A股稳步上行态势将延续？投资主线有哪些？十大券商策略来了

转zhuǎn自：金jīn融róng界

本běn文源yuán自:财联lián社

十大dà券quàn商shāng最zuì新xīn策cè略lüè观guān点新xīn鲜出chū炉，具体tǐ如rú下xià：

中zhōng信xìn证zhèng券quàn：现xiàn实shí逐zhú步bù验yàn证zhèng后hòu 稳wěn步bù上shàng行xíng态势shì将jiāng延yán续xù

市shì场chǎng步bù入存量liàng状态，全球资zī金jīn再zài平píng衡冲动dòng降jiàng温wēn，基jī于yú预yù期qī修xiū复fù的de行xíng情qíng结jié束shù，现xiàn实shí逐zhú步bù验yàn证zhèng后hòu，稳wěn步bù上shàng行xíng态势shì将jiāng延yán续xù，配pèi置zhì上shàng建jiàn议yì继续xù围绕rào绩jī优yōu成chéng长zhǎng、低dī波bō红hóng利lì和hé活huó跃yuè主zhǔ题tí布bù局jú，减jiǎn少shǎo轮lún动dòng博弈yì。一yī方fāng面miàn，市shì场chǎng的de流liú动dòng性xìng状况已yǐ不bù支持chí纯chún粹预yù期qī修xiū复fù驱qū动dòng的de行xíng情qíng，活huó跃yuè私募进jìn一yī步bù加仓cāng空kōng间jiān有yǒu限，ETF呈现xiàn持chí续xù小xiǎo幅fú流liú出chū，海hǎi外wài风fēng险xiǎn资zī产chǎn在zài修xiū复fù，全球资zī金jīn再zài平píng衡冲动dòng降jiàng温wēn。另一yī方fāng面miàn，行xíng情qíng转zhuǎn向xiàng由政zhèng策cè、基jī本běn面miàn和hé风fēng险xiǎn偏piān好hǎo逐zhú步bù改gǎi善shàn推tuī动dòng的de稳wěn步bù上shàng行xíng趋势shì，有yǒu四个gè因yīn素sù的de验yàn证zhèng至关重zhòng要yào：一yī是shì地dì产chǎn政zhèng策cè转zhuǎn向xiàng的de效xiào果guǒ及后hòu续xù进jìn一yī步bù的de政zhèng策cè应yīng对duì有yǒu待dài验yàn证zhèng，二èr是shì旨在zài优yōu化huà供给端duān的de产chǎn业yè政zhèng策cè需xū要yào时shí间jiān逐zhú步bù起效xiào，三是shì三中zhōng全会huì各项改gǎi革gé方fāng针的de推tuī出chū值得dé期qī待dài，四是shì复fù杂的de地dì缘yuán环境对duì市shì场chǎng风fēng险xiǎn偏piān好hǎo的de影响xiǎng需xū要yào消xiāo化huà。

配pèi置zhì上shàng，绩jī优yōu成chéng长zhǎng方fāng面miàn，重zhòng点关注zhù规模mó扩张冲动dòng受shòu抑制zhì、资zī本běn金jīn消xiāo耗有yǒu望wàng减jiǎn缓增zēng长zhǎng、资zī产chǎn质zhì量liàng预yù期qī改gǎi善shàn从cóng而打dǎ开kāi重zhòng估gū空kōng间jiān的de银行xíng，关注zhù工gōng程chéng机jī械、家jiā电diàn、基jī础化huà工gōng、消xiāo费fèi电diàn子等děng制zhì造业yè龙lóng头tóu，产chǎn业yè周zhōu期qī筑底dǐ企qǐ稳wěn的de医药yào，以yǐ及港gǎng股gǔ的de消xiāo费fèi和hé互hù联lián网龙lóng头tóu。低dī波bō红hóng利lì方fāng面miàn，继续xù关注zhù自由现xiàn金jīn回huí报率稳wěn定dìng的de水电diàn、核电diàn，保费fèi稳wěn定dìng增zēng长zhǎng的de财险xiǎn，还hái有yǒu分红hóng比bǐ例提tí升shēng、经jīng营稳wěn定dìng的de部bù分消xiāo费fèi品pǐn龙lóng头tóu。活huó跃yuè主zhǔ题tí方fāng面miàn，低dī空kōng经jīng济jì、AI产chǎn业yè化huà、生shēng物制zhì造等děng主zhǔ题tí预yù计jì仍réng将jiāng维wéi持chí较jiào高gāo热度dù，但dàn需xū要yào持chí续xù跟踪市shì场chǎng结jié构的de转zhuǎn变biàn趋势shì。

华西证zhèng券quàn：板bǎn块kuài轮lún动dòng快kuài如rú风fēng 坚守高gāo股gǔ息xī红hóng利lì

近期qīA 股gǔ市shì场chǎng在zài地dì产chǎn链积累一yī定dìng涨zhǎng幅fú和hé增zēng量liàng资zī金jīn入市shì不bù足zú的de情qíng况下xià，阶段性xìng转zhuǎn向xiàng震荡dàng休整zhěng，板bǎn块kuài快kuài速sù轮lún动dòng是shì当dāng前qián行xíng情qíng的de主zhǔ要yào特tè征。政zhèng策cè层céng面miàn，新xīn国guó九条为wèi主zhǔ的de“1+N”政zhèng策cè体tǐ系持chí续xù完wán善shàn，减jiǎn持chí新xīn规通过guò影响xiǎng资zī金jīn供需xū从cóng而改gǎi善shànA股gǔ微观guān流liú动dòng性xìng，此cǐ外wài对duì7月yuè份三中zhōng全会huì的de改gǎi革gé预yù期qī多duō次发fā酵jiào，对duì内nèi外wài资zī风fēng险xiǎn偏piān好hǎo形xíng成chéng支撑。展望wàng后hòu市shì，资zī产chǎn配pèi置zhì荒客观guān存在zài，在zài资zī金jīn存量liàng博弈yì的de背bèi景下xià，A股gǔ风fēng格gé板bǎn块kuài将jiāng快kuài速sù轮lún动dòng，高gāo股gǔ息xī红hóng利lì品pǐn种zhǒng仍réng是shì后hòu续xù重zhòng点配pèi置zhì方fāng向xiàng。

行xíng业yè配pèi置zhì上shàng，建jiàn议yì以yǐ现xiàn金jīn流liú充裕、分红hóng稳wěn定dìng的de蓝lán筹板bǎn块kuài为wèi主zhǔ，如rú电diàn力、煤炭、家jiā电diàn等děng；兼顾受shòu益于yú政zhèng策cè有yǒu望wàng催cuī化huà的de“新xīn质zhì生shēng产chǎn力”主zhǔ题tí。

华泰证zhèng券quàn：逢低dī建jiàn仓cāng“地dì产chǎn+”

上shàng周zhōu，上shàng证zhèng指数shù缩量liàng调diào整zhěng，我wǒ们men总结jié三点观guān察：①2.5-5.24，全A NTM PE修xiū复fù超20%至14x，总量liàng上shàng市shì场chǎng重zhòng心xīn上shàng移yí，结jié构上shàng缺少shǎo景气qì外wài推tuī方fāng向xiàng，性xìng价jià比bǐ主zhǔ导dǎo，低dī估gū值与红hóng利lì风fēng格gé占zhàn优yōu。②政zhèng策cè：地dì产chǎn政zhèng策cè密mì集催cuī化huà后hòu，进jìn入效xiào果guǒ观guān察期qī，政zhèng策cè工gōng具有yǒu储chǔ备bèi，市shì场chǎng有yǒu期qī待dài。减jiǎn持chí新xīn规落luò地dì，或huò加速sù产chǎn业yè资zī本běn中zhōng浮筹出chū清，优yōu化huàA股gǔ生shēng态。③海hǎi外wài：联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī折返跑pǎo或huò持chí续xù，建jiàn议yì弱ruò化huà降jiàng息xī时shí点押注zhù。海hǎi外wàiAI强资zī本běn开kāi支+龙lóng头tóu高gāo景气qì对duìA股gǔ的de映yìng射shè减jiǎn弱ruò。配pèi置zhì：低dī拥挤+高gāo性xìng价jià比bǐ的de红hóng利lì底dǐ仓cāng外wài；战术增zēng配pèi地dì产chǎn+出chū口kǒu驱qū动dòng的de轻qīng工gōng，地dì产chǎn+产chǎn能néng减jiǎn压yā驱qū动dòng的de化huà纤xiān、化huà学xué原yuán料以yǐ及地dì产chǎn+消xiāo费fèi复fù苏sū驱qū动dòng的de大dà众zhòng消xiāo费fèi品pǐn。

配pèi置zhì上shàng，我wǒ们men建jiàn议yì在zàiROE稳wěn定dìng乃至有yǒu提tí升shēng空kōng间jiān的de红hóng利lì作zuò为wèi底dǐ仓cāng的de基jī础上shàng，逢低dī建jiàn仓cāng“地dì产chǎn+”，增zēng加对duì于yú国guó内nèi宏hóng观guānbeta的de敞口kǒu，包括kuò：①地dì产chǎn+出chū口kǒu驱qū动dòng的de轻qīng工gōng；②地dì产chǎn+供给减jiǎn压yā的de化huà纤xiān、化huà学xué原yuán料以yǐ及地dì产chǎn+消xiāo费fèi复fù苏sū的de大dà众zhòng消xiāo费fèi品pǐn。

国guó泰君安：不bù确què定dìng性xìng下xià降jiàng是shì中zhōng国guó股gǔ市shì上shàng升shēng的de关键jiàn动dòng力

本běn周zhōu股gǔ市shì调diào整zhěng，表观guān原yuán因yīn在zài于yú市shì场chǎng对duì于yú地dì缘yuán风fēng险xiǎn的de担忧升shēng温wēn。我wǒ们men认rèn为wèi尽jǐn管guǎn外wài部bù地dì缘yuán依yī然严峻，但dàn过guò去qù两liǎng到三年nián市shì场chǎng并未wèi给与过guò高gāo期qī待dài。更gèng重zhòng要yào的de在zài于yú，应yīng该看kàn到经jīng济jì社会huì内nèi部bù不bù确què定dìng性xìng正在zài下xià降jiàng，这zhè是shì驱qū动dòng本běn轮lún市shì场chǎng行xíng情qíng的de核心xīn要yào素sù。但dàn人rén民币bì币bì值稳wěn定dìng+内nèi需xū政zhèng策cè发fā力+改gǎi革gé预yù期qī升shēng温wēn的de边biān际组合令lìng中zhōng国guó资zī产chǎn逻辑变biàn得dé顺畅。投tóu资zī机jī会huì在zài年nián中zhōng，敢于yú逆向xiàng布bù局jú，股gǔ市shì震荡dàng上shàng升shēng。此cǐ外wài，行xíng情qíng的de动dòng力不bù在zài增zēng长zhǎng预yù期qī上shàng修xiū，而是shì不bù确què定dìng性xìng降jiàng低dī：1）股gǔ市shì波bō动dòng不bù确què定dìng性xìng降jiàng低dī；2）政zhèng策cè不bù确què定dìng性xìng降jiàng低dī；3）经jīng济jì不bù确què定dìng性xìng降jiàng低dī。

行xíng业yè配pèi置zhì方fāng面miàn，先xiān蓝lán筹股gǔ后hòu成chéng长zhǎng股gǔ，加大dà部bù分内nèi需xū蓝lán筹与成chéng长zhǎng股gǔ的de配pèi置zhì。1）内nèi需xū政zhèng策cè扩张且qiě政zhèng策cè思路合乎逻辑，部bù分内nèi需xū板bǎn块kuài不bù确què定dìng性xìng下xià降jiàng，推tuī荐jiàn：金jīn融róng地dì产chǎn/食品pǐn饮料/汽qì车chē/农nóng业yè；与消xiāo费fèi建jiàn材/交jiāo运/资zī源yuán等děng；2）成chéng长zhǎng股gǔ节jié奏zòu先xiān科kē技jì制zhì造，后hòu科kē技jì应yīng用yòng。推tuī荐jiàn：半bàn导dǎo体tǐ/国guó防fáng军工gōng/计jì算suàn机jī信xìn创chuàng/创chuàng新xīn药yào；3）继续xù看kàn好hǎo港gǎng股gǔ红hóng利lì与科kē技jì龙lóng头tóu。

信xìn达dá证zhèng券quàn：年nián度dù上shàng涨zhǎng趋势shì大dà概率没有yǒu完wán成chéng 第一yī轮lún轮lún动dòng式估gū值修xiū复fù可kě能néng已yǐ经jīng到达dá尾声shēng

年nián度dù上shàng涨zhǎng趋势shì大dà概率没有yǒu完wán成chéng，但dàn第一yī波bō轮lún动dòng式估gū值修xiū复fù可kě能néng已yǐ经jīng到达dá尾声shēng。我wǒ们men认rèn为wèi市shì场chǎng的de年nián度dù反fǎn转zhuǎn已yǐ经jīng确què立lì，背bèi后hòu主zhǔ要yào是shì两liǎng个gè原yuán因yīn：（1）房地dì产chǎn下xià滑对duì各行xíng业yè盈yíng利lì的de负面miàn影响xiǎng逐zhú渐jiàn达dá到尾声shēng，2月yuè5日A股gǔ整zhěng体tǐPB达dá到2003年nián以yǐ来lái历史shǐ最zuì低dī，但dàn整zhěng体tǐROE并不bù是shì历史shǐ最zuì低dī，我wǒ们men认rèn为wèi股gǔ市shì已yǐ经jīng较jiào为wèi充分定dìng价jià了大dà部bù分宏hóng观guān悲观guān预yù期qī。（2）新xīn国guó九条政zhèng策cè有yǒu望wàng系统性xìng改gǎi善shàn股gǔ市shì的de供需xū结jié构。从cóng历史shǐ经jīng验yàn来lái看kàn，熊xióng转zhuǎn牛第一yī波bō上shàng涨zhǎng大dà多duō持chí续xù1个gè季jì度dù左zuǒ右yòu，以yǐ估gū值修xiū复fù为wèi主zhǔ，此cǐ时shí大dà部bù分板bǎn块kuài业yè绩jī并没有yǒu改gǎi善shàn。但dàn如rú果guǒ涨zhǎng到第二èr个gè季jì度dù，则zé大dà多duō需xū要yào明确què的de盈yíng利lì改gǎi善shàn或huò居民增zēng量liàng资zī金jīn，这zhè些xiē因yīn素sù还hái需xū要yào酝酿，当dāng下xià有yǒu可kě能néng是shì第一yī波bō估gū值修xiū复fù的de尾声shēng。（3)经jīng济jì在zài库存周zhōu期qī底dǐ部bù刚企qǐ稳wěn，改gǎi善shàn一yī般bān会huì比bǐ较jiào慢，后hòu续xù一yī个gè季jì度dù，基jī本běn面miàn变biàn化huà可kě能néng赶gǎn不bù上shàng投tóu资zī者预yù期qī的de变biàn化huà，由此cǐ带来lái波bō折。

年nián度dù建jiàn议yì配pèi置zhì顺序：上shàng游周zhōu期qī>汽qì车chē汽qì零、出chū海hǎi>金jīn融róng地dì产chǎn>AI、医药yào&半bàn导dǎo体tǐ&新xīn能néng源yuán>消xiāo费fèi，排pái序靠前qián的de可kě能néng是shì未wèi来lái牛市shì的de最zuì强主zhǔ线。近期qī地dì产chǎn链的de强势shì，从cóng策cè略lüè角度dù来lái看kàn，主zhǔ要yào有yǒu两liǎng个gè原yuán因yīn:（1）熊xióng市shì结jié束shù后hòu，熊xióng市shì中zhōng跌幅fú最zuì大dà的de板bǎn块kuài大dà多duō会huì出chū现xiàn一yī次较jiào大dà的de反fǎn弹dàn，新xīn能néng源yuán和hé地dì产chǎn是shì过guò去qù2年nián熊xióng市shì中zhōng，最zuì弱ruò的de两liǎng个gè方fāng向xiàng，先xiān后hòu企qǐ稳wěn反fǎn弹dàn，我wǒ们men判pàn断duàn标志着熊xióng市shì可kě能néng结jié束shù。（2）季jì度dù内nèi，2月yuè6日市shì场chǎng反fǎn转zhuǎn以yǐ来lái，高gāo分红hóng、AI、周zhōu期qī、超跌大dà盘成chéng长zhǎng先xiān后hòu反fǎn转zhuǎn，地dì产chǎn链反fǎn弹dàn之前qián是shì位wèi置zhì最zuì低dī的de一yī类板bǎn块kuài，从cóng轮lún动dòng的de角度dù，可kě能néng存在zài着补涨zhǎng的de诉求qiú。

民生shēng证zhèng券quàn：回huí归主zhǔ线

从cóng4月yuè下xià旬至上shàng周zhōu，A股gǔ市shì场chǎng呈现xiàn出chū由高gāo位wèi资zī产chǎn占zhàn优yōu向xiàng低dī位wèi资zī产chǎn占zhàn优yōu切换的de特tè征。从cóng本běn周zhōu开kāi始A股gǔ投tóu资zī者对duì海hǎi内nèi外wài各类预yù期qī博弈yì的de热度dù有yǒu所suǒ降jiàng温wēn，在zài市shì场chǎng的de冷lěng静期qī中zhōng，投tóu资zī者发fā现xiàn长zhǎng期qī趋势shì没有yǒu变biàn化huà或huò许xǔ正是shì本běn周zhōu最zuì大dà的de变biàn化huà。国guó内nèi库存结jié构来lái看kàn上shàng游资zī源yuán品pǐn行xíng业yè相对duì占zhàn优yōu，潜在zài弹dàn性xìng强于yú中zhōng下xià游。而随着政zhèng府fǔ发fā债zhài节jié奏zòu的de提tí速sù，设shè备bèi更gèng新xīn、消xiāo费fèi品pǐn以yǐ旧jiù换新xīn等děng有yǒu利lì于yú实shí物资zī产chǎn需xū求qiú的de扩张的de变biàn化huà或huò许xǔ会huì慢慢出chū现xiàn。此cǐ外wài，本běn周zhōu国guó际市shì场chǎng铜价jià从cóng高gāo点回huí落luò，A股gǔ市shì场chǎng中zhōng有yǒu色sè金jīn属shǔ行xíng业yè也有yǒu所suǒ回huí调diào。商shāng品pǐn价jià格gé快kuài速sù上shàng涨zhǎng后hòu的de降jiàng温wēn实shí际上shàng对duì于yú定dìng价jià产chǎn能néng价jià值的de股gǔ票资zī产chǎn标是shì有yǒu利lì的de。

行xíng业yè配pèi置zhì方fāng面miàn，资zī源yuán品pǐn仍réng是shì我wǒ们men优yōu先xiān推tuī荐jiàn的de方fāng向xiàng：油、铜、煤炭、和hé资zī源yuán运输（油运、干gàn散等děng）、铝、贵金jīn属shǔ。金jīn融róng板bǎn块kuài在zài“去qù金jīn融róng化huà”的de世界里，如rú果guǒ实shí现xiàn了尾部bù风fēng险xiǎn的de化huà解，那么过guò去qù十年nián涨zhǎng盈yíng利lì+杀估gū值的de组合会huì转zhuǎn化huà为wèi盈yíng利lì探底dǐ+估gū值修xiū复fù的de机jī会huì，建jiàn议yì关注zhù银行xíng、保险xiǎn；在zài国guó内nèi经jīng济jì流liú量liàng修xiū复fù但dàn企qǐ业yè面miàn对duì增zēng量liàng不bù增zēng利lì的de环境中zhōng，红hóng利lì资zī产chǎn值得dé配pèi置zhì：铁tiě路、电diàn力、公路和hé燃rán气qì。

广发fā证zhèng券quàn：轮lún动dòng速sù度dù快kuài 干gàn扰因yīn素sù多duō 但dàn不bù用yòng太tài悲观guān

对duì于yú总需xū求qiú的de四大dà拉动dòng因yīn素sù：出chū口kǒu、地dì产chǎn、地dì方fāng政zhèng府fǔ、中zhōng央yāng政zhèng府fǔ，年nián初以yǐ来lái，先xiān是shì出chū口kǒu情qíng况明显xiǎn改gǎi善shàn，随后hòu地dì产chǎn政zhèng策cè加码、中zhōng央yāng超长zhǎng期qī国guó债zhài发fā行xíng，都出chū现xiàn了边biān际变biàn化huà。截jié止到5月yuè前qián三周zhōu（5/19），年nián初以yǐ来lái地dì方fāng政zhèng府fǔ专项债zhài的de发fā行xíng速sù度dù成chéng为wèi制zhì约基jī本běn面miàn预yù期qī的de关键jiàn因yīn素sù。不bù过guò，本běn周zhōu开kāi始，地dì方fāng政zhèng府fǔ专项债zhài的de发fā行xíng出chū现xiàn了比bǐ较jiào明显xiǎn的de加速sù迹象，考虑到全年nián3.9万wàn亿的de发fā行xíng总量liàng和hé前qián4个gè月yuè较jiào慢的de节jié奏zòu，预yù期qī后hòu续xù几个gè月yuè，专项债zhài的de发fā行xíng可kě能néng会huì连续xù放量liàng，有yǒu助于yú托住市shì场chǎng的de对duì基jī本běn面miàn的de预yù期qī。因yīn此cǐ，我wǒ们men还hái是shì判pàn断duàn市shì场chǎng5-7月yuè的de风fēng险xiǎn偏piān好hǎo，应yīng该不bù会huì太tài差，由于yú地dì缘yuán政zhèng治冲击带来lái的de风fēng险xiǎn偏piān好hǎo下xià降jiàng可kě能néng是shì短duǎn暂zàn的de。

行xíng业yè配pèi置zhì上shàng，一yī方fāng面miàn，地dì产chǎn政zhèng策cè的de出chū台tái，让投tóu资zī人rén意yì识到政zhèng策cè的de态度dù在zài发fā生shēng变biàn化huà，让大dà家jiā开kāi始恢复fù对duì中zhōng国guó资zī产chǎn未wèi来lái的de信xìn心xīn。在zài这zhè样的de背bèi景下xià，股gǔ价jià和hé成chéng交jiāo额占zhàn比bǐ都在zài低dī位wèi，且qiě隐含hán了未wèi来lái成chéng长zhǎng预yù期qī的de一yī些xiē机jī构偏piān好hǎo的de成chéng长zhǎng板bǎn块kuài，开kāi始逐zhú步bù得dé到关注zhù，比bǐ如rú创chuàng新xīn药yào、半bàn导dǎo体tǐ设shè备bèi。另一yī方fāng面miàn，3月yuè中zhōng旬成chéng交jiāo额占zhàn比bǐ达dá到风fēng险xiǎn值（40%左zuǒ右yòu），经jīng过guò2个gè月yuè的de消xiāo化huà回huí到安全值的deTMT板bǎn块kuài，也值得dé关注zhù，尤其qí是shì一yī些xiē新xīn的de产chǎn业yè进jìn展：国guó产chǎn算suàn力、华为wèi鸿蒙、信xìn创chuàng、卫星等děng。

华金jīn证zhèng券quàn：反fǎn弹dàn未wèi完wán TMT仍réng可kě能néng有yǒu配pèi置zhì机jī会huì

当dāng前qián来lái看kàn，TMT短duǎn期qī仍réng可kě能néng有yǒu配pèi置zhì机jī会huì。比bǐ照复fù盘，当dāng前qián来lái看kàn：（1）发fā展新xīn质zhì生shēng产chǎn力和hé海hǎi外wài产chǎn业yè催cuī化huà、国guó内nèi流liú动dòng性xìng维wéi持chí宽kuān松等děng使得dé5-6月yuèTMT仍réng可kě能néng有yǒu配pèi置zhì机jī会huì。一yī是shì政zhèng策cè和hé产chǎn业yè催cuī化huà上shàng，6月yuè可kě能néng不bù断duàn出chū现xiàn：首shǒu先xiān，国guó内nèi政zhèng策cè上shàng，7月yuè三中zhōng全会huì来lái临前qián，科kē技jì创chuàng新xīn等děng相关的de政zhèng策cè可kě能néng不bù断duàn出chū台tái和hé落luò地dì；其qí次，产chǎn业yè催cuī化huà上shàng，7大dà海hǎi外wài科kē技jì巨头tóu一yī季jì度dù利lì润平píng均增zēng速sù高gāo达dá78.2%，海hǎi外wàiAI大dà模mó型迭代更gèng新xīn、AI手机jī和héAI PC等děng新xīn产chǎn品pǐn都可kě能néng加速sù落luò地dì。二èr是shì流liú动dòng性xìng上shàng，维wéi持chí宽kuān松。（2）经jīng济jì修xiū复fù预yù期qī和héTMT中zhōng报业yè绩jī可kě能néng回huí升shēng、科kē技jì创chuàng新xīn政zhèng策cè催cuī化huà等děng使得dé7月yuèTMT也有yǒu一yī定dìng配pèi置zhì机jī会huì。一yī是shì经jīng济jì和hé盈yíng利lì基jī本běn面miàn上shàng，7月yuè经jīng济jì可kě能néng继续xù修xiū复fù，TMT中zhōng报业yè绩jī可kě能néng有yǒu所suǒ回huí升shēng。二èr是shì政zhèng策cè上shàng，7月yuè政zhèng治局jú会huì议yì和hé三中zhōng全会huì可kě能néng进jìn一yī步bù突出chū科kē技jì创chuàng新xīn等děng政zhèng策cè。

短duǎn期qī继续xù关注zhù：一yī是shì政zhèng策cè和hé产chǎn业yè趋势shì向xiàng上shàng的de通信xìn（卫星互hù联lián网、低dī空kōng经jīng济jì）、计jì算suàn机jī（自动dòng驾驶、数shù据jù要yào素sù）、电diàn子（半bàn导dǎo体tǐ）、传chuán媒（AI应yīng用yòng）；二èr是shì受shòu益于yú经jīng济jì修xiū复fù和hé外wài资zī流liú入的de电diàn新xīn（电diàn池、光伏、风fēng电diàn）、家jiā电diàn、食品pǐn饮料、化huà工gōng、地dì产chǎn产chǎn业yè链等děng。

申万wàn宏hóng源yuán：回huí调diào后hòu更gèng值得dé逢低dī布bù局jú的de方fāng向xiàng仍réng是shì广义高gāo股gǔ息xī

上shàng周zhōu五，房地dì产chǎn兜底dǐ政zhèng策cè迎来lái催cuī化huà密mì度dù的de阶段性xìng高gāo点，对duì应yīng房地dì产chǎn政zhèng策cè进jìn入效xiào果guǒ观guān察期qī，也对duì应yīng着内nèi需xū改gǎi善shàn预yù期qī发fā酵jiào的de高gāo点，地dì产chǎn链和hé内nèi需xū周zhōu期qī修xiū复fù告gào一yī段落luò。同时shí，短duǎn期qī相对duì性xìng价jià比bǐ较jiào高gāo的de方fāng向xiàng是shì科kē技jì成chéng长zhǎng，“高gāo低dī切”行xíng情qíng延yán续xù短duǎn期qī可kě能néng需xū要yào科kē技jì成chéng长zhǎng接力。但dàn短duǎn期qī已yǐ经jīng错cuò过guò了两liǎng个gè反fǎn弹dàn契机jī，一yī是shì前qián期qī美měi联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī上shàng修xiū，二èr是shì短duǎn期qī英伟达dá业yè绩jī超预yù期qī。这zhè反fǎn映yìng出chū海hǎi外wài催cuī化huà对duì国guó内nèi科kē技jì成chéng长zhǎng的de提tí振作zuò用yòng已yǐ经jīng有yǒu限，需xū等děng待dài国guó内nèiAI应yīng用yòng端duān产chǎn业yè催cuī化huà。科kē技jì反fǎn弹dàn不bù力，4月yuè下xià旬以yǐ来lái的de高gāo切低dī行xíng情qíng告gào一yī段落luò。前qián期qī市shì场chǎng赚zhuàn钱效xiào应yīng已yǐ扩散至高gāo位wèi，短duǎn期qī缺乏新xīn的de进jìn攻方fāng向xiàng，赚zhuàn钱效xiào应yīng收缩在zài情qíng理之中zhōng。目前qián市shì场chǎng性xìng价jià比bǐ仅回huí落luò至中zhōng位wèi附近，短duǎn期qī仍réng是shì调diào整zhěng波bō段。

行xíng业yè配pèi置zhì上shàng，广义高gāo股gǔ息xī投tóu资zī为wèi全年nián主zhǔ线的de判pàn断duàn不bù变biàn。继续xù推tuī荐jiàn电diàn力，家jiā电diàn和hé白酒，煤炭、石油、有yǒu色sè。海hǎi外wài催cuī化huà对duìA股gǔ科kē技jì股gǔ的de提tí振作zuò用yòng已yǐ有yǒu限，重zhòng申科kē技jì有yǒu效xiào反fǎn弹dàn的de条件是shì国guó内nèi产chǎn业yè催cuī化huà。房地dì产chǎn政zhèng策cè还hái有yǒu后hòu招是shì大dà概率，地dì产chǎn股gǔ等děng待dài短duǎn期qī性xìng价jià比bǐ改gǎi善shàn后hòu做配pèi置zhì。

中zhōng原yuán证zhèng券quàn：防fáng御行xíng业yè领lǐng涨zhǎng A股gǔ小xiǎo幅fú震荡dàng

新xīn国guó九条发fā布bù，推tuī动dòng市shì场chǎng走zǒu向xiàng成chéng熟，提tí振市shì场chǎng长zhǎng期qī信xìn心xīn。出chū口kǒu数shù据jù超预yù期qī，显xiǎn示海hǎi外wài需xū求qiú韧性xìng和hé我wǒ国guó产chǎn品pǐn竞争zhēng力较jiào强。物价jià随着食品pǐn价jià格gé降jiàng幅fú收窄，也出chū现xiàn一yī定dìng程chéng度dù恢复fù。管guǎn理层céng出chū台tái地dì产chǎn政zhèng策cè组合拳，有yǒu望wàng稳wěn定dìng地dì产chǎn投tóu资zī和hé提tí振内nèi需xū，推tuī动dòng经jīng济jì企qǐ稳wěn。美měi国guó通胀回huí落luò，降jiàng息xī预yù期qī提tí前qián。随着国guó内nèi利lì好hǎo政zhèng策cè落luò实shí，市shì场chǎng风fēng险xiǎn偏piān好hǎo有yǒu望wàng提tí升shēng，当dāng前qián内nèi外wài环境整zhěng体tǐ有yǒu利lì于yú市shì场chǎng持chí续xù企qǐ稳wěn向xiàng好hǎo，未wèi来lái股gǔ指总体tǐ预yù计jì将jiāng保持chí震荡dàng上shàng扬格gé局jú，同时shí仍réng需xū密mì切关注zhù政zhèng策cè面miàn、资zī金jīn面miàn以yǐ及外wài部bù因yīn素sù的de变biàn化huà情qíng况。

行xíng业yè配pèi置zhì上shàng，我wǒ们men建jiàn议yì投tóu资zī者短duǎn线关注zhù电diàn力、电diàn网设shè备bèi、石油煤炭以yǐ及公用yòng事业yè等děng行xíng业yè的de投tóu资zī机jī会huì。