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【热点报告】如何看待工业硅盘面的大幅上涨？

一两月光公司动态 2024-05-27 20 4

　　东dōng证衍生shēng品研究院

　　如rú何hé看待dài工gōng业硅guī盘面miàn的de大dà幅fú上涨zhǎng？

　　★事件概gài况

　　5月yuè20-24日rì一yī周内工gōng业硅guī盘面miàn2407合hé约yuē上涨zhǎng7.58%。其中，5月yuè24日rì2407合hé约yuē一yī度dù涨zhǎng至接近13000元yuán/吨dūn，最终收shōu盘于12775元yuán/吨dūn，涨zhǎng幅fú4.41%，持chí仓cāng量liàng12.80万wàn手shǒu，日rì增zēng仓cāng9011手shǒu。2409合hé约yuē收shōu盘于12940元yuán/吨dūn，涨zhǎng幅fú4.48%，持chí仓cāng量liàng14.29万wàn手shǒu，日rì增zēng仓cāng13964手shǒu。

　　★消息面miàn

　　周内市shì场chǎng主zhǔ要传播的de消息包括以下四sì个方fāng面miàn：1）交jiāo割gē库kù容紧jǐn张（考kǎo虑6月yuè待dài注册cè仓cāng单，交jiāo割gē库kù确有yǒu紧jǐn张情qíng况，交jiāo易所对多duō数shù交jiāo割gē库kù已有yǒu扩kuò容计jì划huà）；2）某大dà厂chǎng资zī金流压yā力lì大dà（工gōng业硅guī满产chǎn满销）；3）电diàn力lì市shì场chǎng化huà改革或huò带dài动dòng电diàn价上涨zhǎng（核心是shì由市shì场chǎng决jué定dìng电diàn价，并非一yī定dìng涨zhǎng或huò跌diē）；4）能耗双控问题tí（企业首先自zì查，但部分地区由于经jīng济压yā力lì强制部分硅guī厂chǎng提前qián复产chǎn）。

　　★市shì场chǎng的de共识与yǔ分歧

　　丰水期供增zēng虚弱、工gōng业硅guī基本běn面miàn疲软ruǎn是shì市shì场chǎng共识。5月yuè起工gōng业硅guī又将进入累库kù节奏，库kù存压yā力lì与yǔ日rì俱jù增zēng，仓cāng单矛盾愈发剧jù烈。

　　空方fāng认rèn为wèi此cǐ前qián盘面miàn的de下跌diē仍未完wán全反应丰水期后hòu工gōng业硅guī基本běn面miàn的de疲软ruǎn。随着zhe多duō晶硅guī减产chǎn，基本běn面miàn恶化huà，现货亦将下跌diē，进而打开盘面miàn的de下方fāng空间jiān，更不用提合hé约yuē规则更改和11月yuè集中注销。这也是shì我wǒ们此cǐ前qián持chí续看空工gōng业硅guī的de逻luó辑。

　　多duō方fāng从cóng成本běn估值zhí和资zī金角jiǎo度dù认rèn为wèi此cǐ前qián盘面miàn的de下跌diē已经jīng代表利lì空出尽，此cǐ后hòu种zhǒng种zhǒng催化huà均为wèi利lì多duō，这种zhǒng逻luó辑也较jiào为wèi符合hé二èr级市shì场chǎng的de认rèn知。且多duō头tóu的de主zhǔ要持chí仓cāng在09合hé约yuē，或huò也意味着zhe期现回归没有yǒu那nà么着zhe急解jiě决jué。

　　★投资zī建议

　　以2407合hé约yuē12775元yuán/吨dūn为wèi基础，我wǒ们认rèn为wèi短期盈yíng亏kuī比或huò为wèi1：1，新投资zī者zhě仍可暂时观望，前qián期空单持chí有yǒu者zhě需xū注意头tóu寸管理。待dài本běn轮情qíng绪xù释放fàng后hòu再zài寻沽gū空机会huì。套tào利lì角jiǎo度dù，当dāng前qián11、12合hé约yuē月yuè差chà收shōu窄至-2220元yuán/吨dūn，考kǎo虑到合hé约yuē规则更改后hòu的de天然月yuè差chà-2000元yuán/吨dūn，当dāng前qián月yuè差chà具jù有yǒu较jiào强的de安全边际，建议关注11、12反套tào策略。