本běn周zhōu一yī，上shàng证指zhǐ数shù见到dào3174点diǎn的de高gāo点diǎn，随后hòu便展开kāi调diào整zhěng，尤其qí是shì周zhōu四周zhōu五wǔ，两天就jiù下xià跌diē了le近jìn70点diǎn，个gè股gǔ普跌diē。

那nà么me，该如rú何hé看kàn待dài本běn周zhōu的de下xià跌diē走zǒu势shì？它是shì正zhèng常cháng调diào整zhěng还是shì反fǎn转zhuǎn？本běn周zhōu走zǒu出chū独dú立行xíng情qíng的de行xíng业yè有yǒu什么me特tè点diǎn？本běn周zhōu走zǒu强的de消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè是shì否fǒu值zhí得dé长zhǎng期qī关guān注zhù？下xià周zhōu又yòu有yǒu哪nǎ些xiē重zhòng磅事件值zhí得dé关guān注zhù？今天，达哥gē和hé牛博士shì就jiù大dà家jiā关guān心xīn的de问题展开kāi讨tǎo论。

牛博士shì：本běn周zhōu，A股gǔ多duō个gè市shì场chǎng指zhǐ数shù都dōu在zài下xià跌diē，那nà么me这zhè种zhǒng下xià跌diē是shì正zhèng常cháng调diào整zhěng还是shì反fǎn转zhuǎn？先请达哥gē给gěi我wǒ们men作zuò个gè解读dú。周zhōu末热点diǎn无wú疑就jiù是shì减jiǎn持chí新xīn规guī了le，减jiǎn持chí新xīn规guī又yòu将jiāng如rú何hé影响指zhǐ数shù？也yě请达哥gē为wèi我wǒ们men解读dú一yī下xià。

道dào达：本běn周zhōu，A股gǔ总体tǐ表现xiàn相xiāng对duì较jiào弱ruò，大dà家jiā先来lái看kàn一yī组zǔ数shù据jù：本běn周zhōu上shàng证指zhǐ数shù下xià跌diē2.07%，有yǒu924只个gè股gǔ上shàng涨zhǎng，4390只个gè股gǔ下xià跌diē，全部bùA股gǔ平均jūn跌diē幅fú为wèi2.96%，涨zhǎng跌diē幅fú的de中zhōng位wèi数shù为wèi下xià跌diē3.68%。

值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，本běn周zhōu上shàng证指zhǐ数shù的de周zhōu度跌diē幅fú，创出chū了le2月yuè5日rì低dī点diǎn以yǐ来lái周zhōu度跌diē幅fú的de最zuì大dà值zhí。本běn周zhōu上shàng证指zhǐ数shù相xiāng对duì较jiào弱ruò，有yǒu技术面miàn上shàng日rìK线xiàn图顶dǐng背bèi离lí的de原因yīn，也yě有yǒu美měi联lián储chǔ“放fàng鹰”的de原因yīn。

指zhǐ数shù走zǒu势shì上shàng，目前qián上shàng证指zhǐ数shù存cún在zài明míng显xiǎn的de顶dǐng背bèi离lí。达哥gē认为wèi，当dāng前qián的de顶dǐng背bèi离lí，更gèng多duō的de是shì调diào整zhěng式shì的de顶dǐng背bèi离lí，而ér不bù是shì反fǎn转zhuǎn式shì的de顶dǐng背bèi离lí，主要yào有yǒu以yǐ下xià几jǐ个gè原因yīn。

首shǒu先，在zài成chéng交量liàng上shàng，当dāng前qián日rìK线xiàn阴yīn线xiàn对duì应yīng的de成chéng交量liàng是shì明míng显xiǎn缩小的de，这zhè种zhǒng缩量liàng阴yīn线xiàn一yī般造zào成chéng反fǎn转zhuǎn的de概率相xiāng对duì较jiào小。如rú果回顾过去几jǐ次cì阶段duàn顶dǐng部bù（2021年nián2月yuè、2022年nián7月yuè、2023年nián5月yuè），走zǒu势shì顶dǐng背bèi离lí后hòu，阴yīn线xiàn对duì应yīng的de成chéng交量liàng，都dōu是shì有yǒu一yī定放fàng量liàng的de。而ér本běn次cì则zé完全不bù一yī样，阴yīn线xiàn缩量liàng得dé很hěn明míng显xiǎn，这zhè种zhǒng上shàng涨zhǎng中zhōng缩量liàng的de阴yīn线xiàn，更gèng多duō对duì应yīng的de是shì调diào整zhěng而ér不bù是shì反fǎn转zhuǎn。

其qí次cì，本běn周zhōu的de调diào整zhěng，更gèng多duō的de是shì对duì利lì空事件的de反fǎn应yīng，而ér这zhè种zhǒng事件型的de驱动，一yī般在zài时shí间jiān上shàng不bù长zhǎng。长zhǎng期qī的de走zǒu势shì，仍réng然rán得dé看kàn经jīng济jì基本běn面miàn，而ér目前qián基本běn面miàn仍réng然rán值zhí得dé乐观。不bù论是shì从cóng前qián四个gè月yuè的de经jīng济jì数shù据jù、国guó内nèi外的de库kù存cún周zhōu期qī等方面miàn，都dōu对duìA股gǔ形xíng成chéng了le较jiào强支zhī撑。对duì于yú这zhè方面miàn，达哥gē之zhī前qián有yǒu较jiào多duō论述，这zhè里就jiù不bù详细展开kāi。

最zuì后hòu，从cóng上shàng证指zhǐ数shù和hé深shēn证成chéng指zhǐ来lái看kàn，其qí二月yuè份的de低dī点diǎn，都dōu形xíng成chéng了le周zhōuK线xiàn上shàng的de底背bèi离lí。一yī般情qíng况kuàng下xià，这zhè种zhǒng底背bèi离lí，就jiù算是shì弱ruò势shì的de走zǒu势shì，也yě会huì触chù碰到dào底背bèi离lí之zhī前qián的de震zhèn荡dàng中zhōng枢shū的de下xià沿处。

目前qián上shàng证指zhǐ数shù已yǐ经jīng运yùn行xíng到dào之zhī前qián的de震zhèn荡dàng中zhōng枢shū，深shēn证成chéng指zhǐ还未运yùn行xíng到dào之zhī前qián的de震zhèn荡dàng中zhōng枢shū的de下xià沿处。从cóng这zhè一yī点diǎn来lái看kàn，深shēn证成chéng指zhǐ仍réng然rán有yǒu一yī定的de向xiàng上shàng空间jiān。而ér这zhè个gè向xiàng上shàng空间jiān，也yě将jiāng对duìA股gǔ整zhěng体tǐ形xíng成chéng较jiào强的de拉动。

所以yǐ，达哥gē认为wèi，当dāng前qián的de下xià跌diē，更gèng多duō的de是shì调diào整zhěng，而ér不bù是shì反fǎn转zhuǎn，而ér这zhè意yì味着，调diào整zhěng的de低dī点diǎn，将jiāng形xíng成chéng良liáng好hǎo的de回补机会huì。

那nà么me，当dāng前qián调diào整zhěng的de低dī点diǎn会huì在zài哪nǎ里？要yào准zhǔn确说出chū低dī点diǎn在zài哪nǎ里，难度确实shí有yǒu点diǎn大dà，但dàn有yǒu两个gè关guān键位wèi置zhì可以yǐ参考。第一yī是shì4月yuè份震zhèn荡dàng中zhōng枢shū的de上shàng沿3070点diǎn~3090点diǎn，第二是shì4月yuè份震zhèn荡dàng中zhōng枢shū的de下xià沿3000点diǎn~3020点diǎn。

周zhōu五wǔ证监jiān会huì发fā布bù了le减jiǎn持chí新xīn规guī，其qí力lì度超出chū了le很hěn多duō人rén的de预yù期qī。在zài达哥gē看kàn来lái，这zhè是shì一yī个gè明míng显xiǎn的de利lì好hǎo。

因yīn为wèi其qí明míng确了le控kòng股gǔ股gǔ东dōng、实shí际jì控kòng制人rén在zài二级市shì场chǎng上shàng减jiǎn持chí，要yào看kàn上shàng市shì公gōng司股gǔ价jià的de表现xiàn以yǐ及分fēn红hóng情qíng况kuàng。这zhè说明míng，上shàng市shì公gōng司控kòng股gǔ股gǔ东dōng、实shí际jì控kòng制人rén想要yào靠减jiǎn持chí卖股gǔ票发fā财的de时shí代dài过去了le，他们men要yào卖股gǔ票，首shǒu先得dé把股gǔ价jià和hé利lì润rùn做好hǎo，这zhè使得dé上shàng市shì公gōng司的de利lì益与股gǔ民的de利lì益更gèng一yī致zhì了le。上shàng市shì公gōng司将jiāng更gèng加jiā注zhù重zhòng自zì家jiā公gōng司股gǔ票的de表现xiàn，而ér在zài二级市shì场chǎng上shàng，A股gǔ的de减jiǎn持chí套现xiàn压力lì也yě会huì大dà幅fú减jiǎn轻。

因yīn此，在zài这zhè个gè利lì好hǎo消xiāo息xī的de刺激下xià，大dà盘下xià周zhōu有yǒu望告别bié本běn周zhōu的de疲弱ruò状态，走zǒu出chū偏piān强调diào整zhěng的de形xíng式shì。

牛博士shì：非常cháng感谢达哥gē细致zhì的de分fēn享，通过达哥gē的de分fēn享，我wǒ对duìA股gǔ的de大dà方向xiàng也yě有yǒu了le更gèng清晰的de认知。本běn周zhōu，上shàng涨zhǎng的de行xíng业yè并不bù多duō，这zhè些xiē行xíng业yè有yǒu哪nǎ些xiē特tè征？走zǒu强的de消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè，是shì否fǒu值zhí得dé长zhǎng期qī关guān注zhù？在zài看kàn好hǎo的de行xíng业yè中zhōng，又yòu该如rú何hé优选个gè股gǔ呢ne？

道dào达：本běn周zhōu上shàng证指zhǐ数shù收跌diē，但dàn有yǒu5个gè行xíng业yè板bǎn块kuài指zhǐ数shù表现xiàn出chū了le较jiào强的de韧性，分fēn别bié是shì养殖业yè、电diàn力lì、消xiāo费fèi电diàn子zi、煤méi炭tàn开kāi采加jiā工、银yín行xíng。

这zhè五wǔ个gè行xíng业yè有yǒu两个gè典diǎn型的de特tè征：一yī是shì防fáng守类板bǎn块kuài，比bǐ如rú电diàn力lì、煤méi炭tàn、银yín行xíng，在zài弱ruò市shì中zhōng资zī金jīn自zì然rán会huì偏piān向xiàng这zhè类板bǎn块kuài，其qí中zhōng的de煤méi炭tàn、银yín行xíng是shì典diǎn型的de高gāo股gǔ息xī红hóng利lì资zī产chǎn；另一yī个gè则zé是shì景气反fǎn转zhuǎn类的de，比bǐ如rú养殖业yè和hé消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè。

达哥gē在zài“五wǔ一yī”收假jiǎ后hòu总结jié年nián报和hé一yī季jì报时shí，说了le两个gè困境反fǎn转zhuǎn明míng显xiǎn的de行xíng业yè，第一yī个gè就jiù是shì电diàn子zi行xíng业yè，第二个gè则zé是shì农nóng林牧渔行xíng业yè。

本běn周zhōu除了le几jǐ个gè防fáng守类行xíng业yè板bǎn块kuài外，剩余yú的de两个gè上shàng涨zhǎng行xíng业yè板bǎn块kuài属shǔ于yú困境反fǎn转zhuǎn行xíng业yè。比bǐ如rú养殖业yè，是shì农nóng林牧渔行xíng业yè下xià面miàn的de子zi行xíng业yè，其qí最zuì主要yào的de逻luó辑jí就jiù是shì猪周zhōu期qī。这zhè方面miàn，达哥gē之zhī前qián分fēn析过不bù少次cì。

消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè，则zé是shì电diàn子zi行xíng业yè下xià面miàn的de子zi行xíng业yè。消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè，主要yào就jiù是shì指zhǐ手shǒu机和hé个gè人rén电diàn脑nǎo。这zhè是shì一yī个gè典diǎn型的de周zhōu期qī性成chéng长zhǎng性行xíng业yè。为wèi什么me会huì有yǒu周zhōu期qī性？因yīn为wèi大dà家jiā用yòng的de手shǒu机、个gè人rén电diàn脑nǎo，都dōu有yǒu使用yòng寿shòu命。当dāng使用yòng寿shòu命到dào了le，自zì然rán就jiù会huì有yǒu换huàn机的de需xū求，而ér每次cì换huàn机的de需xū求，就jiù会huì带动行xíng业yè的de周zhōu期qī性向xiàng上shàng。

以yǐ手shǒu机为wèi例，上shàng一yī次cì的de换huàn机高gāo峰期qī，是shì2020-2021年nián期qī间jiān，是shì对duì2016年nián换huàn机高gāo峰期qī购gòu买mǎi的de手shǒu机的de置zhì换huàn，这zhè个gè从cóng下xià面miàn的de图中zhōng可以yǐ很hěn明míng显xiǎn地dì看kàn出chū，每次cì出chū货量liàng的de高gāo峰期qī，就jiù是shì换huàn机的de高gāo峰期qī。

当dāng前qián面miàn临对duì上shàng一yī轮换huàn机高gāo峰期qī置zhì换huàn的de情qíng况kuàng。为wèi什么me是shì这zhè个gè时shí间jiān点diǎn？因yīn为wèi大dà多duō数shù人rén使用yòng手shǒu机的de时shí长zhǎng，也yě就jiù3~4年nián时shí间jiān，而ér当dāng前qián距离lí上shàng一yī次cì的de换huàn机高gāo峰期qī，正zhèng好hǎo是shì3年nián多duō时shí间jiān。

当dāng然rán，行xíng业yè是shì一yī方面miàn，选股gǔ也yě同tóng样重zhòng要yào。那nà么me，应yīng该选择哪nǎ些xiē个gè股gǔ？达哥gē的de答案是shì，聚焦核hé心xīn资zī产chǎn。

本běn轮经jīng济jì修xiū复fù较jiào为wèi温wēn和hé，很hěn多duō人rén信心xīn不bù太足，在zài这zhè种zhǒng情qíng况kuàng下xià，核hé心xīn资zī产chǎn作zuò为wèi行xíng业yè中zhōng具备bèi竞争优势shì的de龙lóng头tóu，明míng显xiǎn更gèng受市shì场chǎng青睐lài。

参考历史经jīng验，每一yī轮经jīng济jì、盈利lì企qǐ稳wěn复fù苏阶段duàn，龙lóng头tóu白马往wǎng往wǎng会huì率先企qǐ稳wěn并迎来lái修xiū复fù，以yǐ沪深shēn300为wèi代dài表的de中zhōng大dà盘类指zhǐ数shù，多duō数shù情qíng况kuàng下xià会huì跑赢全A股gǔ。

牛博士shì：感谢达哥gē对duì行xíng业yè的de分fēn享。除了le以yǐ上shàng这zhè些xiē内nèi容外，下xià周zhōu又yòu有yǒu哪nǎ些xiē需xū要yào重zhòng点diǎn关guān注zhù的de呢ne？

道dào达：下xià周zhōu关guān注zhù的de几jǐ个gè重zhòng点diǎn事项，就jiù是shì中zhōng美měi几jǐ个gè重zhòng磅数shù据jù的de发fā布bù，分fēn别bié是shì5月yuè27日rì将jiāng发fā布bù的de中zhōng国guó4月yuè规guī模mó以yǐ上shàng工业yè企qǐ业yè利lì润rùn数shù据jù，5月yuè31日rì将jiāng发fā布bù的de中zhōng国guóPMI数shù据jù、美měi国guó4月yuè核hé心xīnPCE物价jià数shù据jù。

明míng天上shàng午wǔ9点diǎn30分fēn，中zhōng国guó将jiāng公gōng布bù4月yuè规guī模mó以yǐ上shàng工业yè企qǐ业yè利lì润rùn情qíng况kuàng。而ér4月yuè份规guī模mó以yǐ上shàng工业yè增zēng加jiā值zhí同tóng比bǐ增zēng长zhǎng6.7%，比bǐ上shàng月yuè加jiā快2.2个gè百分fēn点diǎn。从cóng这zhè点diǎn来lái看kàn，4月yuè份的de规guī模mó以yǐ上shàng工业yè企qǐ业yè利lì润rùn，是shì值zhí得dé期qī待dài的de。

1-3月yuè的de规guī模mó以yǐ上shàng工业yè企qǐ业yè利lì润rùn数shù据jù中zhōng，电diàn子zi行xíng业yè的de表现xiàn是shì非常cháng亮眼的de，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng了le82.5%。而ér明míng天公gōng布bù的de4月yuè份数shù据jù，则zé将jiāng对duì电diàn子zi行xíng业yè的de复fù苏逻luó辑jí形xíng成chéng进一yī步的de验证。本běn周zhōu消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè逆势shì上shàng涨zhǎng，达哥gē觉得dé有yǒu可能néng是shì对duì电diàn子zi行xíng业yè利lì润rùn数shù据jù预yù期qī向xiàng好hǎo的de提前qián反fǎn应yīng。

电diàn力lì热力lì燃气及水生产chǎn和hé供gōng应yīng业yè，一yī季jì度利lì润rùn同tóng比bǐ增zēng长zhǎng40.0%。本běn周zhōu电diàn力lì行xíng业yè涨zhǎng幅fú居前qián，也yě有yǒu可能néng是shì对duì4月yuè份利lì润rùn数shù据jù的de乐观预yù期qī。

5月yuè31日rì，中zhōng国guó将jiāng公gōng布bù5月yuèPMI数shù据jù。4月yuè份，中zhōng国guó制造zào业yèPMI、非制造zào业yè商务活动指zhǐ数shù和hé综合PMI产chǎn出chū指zhǐ数shù分fēn别bié为wèi50.4%、51.2%和hé51.7%，三大dà指zhǐ数shù均jūn保bǎo持chí在zài扩张区间jiān。从cóng已yǐ公gōng布bù的de经jīng济jì数shù据jù来lái看kàn，5月yuè份的dePMI数shù据jù依然rán值zhí得dé期qī待dài。

另外，5月yuè31日rì，美měi国guó将jiāng公gōng布bù4月yuè核hé心xīnPCE物价jià指zhǐ数shù，这zhè关guān系到dào美měi联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī。之zhī前qián美měi国guó公gōng布bù的de4月yuèCPI和hé核hé心xīnCPI均jūn小幅fú回落luò，低dī于yú市shì场chǎng预yù期qī，数shù据jù公gōng布bù后hòu，美měi联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī也yě有yǒu所升温wēn。

不bù过，对duì于yú美měi联lián储chǔ降jiàng息xī，达哥gē认为wèi，在zài降jiàng息xī实shí际jì落luò地dì之zhī前qián，都dōu是shì偏piān乐观的de，而ér不bù管美měi联lián储chǔ如rú何hé表态。

（张道dào达）

根据jù国guó家jiā有yǒu关guān部bù门的de最zuì新xīn规guī定，本běn手shǒu记不bù涉及任何hé操作zuò建议yì，入市shì风fēng险自zì担。

封面miàn图片piàn来lái源：每日rì经jīng济jì新xīn闻 文多duō 摄shè