【兴期研究：商品期权市场跟踪】工业硅、碳酸锂指标有异动，期价波幅或加大

　　来源：兴业yè期qī货huò

　　一yī、本周zhōu摘要yào

　　Abstract

指zhǐ标biāo

期qī货huò

期qī权quán

价jià格gé

*

23/39个gè期qī货huò价jià格gé上shàng涨zhǎng

3/30个gè期qī权quán时shí间jiān价jià值zhí上shàng升

涨zhǎng幅fú前qián三sān品pǐn种zhǒng为wèi锰měng硅guī、工gōng业yè硅guī和hé纯chún碱

工gōng业yè硅guī期qī权quán时shí间jiān价jià值zhí上shàng升

跌diē幅fú前qián三sān品pǐn种zhǒng为wèi原yuán油yóu、甲醇和hé黄huáng金jīn

上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē临近jìn到dào期qī，时shí间jiān价jià值zhí加速衰减

量liàng仓cāng

22/30个gè期qī货huò成chéng交jiāo量liàng增zēng长

20/30个gè期qī货huò持chí仓cāng量liàng增zēng长

23/30个gè期qī权quán成chéng交jiāo量liàng增zēng长

29/30个gè期qī权quán持chí仓cāng量liàng增zēng长

成chéng交jiāo量liàng增zēng长幅fú度dù前qián三sān为wèi白bái银yín、PVC和hé尿素

成chéng交jiāo量liàng增zēng长幅fú度dù前qián三sān为wèi

白bái银yín、工gōng业yè硅guī和héPVC

持chí仓cāng量liàng增zēng长幅fú度dù前qián三sān为wèiPP、原yuán油yóu和hé工gōng业yè硅guī

持chí仓cāng量liàng增zēng长幅fú度dù前qián三sān为wèiLPG、苯乙yǐ烯xī和hé纯chún碱

波bō动dòng率lǜ

16/30个gè期qī货huò的de5日rì历lì史波bō动dòng率lǜ上shàng升

23/30个gè期qī权quán的de主zhǔ力lì平píng值zhí隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ上shàng升

历lì史波bō动dòng率lǜ上shàng升前qián三sān品pǐn种zhǒng为wèi白bái银yín、铜tóng和hé尿素

隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ上shàng升前qián三sān品pǐn种zhǒng为wèiLPG、白bái银yín和hé铜tóng

白bái银yín和hé铜tóng的de两liǎng种zhǒng波bō动dòng率lǜ偏piān高gāo

PTA、原yuán油yóu和hé碳酸suān锂lǐ的de两liǎng种zhǒng波bō动dòng率lǜ偏piān低dī

情qíng绪xù*

看kàn多duō：黄huáng金jīn、白bái银yín和hé塑料liào

看kàn多duō：豆dòu粕、塑料liào和hé玉yù米mǐ

看kàn空kōng：碳酸suān锂lǐ、乙yǐ二èr醇和hé橡xiàng胶

看kàn空kōng：无

提示shì

原yuán油yóu、碳酸suān锂lǐ和hé工gōng业yè硅guī的de期qī货huò价jià格gé波bō动dòng可能néng加剧

5月yuè27日rì上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē到dào期qī

　　说shuō明míng1：当前qián共计40个gè商shāng品pǐn期qī权quán，报bào告涉及jí较为wèi活跃的de30个gè。

　　说shuō明míng2：期qī货huò情qíng绪xù来自净持chí仓cāng，期qī权quán情qíng绪xù综zōng合héPCR与yǔ波bō动dòng率lǜ偏piān度dù。情qíng绪xù仅反映yìng短duǎn期qī市场多duō空kōng倾qīng向，不作为wèi交jiāo易依据jù。

　　1.1 冲高gāo回huí落luò情qíng况kuàng增zēng多duō

　　上shàng涨zhǎng：锰měng硅guī和hé工gōng业yè硅guī涨zhǎng幅fú较大dà，其他品pǐn种zhǒng涨zhǎng幅fú有yǒu限，且冲高gāo回huí落luò情qíng况kuàng较多duō。

　　下xià跌diē：部bù分fēn化huà工gōng品pǐn和hé所suǒ有yǒu农产品pǐn转而下xià跌diē。

　　近jìn一yī周zhōu期qī货huò指zhǐ数shù振幅fú

　　说shuō明míng：采cǎi用yòng万得指zhǐ数shù最zuì近jìn一yī周zhōu开盘价jià格gé、最zuì高gāo价jià、最zuì低dī价jià和hé收盘价jià绘制

　　1.2 上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē时shí间jiān价jià值zhí加速衰减

　　上shàng涨zhǎng：工gōng业yè硅guī期qī权quán的de时shí间jiān价jià值zhí大dà幅fú上shàng升。

　　下xià跌diē：上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē临近jìn到dào期qī，时shí间jiān价jià值zhí加速衰减。

　　近jìn一yī周zhōu平píng值zhí期qī权quán振幅fú

　　说shuō明míng：采cǎi用yòng理论平píng值zhí期qī权quán价jià格gé（S=K=万得期qī货huò指zhǐ数shù收盘价jià，IV=期qī权quán主zhǔ力lì合hé约yuē平píng值zhí隐yǐn波bō，T=主zhǔ力lì合hé约yuē到dào期qī日rì，r=SHIBOR 3M

　　1.3 主zhǔ要yào指zhǐ标biāo异常的de品pǐn种zhǒng

　　通tōng过综zōng合hé衡héng量liàng估gū值zhí、成chéng交jiāo量liàng、隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ和hé情qíng绪xù四sì种zhǒng代dài表biǎo性指zhǐ标biāo，可以发fā现：

　　黄huáng金jīn和hé白bái银yín具备高gāo估gū值zhí+高gāo成chéng交jiāo+高gāo波bō动dòng率lǜ。

　　工gōng业yè硅guī和hé碳酸suān锂lǐ具备低dī估gū值zhí+看kàn多duō情qíng绪xù+低dī波bō动dòng率lǜ+高gāo成chéng交jiāo。

　　主zhǔ要yào指zhǐ标biāo最zuì新百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng（%）

　　说shuō明míng：（1）估gū值zhí高gāo/低dī=收盘价jià分fēn位wèi高gāo/低dī，隐yǐn波bō高gāo/低dī=IV分fēn位wèi高gāo/低dī，看kàn多duō/看kàn空kōng=成chéng交jiāo量liàngPCR低dī/高gāo；（2）周zhōu期qī为wèi2020年nián至今

　　二èr、成chéng交jiāo量liàng与yǔ持chí仓cāng量liàng

　　Volume and Open interest

　　变biàn化huà：上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē期qī权quán临近jìn到dào期qī，期qī权quán的de成chéng交jiāo量liàng和hé持chí仓cāng量liàng显xiǎn著zhe增zēng加。

　　绝jué对duì水shuǐ平píng：黄huáng金jīn、白bái银yín和hé铜tóng期qī权quán的de成chéng交jiāo量liàng和hé持chí仓cāng量liàng连续第四sì周zhōu处chù于yú最zuì高gāo水shuǐ平píng。

　　量liàng仓cāng指zhǐ标biāo总zǒng览

　　说shuō明míng：“增zēng加/减少”指zhǐ近jìn一yī周zhōu日rì均jūn值zhí相比bǐ前qián一yī周zhōu变biàn化huà的de幅fú度dù，“高gāo/低dī”指zhǐ近jìn一yī周zhōu日rì均jūn值zhí所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　2.1 分fēn品pǐn种zhǒng成chéng交jiāo量liàng和hé持chí仓cāng量liàng

　　上shàng期qī所suǒ06合hé约yuē临近jìn到dào期qī，相关品pǐn种zhǒng的de持chí仓cāng量liàng显xiǎn著zhe增zēng长。PVC和hé工gōng业yè硅guī期qī货huò大dà幅fú上shàng涨zhǎng，期qī权quán成chéng交jiāo量liàng显xiǎn著zhe增zēng加。

　　近jìn一yī周zhōu成chéng交jiāo量liàng和hé持chí仓cāng量liàng变biàn化huà（万手）

　　说shuō明míng：纵zòng轴zhóu代dài表biǎo持chí仓cāng量liàng，气qì泡pào大dà小xiǎo代dài表biǎo成chéng交jiāo量liàng

　　2.2 日rì均jūn成chéng交jiāo量liàng变biàn化huà幅fú度dù

　　白bái银yín大dà幅fú回huí调，看kàn跌diē期qī权quán成chéng交jiāo量liàng显xiǎn著zhe增zēng加。工gōng业yè硅guī和héPVC强势上shàng涨zhǎng，看kàn涨zhǎng期qī权quán 成chéng交jiāo量liàng显xiǎn著zhe增zēng加。

　　近jìn一yī周zhōu日rì均jūn成chéng交jiāo量liàng变biàn化huà幅fú度dù（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu相比bǐ前qián一yī周zhōu，期qī权quán和hé期qī货huò所suǒ有yǒu合hé约yuē成chéng交jiāo量liàng的de日rì均jūn值zhí变biàn化huà

　　2.3 日rì均jūn成chéng交jiāo量liàng百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　PVC、黄huáng金jīn、铜tóng、工gōng业yè硅guī和hé白bái银yín共5个gè品pǐn种zhǒng的de期qī权quán成chéng交jiāo量liàng达到dào历lì史最zuì高gāo，此外PVC和hé工gōng业yè硅guī期qī货huò的de成chéng交jiāo量liàng也达到dào历lì史最zuì高gāo。

　　近jìn一yī周zhōu日rì均jūn成chéng交jiāo量liàng所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu，期qī权quán和hé期qī货huò所suǒ有yǒu合hé约yuē成chéng交jiāo量liàng的de日rì均jūn值zhí处chù于yú过去三sān年nián百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　2.4 日rì均jūn持chí仓cāng量liàng变biàn化huà幅fú度dù

　　LPG、苯乙yǐ烯xī和hé纯chún碱期qī权quán持chí仓cāng量liàng显xiǎn著zhe增zēng加。

　　近jìn一yī周zhōu日rì均jūn持chí仓cāng量liàng变biàn化huà幅fú度dù（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu相比bǐ前qián一yī周zhōu，期qī权quán和hé期qī货huò所suǒ有yǒu合hé约yuē持chí仓cāng量liàng的de日rì均jūn值zhí变biàn化huà

　　2.5 日rì均jūn持chí仓cāng量liàng百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　铜tóng、黄huáng金jīn和hé白bái银yín期qī权quán的de持chí仓cāng达到dào历lì史最zuì高gāo。

　　近jìn一yī周zhōu日rì均jūn持chí仓cāng量liàng所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu，期qī权quán和hé期qī货huò所suǒ有yǒu合hé约yuē持chí仓cāng量liàng的de日rì均jūn值zhí处chù于yú过去三sān年nián百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　2.6 活跃品pǐn种zhǒng成chéng交jiāo气qì泡pào图：铜tóng

　　分fēn布bù：06和hé07合hé约yuē成chéng交jiāo集中zhōng在zài浅qiǎn虚值zhí看kàn涨zhǎng行xíng权quán价jià上shàng。

　　描述shù：情qíng绪xù看kàn多duō。期qī货huò阻zǔ力lì位wèi为wèi84000，支zhī撑chēng位wèi为wèi80000。

　　铜tóng期qī权quán成chéng交jiāo气qì泡pào图

　　说shuō明míng：纵zòng轴zhóu代dài表biǎo持chí仓cāng量liàng，横轴zhóu代dài表biǎo行xíng权quán价jià，气qì泡pào大dà小xiǎo代dài表biǎo成chéng交jiāo量liàng

　　2.7 活跃品pǐn种zhǒng成chéng交jiāo气qì泡pào图：PVC

　　分fēn布bù：07和hé09合hé约yuē成chéng交jiāo集中zhōng在zài深度dù虚值zhí看kàn涨zhǎng行xíng权quán价jià上shàng。

　　描述shù：情qíng绪xù看kàn多duō。期qī货huò阻zǔ力lì位wèi为wèi6500，支zhī撑chēng位wèi为wèi6000。

　　PVC期qī权quán成chéng交jiāo气qì泡pào图

　　说shuō明míng：纵zòng轴zhóu代dài表biǎo持chí仓cāng量liàng，横轴zhóu代dài表biǎo行xíng权quán价jià，气qì泡pào大dà小xiǎo代dài表biǎo成chéng交jiāo量liàng

　　2.7 活跃品pǐn种zhǒng成chéng交jiāo气qì泡pào图：白bái银yín

　　分fēn布bù：06合hé约yuē成chéng交jiāo集中zhōng在zài浅qiǎn虚值zhí看kàn跌diē行xíng权quán价jià上shàng，08合hé约yuē成chéng交jiāo集中zhōng在zài浅qiǎn虚值zhí看kàn涨zhǎng行xíng权quán价jià上shàng。

　　描述shù：情qíng绪xù近jìn月yuè看kàn空kōng远月yuè看kàn多duō。06合hé约yuē期qī货huò阻zǔ力lì位wèi为wèi8500，支zhī撑chēng位wèi为wèi7800。

　　白bái银yín期qī权quán成chéng交jiāo气qì泡pào图

　　说shuō明míng：纵zòng轴zhóu代dài表biǎo持chí仓cāng量liàng，横轴zhóu代dài表biǎo行xíng权quán价jià，气qì泡pào大dà小xiǎo代dài表biǎo成chéng交jiāo量liàng

　　三sān、波bō动dòng率lǜ

　　Volatility

　　变biàn化huà：白bái银yín、铜tóng和hé尿素等品pǐn种zhǒng的de历lì史波bō动dòng率lǜ上shàng升超过105，此外多duō数shù期qī权quán品pǐn种zhǒng的de隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ普遍上shàng升。

　　绝jué对duì水shuǐ平píng：高gāo低dī两liǎng端duān分fēn化huà严yán重zhòng，白bái银yín和hé铜tóng的de两liǎng种zhǒng波bō动dòng率lǜ偏piān高gāo， PTA、原yuán油yóu和hé碳酸suān锂lǐ的de两liǎng种zhǒng波bō动dòng率lǜ偏piān低dī。

　　波bō动dòng率lǜ指zhǐ标biāo总zǒng览

　　说shuō明míng：“增zēng加/减少”指zhǐ近jìn一yī周zhōu日rì均jūn值zhí相比bǐ前qián一yī周zhōu变biàn化huà的de幅fú度dù，“高gāo/低dī”指zhǐ近jìn一yī周zhōu日rì均jūn值zhí所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　3.1 历lì史波bō动dòng率lǜ日rì均jūn值zhí及jí变biàn化huà

　　波bō动dòng率lǜ上shàng升：白bái银yín、铜tóng和hé尿素。

　　波bō动dòng率lǜ下xià降：豆dòu油yóu、菜油yóu和hé铁tiě矿kuàng石。

　　近jìn一yī周zhōu历lì史波bō动dòng率lǜ日rì均jūn值zhí及jí变biàn化huà（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu相比bǐ前qián一yī周zhōu，期qī货huò指zhǐ数shù5日rì历lì史波bō动dòng率lǜ的de日rì均jūn值zhí变biàn化huà

　　3.2 平píng值zhí隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ日rì均jūn值zhí及jí变biàn化huà

　　波bō动dòng率lǜ上shàng升：LPG、白bái银yín和hé铜tóng。

　　波bō动dòng率lǜ下xià降：碳酸suān锂lǐ、玉yù米mǐ和hé棉花huā。

　　近jìn一yī周zhōu主zhǔ力lì平píng值zhí隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ日rì均jūn值zhí及jí变biàn化huà（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu相比bǐ前qián一yī周zhōu，期qī权quán主zhǔ力lì合hé约yuē平píng值zhí行xíng权quán价jià隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ的de日rì均jūn值zhí变biàn化huà

　　3.3 波bō动dòng率lǜ百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　偏piān高gāo：白bái银yín和hé铜tóng的de历lì史波bō动dòng率lǜ和hé隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ同时shí偏piān高gāo。

　　偏piān低dī：PTA、原yuán油yóu和hé碳酸suān锂lǐ的de历lì史波bō动dòng率lǜ和hé隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ同时shí偏piān低dī。

　　波bō动dòng率lǜ所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī周zhōu，期qī货huò指zhǐ数shù5日rì历lì史波bō动dòng率lǜ和hé期qī权quán主zhǔ力lì

　　平píng值zhí隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ日rì均jūn值zhí所suǒ处chù于yú过去三sān年nián的de百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng

　　3.4 波bō动dòng率lǜ差chà值zhí

　　偏piān高gāo：白bái银yín的de短duǎn期qī历lì史波bō动dòng率lǜ偏piān高gāo，预示shì期qī货huò价jià格gé波bō动dòng加剧。

　　偏piān低dī：原yuán油yóu的de短duǎn期qī历lì史波bō动dòng率lǜ偏piān低dī，预示shì期qī货huò价jià格gé波bō动dòng收窄。

　　波bō动dòng率lǜ差chà值zhí（%）

　　说shuō明míng：最zuì近jìn一yī个gè交jiāo易日rì，5日rì历lì史波bō动dòng率lǜ与yǔ20日rì的de差chà值zhí，5日rì历lì史波bō动dòng率lǜ与yǔ隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ的de差chà值zhí

　　3.5 活跃品pǐn种zhǒng波bō动dòng率lǜ趋势：黄huáng金jīn和hé白bái银yín

　　黄huáng金jīn：黄huáng金jīn的de历lì史波bō动dòng率lǜ大dà幅fú上shàng升，但期qī权quán隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ持chí续下xià降，二èr者差chà值zhí达到dào阶段新高gāo，预计期qī权quán隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ上shàng升。

　　PVC：PVC历lì史波bō动dòng率lǜ冲高gāo回huí落luò，期qī权quán隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ稳步上shàng升，当前qián两liǎng种zhǒng波bō动dòng率lǜ均jūn不高gāo，后续存在zài进一yī步上shàng升可能néng，对duì应期qī货huò加速上shàng涨zhǎng或大dà幅fú回huí落luò。

　　黄huáng金jīn波bō动dòng率lǜ（%）

　　PVC波bō动dòng率lǜ（%）

　　四sì、情qíng绪xù

　　Sentiment

　　看kàn多duō情qíng绪xù：期qī货huò上shàng黄huáng金jīn和hé白bái银yín保持chí依然看kàn多duō情qíng绪xù。期qī权quán上shàng豆dòu粕和hé玉yù米mǐ强烈看kàn多duō。

　　看kàn空kōng情qíng绪xù：期qī货huò上shàng橡xiàng胶和hé乙yǐ二èr醇看kàn空kōng情qíng绪xù加剧，期qī权quán上shàng白bái银yín和hé黄huáng金jīn出现看kàn空kōng情qíng绪xù。

　　情qíng绪xù指zhǐ标biāo总zǒng览

　　说shuō明míng：情qíng绪xù仅反映yìng短duǎn期qī市场多duō空kōng倾qīng向，不作为wèi交jiāo易依据jù。

　　4.1 期qī货huò净持chí仓cāng占zhàn比bǐ

　　净多duō居jū前qián：黄huáng金jīn和hé白bái银yín净多duō持chí仓cāng量liàng再度dù增zēng加，看kàn多duō情qíng绪xù不变biàn。

　　净空kōng居jū前qián：橡xiàng胶和hé乙yǐ二èr醇净空kōng持chí仓cāng增zēng加。

　　期qī货huò前qián二èr十净持chí仓cāng占zhàn比bǐ（%）

　　说shuō明míng：期qī货huò主zhǔ力lì合hé约yuē，（前qián二èr十席位wèi会员多duō单持chí仓cāng-空kōng单持chí仓cāng）÷持chí仓cāng量liàng

　　4.2 期qī权quánPCR

　　看kàn多duō情qíng绪xù：豆dòu粕、塑料liào和hé玉yù米mǐ。

　　看kàn空kōng情qíng绪xù：无极端duān看kàn空kōng品pǐn种zhǒng。

　　PCR所suǒ处chù百bǎi分fēn位wèi水shuǐ平píng（%）

　　说shuō明míng：成chéng交jiāo量liàngPCR=期qī权quán品pǐn种zhǒng看kàn跌diē成chéng交jiāo量liàng÷看kàn涨zhǎng成chéng交jiāo量liàng，数shù值zhí高gāo反映yìng看kàn空kōng情qíng绪xù。持chí仓cāng量liàngPCR类似。

　　4.3 隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ偏piān度dù

　　看kàn多duō情qíng绪xù：玉yù米mǐ、PVC和hé黄huáng金jīn，与yǔ前qián一yī周zhōu保持chí一yī致。

　　看kàn空kōng情qíng绪xù：铁tiě矿kuàng石、棉花huā和hé原yuán油yóu。

　　近jìn一yī周zhōu隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ偏piān度dù日rì均jūn值zhí及jí变biàn化huà（%）

　　说shuō明míng：105%与yǔ95%行xíng权quán价jià的de隐yǐn含hán波bō动dòng率lǜ差chà值zhí÷平píng值zhí隐yǐn波bō，数shù值zhí高gāo代dài表biǎo看kàn多duō情qíng绪xù

　　数shù据jù来源：万得

　　更新时shí间jiān：2024/5/24

　　联lián系人：杨帆