中金：南北向资金分化加大

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Kevin策cè略研yán究

　　Abstract

　　摘要

　　本běn周zhōu全quán球qiú资zī金jīn面miàn值zhí得注意yì的de变化是shì：1）我们追踪zōng的deEPFR资zī金jīn数shù据jù显示shì，截jié至zhì本běn周zhōu三（6月yuè12日rì），海外wài资zī金jīn继jì续xù流liú出chūA股gǔ和港gǎng股gǔ，流liú出chū规模较上shàng周zhōu有yǒu所suǒ放fàng缓huǎn；2）互hù联lián互hù通tōng方fāng面miàn，北běi向xiàng资zī金jīn大dà幅fú流liú出chū，但dàn南nán向xiàng资zī金jīn加jiā速sù流liú入rù；3）全quán球qiú市shì场chǎng，股gǔ票piào、债zhài券与yǔ货币bì市shì场chǎng均jūn维持chí流liú入rù；4）美měi股gǔ转zhuǎn为wèi流liú出chū，日rì本běn与yǔ发fā达欧洲延yán续xù流liú出chū。

　　国guó内资zī金jīn面miàn上shàng，海外wài资zī金jīn持chí续xù流liú出chū中zhōng国guó市shì场chǎng但dàn规模收窄zhǎi。截jié至zhì本běn周zhōu三（6月yuè6日rì-6月yuè12日rì），主zhǔ动dòng资zī金jīn流liú出chūA股gǔ与yǔ港gǎng股gǔ市shì场chǎng总zǒng计1.8亿yì美měi元yuán，较上shàng周zhōu流liú出chū2.8亿yì美měi元yuán放fàng缓huǎn，同时shí被bèi动dòng资zī金jīn流liú出chū2.8亿yì美měi元yuán，较上shàng周zhōu流liú出chū3.6亿yì美měi元yuán同样放fàng缓huǎn。经jīng历了前qián期的de快kuài速sù修xiū复，A股gǔ与yǔ港gǎng股gǔ市shì场chǎng自zì5月yuè下xià旬回huí调diào，上shàng证zhèng指zhǐ数shù回huí落至zhì3，000点diǎn附近而港gǎng股gǔ恒héng生shēng指zhǐ数shù更是shì一度dù跌破18，000点diǎn关guān口，与yǔ近期资zī金jīn面miàn的de转zhuǎn弱一致zhì。4月yuè底以yǐ来lái市shì场chǎng的de表biǎo现xiàn也印yìn证zhèng了我们关guān于yú本běn轮lún资zī金jīn流liú入rù以yǐ交jiāo易型xíng和区qū域部分fēn配pèi置zhì型xíng资zī金jīn再平衡为wèi主zhǔ的de判断duàn（《本běn轮lún反弹的de动dòng力与yǔ空kōng间》）。

　　全quán球qiú资zī金jīn面miàn上shàng，主zhǔ动dòng外wài资zī流liú出chū日rì股gǔ，美měi股gǔ转zhuǎn为wèi流liú入rù，印yìn度dù流liú入rù加jiā速sù。截jié至zhì本běn周zhōu三（6月yuè6日rì-6月yuè12日rì），本běn周zhōu印yìn度dù市shì场chǎng主zhǔ动dòng外wài资zī流liú入rù加jiā速sù，整zhěng体tǐ流liú入rù印yìn度dù股gǔ市shì5.4亿yì美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu流liú入rù2.6亿yì美měi元yuán）；日rì股gǔ方fāng面miàn，本běn周zhōu主zhǔ动dòng外wài资zī继jì续xù流liú出chū1.4亿yì美měi元yuán，较上shàng周zhōu有yǒu所suǒ收窄zhǎi（vs． 上shàng周zhōu流liú出chū4.0亿yì美měi元yuán）。与yǔ此同时shí，主zhǔ动dòng外wài资zī转zhuǎn为wèi流liú出chū美měi股gǔ，流liú出chū规模为wèi6753万wàn美měi元yuán。

　　Text

　　正zhèng文wén

　　南nán北běi向xiàng资zī金jīn分fēn化加jiā大dà

　　中zhōng国guó市shì场chǎng

　　海外wài资zī金jīn：EPFR外wài资zī整zhěng体tǐ延yán续xù流liú出chū，但dàn幅fú度dù收窄zhǎi

　　截jié至zhì本běn周zhōu三（6月yuè6日rì-6月yuè12日rì），A股gǔ主zhǔ动dòng外wài资zī流liú出chū8189万wàn美měi元yuán（vs．上shàng周zhōu流liú出chū1026万wàn美měi元yuán），被bèi动dòng资zī金jīn流liú出chū放fàng缓huǎn至zhì5423万wàn美měi元yuán（vs．上shàng周zhōu净jìng流liú出chū2.2亿yì美měi元yuán）；与yǔ此同时shí，港gǎng股gǔ和ADR海外wài资zī金jīn整zhěng体tǐ流liú出chū3.2亿yì美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu净jìng流liú出chū3.2亿yì美měi元yuán），其qí中zhōng主zhǔ动dòng资zī金jīn流liú出chū9324万wàn美měi元yuán（vs．上shàng周zhōu流liú出chū1.8亿yì美měi元yuán），被bèi动dòng资zī金jīn流liú出chū加jiā速sù至zhì2.3亿yì美měi元yuán。

　　互hù联lián互hù通tōng资zī金jīn：北běi向xiàng大dà幅fú流liú出chū，但dàn南nán向xiàng加jiā速sù流liú入rù

　　北běi向xiàng大dà幅fú流liú出chū，食shí品pǐn饮料liào持chí股gǔ市shì值zhí下xià滑最zuì大dà。本běn周zhōu（6月yuè10日rì-6月yuè14日rì）北běi向xiàng资zī金jīn连续xù4个gè交jiāo易日rì净jìng流liú出chū，整zhěng体tǐ流liú出chū规模达218.7亿yì人rén民币bì，日rì均jūn流liú出chū54.7亿yì元yuán（vs． 此前qián一周zhōu日rì均jūn流liú入rù10.6亿yì元yuán）。分fēn行xíng业yè看kàn，科技硬件jiàn成chéng为wèi仅jǐn有yǒu的de持chí股gǔ市shì值zhí出chū现xiàn上shàng涨zhǎng的de重点diǎn板bǎn块kuài，食shí品pǐn饮料liào与yǔ银yín行xíng等děng板bǎn块kuài持chí股gǔ市shì值zhí下xià跌最zuì多duō。个gè股gǔ方fāng面miàn，本běn周zhōu阳光电diàn源、宁德时shí代以yǐ及jí迈瑞ruì医疗等děng标biāo的de增持chí较多duō，但dàn减jiǎn持chí贵guì州zhōu茅台、交jiāo通tōng银yín行xíng与yǔ五粮液等děng标biāo的de。

　　南nán向xiàng延yán续xù流liú入rù，能néng源与yǔ原材cái料liào板bǎn块kuài增幅fú居jū前qián。本běn周zhōu（6月yuè10日rì-6月yuè14日rì）南nán向xiàng总zǒng计流liú入rù269.6亿yì港gǎng币bì，日rì均jūn流liú入rù67.4亿yì港gǎng币bì（vs． 此前qián一周zhōu日rì均jūn流liú入rù54.5亿yì港gǎng币bì）。行xíng业yè层面miàn，能néng源/原材cái料liào与yǔ医药等děng板bǎn块kuài持chí股gǔ市shì值zhí有yǒu所suǒ上shàng涨zhǎng，而内地dì银yín行xíng与yǔ保bǎo险等děng板bǎn块kuài持chí股gǔ市shì值zhí跌幅fú居jū前qián。个gè股gǔ方fāng面miàn，南nán向xiàng资zī金jīn对duì中zhōng国guó移yí动dòng、中zhōng国guó银yín行xíng与yǔ中zhōng海油等děng高分fēn红标biāo的de增持chí较多duō，但dàn减jiǎn持chí快kuài手、港gǎng交jiāo所suǒ与yǔ中zhōng远海能néng等děng标biāo的de。

　　全quán球qiú市shì场chǎng

　　跨市shì场chǎng和资zī产chǎn：美měi股gǔ转zhuǎn为wèi流liú出chū，发fā达欧洲与yǔ日rì本běn继jì续xù流liú出chū、新兴市shì场chǎng转zhuǎn为wèi流liú入rù。主zhǔ动dòng外wài资zī上shàng看kàn，美měi股gǔ本běn周zhōu转zhuǎn为wèi流liú出chū6753万wàn美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu流liú入rù1.8亿yì美měi元yuán），发fā达欧洲流liú出chū3.9亿yì美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu流liú出chū15.1亿yì美měi元yuán），日rì本běn股gǔ市shì继jì续xù流liú出chū1.4亿yì美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu流liú出chū4.0亿yì美měi元yuán），新兴市shì场chǎng转zhuǎn为wèi流liú入rù3.6亿yì美měi元yuán（vs． 上shàng周zhōu流liú出chū2.7亿yì美měi元yuán）。资zī产chǎn方fāng面miàn，全quán球qiú股gǔ票piào、债zhài券与yǔ货币bì均jūn继jì续xù流liú入rù。

　　配pèi置zhì比例：截jié至zhì4月yuè30日rì，主zhǔ动dòng基jī金jīn对duì中zhōng国guó配pèi置zhì比例低dī于yú基jī准zhǔn约0.2%。自zì2022年以yǐ来lái，全quán球qiú主zhǔ动dòng基jī金jīn对duì中zhōng国guó、印yìn度dù从超配pèi转zhuǎn向xiàng低dī配pèi，韩hán国guó仍维持chí超配pèi，日rì本běn低dī配pèi有yǒu所suǒ下xià降。自zì2022年1月yuè起至zhì今，中zhōng国guó配pèi置zhì比例下xià降较多duō（-0.2%），而英yīng国guó（+1.3%）、法fǎ国guó（+0.6%）、日rì本běn（+0.3%）获得增配pèi幅fú度dù最zuì大dà。地dì区qū类型xíng上shàng看kàn，管理人rén来lái自zì欧洲的de基jī金jīn为wèi整zhěng体tǐ流liú出chū主zhǔ力；板bǎn块kuài层面miàn看kàn，海外wài资zī金jīn对duì中zhōng国guó医疗保bǎo健jiàn、消费、半导体tǐ及jí硬件jiàn、资zī本běn品pǐn超配pèi，对duì互hù联lián网、金jīn融róng及jí房fáng地dì产chǎn低dī配pèi。

　　Source

　　文wén章来lái源

　　本běn文wén摘自zì：2024年6月yuè15日rì已经jīng发fā布bù的de《南nán北běi向xiàng资zī金jīn分fēn化加jiā大dà》

　　分fēn析xī员 刘刚gāng CFA SAC 执zhí业yè证zhèng书shū编biān号hào：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

　　分fēn析xī员 张巍瀚 SAC 执zhí业yè证zhèng书shū编biān号hào：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

　　联lián系xì人rén 吴薇wēi SAC 执zhí业yè证zhèng书shū编biān号hào：S0080122060053

　　联lián系xì人rén 王牧遥 SAC 执zhí业yè证zhèng书shū编biān号hào：S0080123060036

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