ETF日报：光模块公司或迎订单、业绩的持续放量，通信ETF或将持续受到市场资金的关注

　　今jīn日rì市shì场chǎng全天低dī开低dī走，三sān大dà指zhǐ数shù均跌diē超chāo1.3%，全市shì场chǎng超chāo4500只zhǐ个gè股gǔ下xià跌diē。盘pán面miàn上shàng，军jūn工gōng股gǔ一yī度dù冲高gāo，AIPC概念股gǔ持chí续xù活huó跃。下xià跌diē方fāng面miàn，黄huáng金jīn及有yǒu色概念股gǔ集体tǐ调整。沪深shēn两市shì今jīn日rì成chéng交jiāo额é8477亿yì，较jiào上shàng个gè交jiāo易yì日rì放fàng量165亿yì。截至收shōu盘pán，沪指zhǐ跌diē1.33%，深shēn成chéng指zhǐ跌diē1.56%，创业yè板指zhǐ跌diē1.38%。

　　消xiāo息xī面miàn，英yīng伟wěi达dá昨日rì盘pán后公gōng布bù2025财cái年nián第dì一yī季度dù财cái报，数shù据jù显xiǎn示，其在zài第dì一yī财cái季实shí现xiàn营收shōu260亿yì美měi元yuán，较jiào去qù年nián同期qī增zēng长262%，分析师shī此cǐ前qián预yù期qī为wèi246.5亿yì美měi元yuán；净利lì润148.1亿yì美měi元yuán，同比上shàng升shēng628%，对duì应每股gǔ净利lì5.98美měi元yuán，分析师shī事前qián预yù期qī为wèi每股gǔ5.59美měi元yuán；市shì场chǎng此cǐ前qián颇为wèi担心xīn的de毛利lì率lǜ也yě继jì续xù上shàng升shēng，Q1毛利lì率lǜ达dá到dào78.4%，上shàng一yī季度dù为wèi76%，去qù年nián同期qī为wèi64.6%。

　　此cǐ外wài，英yīng伟wěi达dá同时shí预yù期qī，第dì二财cái季的de营收shōu为wèi280亿yì美měi元yuán（±2%），分析师shī事前qián预yù期qī为wèi268亿yì美měi元yuán；调整后的de毛利lì率lǜ预yù期qī为wèi75.5%（±0.5%）。Q1业yè绩jī超chāo预yù期qī的de主zhǔ因是shì人rén工gōng智zhì能néng大dà模mó型xíng长足发fā展zhǎn带动dòng算suàn力lì行xíng业yè需xū求qiú高gāo增zēng，在zài260亿yì美měi元yuán的de营收shōu中zhōng，数shù据jù中zhōng心xīn一yī项占到dào226亿yì美měi元yuán。从管理层表述来lái看，这个gè比例还hái将jiāng进jìn一yī步bù扩大dà。天风fēng证zhèng券quàn表示，得益于yú人rén工gōng智zhì能néng浪潮，对duì专门用yòng于yú运行xíngAI工gōng作zuò负载的de高gāo级jí计jì算suàn芯片piàn的de空kōng前qián需xū求qiú，极大dà地dì推tuī动dòng了英yīng伟wěi达dá数shù据jù中zhōng心xīn业yè务的de扩张。

　　受shòu英yīng伟wěi达dá业yè绩jī催化，目mù前qián算suàn力lì板块kuài的de发fā展zhǎn确定dìng性是shì比较jiào高gāo的de，而光模mó块kuài目mù前qián依然是shì核心xīn算suàn力lì板块kuài。在zài光通tōng信方fāng面miàn，国guó内的de龙头厂商先发fā优势显xiǎn著，目mù前qián能néng够生shēng产chǎn出200G、400G，甚shén至800G的de光模mó块kuài，我国guó光模mó块kuài企业yè在zài全世shì界jiè市shì场chǎng的de份额é达dá到dào65%，订dìng单确定dìng性较jiào高gāo，未wèi来lái业yè绩jī的de能néng见度dù高gāo、落地dì性强。

　　今jīn年nián以yǐ来lái，通tōng信ETF（515880）表现xiàn持chí续xù较jiào强，年nián初chū至今jīn的de累计jì涨幅近12%。今jīn日rì尽管市shì场chǎng指zhǐ数shù表现xiàn不bù佳jiā，但dàn受shòu英yīng伟wěi达dá消xiāo息xī的de刺激，通tōng信ETF（515880）表现xiàn相对duì抗跌diē，下xià跌diē1.03%，表现xiàn强于yú市shì场chǎng。后续xù随着光模mó块kuài公gōng司或huò将jiāng迎来lái订dìng单、业yè绩jī的de持chí续xù放fàng量，通tōng信ETF（515880）或huò将jiāng持chí续xù受shòu到dào市shì场chǎng资zī金jīn的de关guān注zhù。

　　影yǐng视shìETF（516620）今jīn日rì收shōu跌diē3.20%。

　　五wǔ一yī档dàng电diàn影yǐng票piào房fáng和hé观guān影yǐng人rén次cì均超chāo去qù年nián同期qī，暑期qī档dàng有yǒu望wàng带动dòng电diàn影yǐng市shì场chǎng进jìn一yī步bù上shàng行xíng，上shàng市shì公gōng司在zàiAI方fāng面miàn持chí续xù布bù局。

　　根据jù国guó家jiā电diàn影yǐng局发fā布bù的de数shù据jù，2024年nián五wǔ一yī假期qī（2024年nián5月1日rì至5月5日rì）全国guó电diàn影yǐng票piào房fáng为wèi15.27亿yì元yuán，观guān影yǐng人rén次cì为wèi3777万，均超chāo过guò去qù年nián同期qī，接jiē近历史最佳jiā水shuǐ平píng（2021年nián，票piào房fáng16.74亿yì元yuán）。假期qī票piào房fáng前qián5名影yǐng片piàn分别bié为wèi：《维和hé防暴队duì》4.06亿yì元yuán，《末路狂花钱》3.92亿yì元yuán，《九龙城chéng寨之zhī围城chéng》2.55亿yì元yuán，《间jiān谍dié过guò家jiā家jiā 代号：白bái》1.96亿yì元yuán，《哈hā尔的de移动dòng城chéng堡》1.03亿yì元yuán。

　　据jù第dì三sān方fāng研yán究机jī构分析，今jīn年nián五wǔ一yī档dàng影yǐng片piàn在zài供gōng给类型xíng上shàng较jiào为wèi丰富，能néng够满足不bù同类型xíng的de观guān影yǐng需xū求qiú，但dàn单个gè电diàn影yǐng的de口kǒu碑都dōu没有yǒu特别bié火爆bào。此cǐ外wài，从点diǎn映开始，不bù少影yǐng片piàn就瞄准zhǔn下xià沉市shì场chǎng，在zài路演时shí侧cè重zhòng非一yī线xiàn城chéng市shì，今jīn年nián五wǔ一yī档dàng三sān四线xiàn城chéng市shì票piào房fáng占比接jiē近四成chéng，一yī线xiàn城chéng市shì票piào房fáng占比持chí续xù低dī于yú三sān、四线xiàn城chéng市shì。

　　24年nián年nián初chū至今jīn，国guó内电diàn影yǐng总票piào房fáng已突破200亿yì元yuán，即jí将jiāng到dào来lái的de暑期qī档dàng（6-8月）有yǒu望wàng延续xù元yuán旦、清明和hé五wǔ一yī档dàng体tǐ现xiàn的de强劲jìn观guān影yǐng需xū求qiú。在zài《消xiāo失的de她tā》、《长安三sān万里lǐ》、《封神》、《孤gū注zhù一yī掷》等děng多duō部爆bào款影yǐng片piàn的de加持chí下xià，去qù年nián暑期qī档dàng是shì18年nián以yǐ来lái最佳jiā水shuǐ平píng，票piào房fáng206.3亿yì元yuán，占全年nián的de37.54%。今jīn年nián暑期qī已确认定dìng档dàng的de影yǐng片piàn包括kuò《头脑特工gōng队duì》、《白bái蛇：浮生shēng》、《援军jūn明日rì到dào达dá》、《神偷奶爸4》、《海关guān战线xiàn》、《二郎神之zhī深shēn海蛟jiāo龙》等děng。此cǐ外wài，还hái有yǒu《哪nǎ吒2》、《抓娃wá娃wá》、《酱园yuán弄nòng》等děng影yǐng片piàn的de定dìng档dàng值得关guān注zhù。

　　AIGC持chí续xù受shòu到dào上shàng市shì公gōng司和hé市shì场chǎng的de关guān注zhù，已有yǒu多duō家jiā公gōng司布bù局AI相关guān领lǐng域，有yǒu望wàng对duì主zhǔ营业yè务实shí现xiàn降jiàng本增zēng效。如华策cè影yǐng视shì23年nián成chéng立AIGC研yán究院，围绕“影yǐng视shì+AI”建立文wén生shēng文wén、文wén生shēng视shì频、文wén生shēng音频等děng实shí用yòng型xíngAI应用yòng和hé工gōng具矩阵；积累超chāo过guò5万小时shí正版影yǐng视shì版权库kù和hé150万分钟（超chāo）高gāo清原始拍摄素材用yòng于yú垂类应用yòng训练liàn；自zì研yán“有yǒu风fēng”行xíng业yè垂直模mó型xíng（文wén生shēng文wén）。（提及个gè股gǔ仅为wèi说明行xíng业yè观guān点diǎn，不bù构成chéng投tóu资zī建议）

　　估值方fāng面miàn，中zhōng证zhèng影yǐng视shì主zhǔ题指zhǐ数shù当前qián的de市shì盈率lǜ（TTM，剔除负值）为wèi32.42x，位于yú5年nián来lái34.12%水shuǐ平píng。感兴xìng趣的de投tóu资zī者zhě可关guān注zhù影yǐng视shìETF（516620）未wèi来lái的de投tóu资zī机jī会。

　　来lái源yuán：wind

　　受shòu消xiāo息xī面miàn影yǐng响xiǎng，今jīn日rì黄huáng金jīn股gǔ票piàoETF（517400）收shōu跌diē3.43%，开盘pán一yī度dù跌diē超chāo4%。

　　美měi东时shí间jiān22日rì盘pán中zhōng公gōng布bù了美měi联储chǔ4月30日rì至5月1日rì的de政策cè会议纪要yào，再度dù放fàng“鹰”。会议纪要yào显xiǎn示，多duō位决策cè者zhě担心xīn通tōng胀zhàng下xià降jiàng进jìn展zhǎn不bù足，认为wèi需xū要yào花更gèng多duō时shí间jiān才会有yǒu信心xīn降jiàng息xī，暗示继jì续xù保bǎo持chí高gāo利lì率lǜ的de观guān望wàng状zhuàng态应持chí续xù更gèng久，更gèng有yǒu官员称如果guǒ通tōng胀zhàng风fēng险xiǎn持chí续xù升shēng高gāo，不bù排除继jì续xù加息xī。受shòu此cǐ影yǐng响xiǎng，标普pǔ盘pán中zhōng一yī度dù跌diē超chāo0.7%，黄huáng金jīn、白bái银期qī现xiàn货huò均大dà幅跳水shuǐ。

　　此cǐ前qián，5月1日rì的deFOMC会议投tóu票piào结果guǒ和hé美měi国guó4月的deCPI数shù据jù已经使shǐ市shì场chǎng对duì联储chǔ继jì续xù加息xī的de预yù期qī减弱，下xià周五wǔ将jiāng公gōng布bù的dePCE通tōng胀zhàng数shù据jù（联储chǔ用yòng于yú观guān测通tōng胀zhàng最重zhòng要yào的de参cān考kǎo指zhǐ标）预yù计jì也yě将jiāng下xià降jiàng。当下xià，市shì场chǎng的de一yī致zhì预yù期qī仍réng是shì24年nián底前qián有yǒu1-2次cì降jiàng息xī，这一yī预yù期qī并bìng未wèi随本次cì会议纪要yào的de公gōng布bù而改变biàn，所以yǐ，市shì场chǎng波动dòng可能néng更gèng多duō是shì情绪面miàn上shàng的de反fǎn映，此cǐ前qián的de资zī产chǎn定dìng价未wèi必bì会大dà幅调整。不bù过guò，当前qián美měi国guó的de通tōng胀zhàng水shuǐ平píng距离美měi联储chǔ2%的de目mù标仍réng相去qù甚shén远yuǎn。

　　从供gōng需xū关guān系xì上shàng看，亚yà洲zhōu央行xíng凭借持chí续xù的de购gòu金jīn行xíng为wèi一yī直是shì此cǐ前qián黄huáng金jīn的de重zhòng要yào边际jì定dìng价者zhě。中zhōng金jīn公gōng司称，全球央行xíng净购gòu金jīn规guī模mó从2020年nián的de255吨dūn大dà幅上shàng升shēng至2023年nián的de1037吨dūn，其中zhōng黄huáng金jīn的de主zhǔ力lì购gòu买mǎi者zhě主zhǔ要yào集中zhōng在zài亚yà洲zhōu国guó家jiā。在zài国guó际jì货huò币体tǐ系xì分裂liè的de背bèi景下xià，新兴xìng国guó家jiā央行xíng希望wàng降jiàng低dī对duì于yú主zhǔ流货huò币的de风fēng险xiǎn敞chǎng口kǒu，而新兴xìng国guó家jiā黄huáng金jīn储chǔ备本来lái就低dī于yú欧美měi国guó家jiā，因此cǐ增zēng配黄huáng金jīn的de动dòng机jī更gèng强、空kōng间jiān更gèng大dà。瑞士海关guān数shù据jù显xiǎn示印度dù与yǔ中zhōng国guó近十年nián间jiān从瑞士累计jì进jìn口kǒu了约yuē8000吨dūn黄huáng金jīn，而欧美měi主zhǔ要yào国guó家jiā仅进jìn口kǒu约yuē4000吨dūn。

　　地dì缘政治的de紧张态势可能néng使shǐ包括kuò东方fāng央行xíng在zài内的de黄huáng金jīn需xū求qiú继jì续xù强劲jìn，所以yǐ虽然短duǎn期qī内黄huáng金jīn价格受shòu到dào消xiāo息xī面miàn的de影yǐng响xiǎng，但dàn长期qī来lái看黄huáng金jīn资zī产chǎn仍réng有yǒu配置价值。感兴xìng趣的de投tóu资zī者zhě可持chí续xù关guān注zhù黄huáng金jīn股gǔ票piàoETF（517400）、黄huáng金jīn基jī金jīnETF（518800）的de投tóu资zī机jī会。

　　风fēng险xiǎn提示投tóu资zī人rén应当充分了解jiě基jī金jīn定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī和hé零存整取等děng储chǔ蓄xù方fāng式的de区别bié。定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī是shì引yǐn导投tóu资zī人rén进jìn行xíng长期qī投tóu资zī、平píng均投tóu资zī成chéng本的de一yī种简单易yì行xíng的de投tóu资zī方fāng式。但dàn是shì定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī并bìng不bù能néng规guī避基jī金jīn投tóu资zī所固有yǒu的de风fēng险xiǎn，不bù能néng保bǎo证zhèng投tóu资zī人rén获得收shōu益，也yě不bù是shì替代储chǔ蓄xù的de等děng效理财cái方fāng式。无论是shì股gǔ票piàoETF/LOF/分级jí基jī金jīn，都dōu是shì属于yú较jiào高gāo预yù期qī风fēng险xiǎn和hé预yù期qī收shōu益的de证zhèng券quàn投tóu资zī基jī金jīn品pǐn种，其预yù期qī收shōu益及预yù期qī风fēng险xiǎn水shuǐ平píng高gāo于yú混合型xíng基jī金jīn、债zhài券quàn型xíng基jī金jīn和hé货huò币市shì场chǎng基jī金jīn。基jī金jīn资zī产chǎn投tóu资zī于yú科创板和hé创业yè板股gǔ票piào，会面miàn临因投tóu资zī标的de、市shì场chǎng制度dù以yǐ及交jiāo易yì规guī则zé等děng差chà异带来lái的de特有yǒu风fēng险xiǎn，提请qǐng投tóu资zī者zhě注zhù意。板块kuài/基jī金jīn短duǎn期qī涨跌diē幅列liè示仅作zuò为wèi文wén章分析观guān点diǎn之zhī辅fǔ助zhù材料，仅供gōng参cān考kǎo，不bù构成chéng对duì基jī金jīn业yè绩jī的de保bǎo证zhèng。文wén中zhōng提及个gè股gǔ短duǎn期qī业yè绩jī仅供gōng参cān考kǎo，不bù构成chéng股gǔ票piào推tuī荐，也yě不bù构成chéng对duì基jī金jīn业yè绩jī的de预yù测和hé保bǎo证zhèng。以yǐ上shàng观guān点diǎn仅供gōng参cān考kǎo，不bù构成chéng投tóu资zī建议或huò承诺nuò。如需xū购gòu买mǎi相关guān基jī金jīn产chǎn品pǐn，请qǐng您关guān注zhù投tóu资zī者zhě适当性管理相关guān规guī定dìng、提前qián做好hǎo风fēng险xiǎn测评píng，并bìng根据jù您自zì身的de风fēng险xiǎn承受shòu能néng力lì购gòu买mǎi与yǔ之zhī相匹配的de风fēng险xiǎn等děng级jí的de基jī金jīn产chǎn品pǐn。基jī金jīn有yǒu风fēng险xiǎn，投tóu资zī需xū谨慎。

　　特约yuē作zuò者zhě：国guó泰基jī金jīn