kě能néng需xū要yào 1-2 年nián的de时shí间才cái能néng回huí到 2%。

　　港gǎng股gǔ短duǎn期qī回huí调diào得dé到缓huǎn和hé，周zhōu四sì开始港gǎng股gǔ出chū现xiàn大dà涨zhǎng，恒héng生shēng指zhǐ数shù以yǐ及jí恒héng生shēng科技jì指zhǐ数shù单日rì分fēn别bié录得dé涨zhǎng幅fú3.7%以yǐ及jí2.9%，主zhǔ要yào是shì资zī金jīn以yǐ及jí情绪方fāng面miàn得dé到修复，后hòu续xù预yù计资zī金jīn博弈yì还hái在zài持chí续xù，但dàn看kàn经jīng济jì基jī本běn面miàn没有yǒu得dé到实质zhì好hǎo转zhuǎn。政zhèng策cè方fāng面miàn，本běn周zhōu第十shí四sì届陆lù家嘴论lùn坛在zài上shàng海hǎi开幕mù，香港gǎng财cái经jīng事务wù及jí库kù务wù局局长表biǎo示shì，现xiàn在zài与yǔ内nèi地dì监管机构gòu紧密磋商，落luò实让内nèi地dì投tóu资zī者zhě直接jiē用yòng人rén民币bì购gòu买香港gǎng上shàng市shì股gǔ票，奖jiǎng人rén民币bì柜台链接jiē至zhì港gǎng股gǔ通tōng。这项xiàng规guī定dìng落luò地dì后hòu将jiāng有yǒu望wàng提振市shì场chǎng情绪，但dàn实际jì对duì于yú港gǎng股gǔ流liú动dòng性xìng改gǎi善的de效xiào果预yù计有yǒu限xiàn。展zhǎn望wàng后hòu市shì，继续xù推荐红利lì策cè略，预yù计还hái将jiāng获huò得dé超chāo额收shōu益yì。