国投瑞银基金“一哥”施成：新能源车未来1年内大概率涨价

　　来lái源yuán：简盈yíng财观guān

　　今日，国guó投tóu瑞ruì银yín基jī金jīn施shī成chéng管理lǐ的de基jī金jīn披pī露lù了le二èr季jì报bào。

　　施shī成chéng，国guó投tóu瑞ruì银yín旗下xià基jī金jīn经jīng理lǐ“一yī哥”。

　　2020年nián中zhōng-2021年nián中zhōng，时shí值新xīn能néng源yuán赛道dào风口，施shī成chéng‘一yī战成chéng名’。

　　他掌舵的de三只zhǐ基jī金jīn，1年nián时shí间jiān净jìng值翻倍bèi，1年nián赚1倍bèi，何等风光。

　　所谓，成chéng也新xīn能néng源yuán，败也新xīn能néng源yuán。

　　随着新xīn能néng源yuán行xíng业yè红利lì的de消散，单押yā赛道dào的de后果接踵而至。

　　作为wèi新xīn生代dài基jī金jīn经jīng理lǐ的de施shī成chéng，进攻锋利lì有yǒu余但dàn防守功力lì欠缺quē。

　　本周zhōu行xíng业yè热门mén话题#基jī金jīn经jīng理lǐ1年nián半bàn亏40%降职zhí为wèi助理lǐ#，在zài施shī成chéng面前qián也算小巫见大dà巫了le。

　　毕竟jìng，施shī成chéng“一yī年nián亏40%、两liǎng年nián亏60%”…

　　施shī成chéng在zài今天发fā布的de二èr季jì报bào中zhōng，做了le一yī个gè重zhòng要yào判断：

　　新xīn能néng源yuán汽qì车，去qù库kù存周zhōu期qī已经jīng结束shù，未来lái一yī年nián内nèi价jià格上shàng涨zhǎng的de概gài率lǜ较jiào高。

　　- 1 -

　　多duō只zhǐ基jī金jīn近jìn两liǎng年nián跌超60%

　　坚守新xīn能néng源yuán板块，施shī成chéng管理lǐ多duō只zhǐ基jī金jīn业yè绩惨不bù忍睹。

　　今年nián以来lái狂跌20%，近jìn1年nián跌40%，近jìn两liǎng年nián跌60%…

　　几乎hū全quán军覆没méi，令人唏嘘。

　　- 2 -

　　管理lǐ规模跌出chū百亿yì

　　国guó投tóu瑞ruì银yín“一yī哥”施shī成chéng，暂别“百亿yì基jī金jīn经jīng理lǐ”。

　　最zuì新xīn披pī露lù数据，二èr季jì度末mò施shī成chéng管理lǐ的de6只zhǐ基jī金jīn累计规模跌到dào95亿yì元，相比于一yī季jì度末mò120亿yì元的de总管理lǐ规模，降幅明显。

　　规模下xià降原因yīn大dà概gài有yǒu三：

　　1）首要yào原因yīn：净jìng值下xià跌，毕竟jìng二èr季jì度多duō只zhǐ基jī金jīn跌幅超15%。

　　比如rú，国guó投tóu瑞ruì银yín先xiān进制zhì造zào混hùn合二èr季jì度跌了le15.59%；

　　国guó投tóu瑞ruì银yín新xīn能néng源yuán混hùn合A二èr季jì度跌了le15.45%；

　　国guó投tóu瑞ruì银yín产chǎn业yè趋势混hùn合A二èr季jì度跌幅15.48%；

　　国guó投tóu瑞ruì银yín进宝灵活配pèi置zhì混hùn合二èr季jì度跌了le15.56%…

　　2）原因yīn之zhī二èr：卸任rèn。

　　6月，施shī成chéng卸任rèn了le国guó投tóu瑞ruì银yín景气驱qū动混hùn合的de基jī金jīn经jīng理lǐ，不bù过，这只zhǐ基jī金jīn的de规模并不bù大dà，一yī季jì度末mò不bù到dào4亿yì元。

　　3）原因yīn之zhī三：净jìng赎回。

　　据实shí来lái看，施shī成chéng的de号hào召力lì还挺不bù错cuò。

　　虽然上shàng半bàn年nián业yè绩不bù佳，但dàn是shì施shī成chéng名下xià基jī金jīn净jìng赎回并不bù算多duō（如rú下xià表）。

　　大dà概gài一yī批投tóu资者，选择了le“躺平píng”陪施shī成chéng穿越周zhōu期qī。

　　- 3 -

　　新xīn能néng源yuán车未来lái1年nián内nèi大dà概gài率lǜ涨zhǎng价jià

　　作为wèi研究新xīn能néng源yuán领域的de基jī金jīn经jīng理lǐ，施shī成chéng认为wèi，

　　新xīn能néng源yuán汽qì车，去qù库kù存周zhōu期qī已经jīng结束shù，未来lái一yī年nián内nèi价jià格上shàng涨zhǎng的de概gài率lǜ较jiào高。

　　施shī成chéng在zài二èr季jì报bào中zhōng写到dào：

　　新xīn能néng源yuán汽qì车方面，去qù库kù存周zhōu期qī已经jīng结束shù，大dà幅下xià跌的de价jià格将在zài未来lái 1-2 年nián刺激需xū求qiú。

　　国guó内nèi的de需xū求qiú仍有yǒu潜力lì，海hǎi外的de需xū求qiú空间jiān很大dà，但dàn需xū要yào良好hǎo的de市场chǎng逻辑来lái引导。

　　供需xū的de错cuò配pèi最zuì快可能néng在zài今年nián的de三季jì度出chū现xiàn。

　　由于一yī些环huán节jié供给gěi不bù再增长， 甚至产chǎn能néng下xià降，未来lái一yī年nián内nèi价jià格上shàng涨zhǎng的de概gài率lǜ较jiào高。

　　随着需xū求qiú的de恢复，未来lái行xíng业yè龙头将会huì持续xù向xiàng好hǎo。

　　- 4 -

　　关于新xīn能néng源yuán的de几个gè预yù测cè

　　在zài二èr季jì报bào中zhōng，施shī成chéng重zhòng申看好hǎo新xīn能néng源yuán，并做了le几个gè预yù测cè：

　　1）以新xīn能néng源yuán为wèi代dài表的de业yè绩成chéng长行xíng业yè，部bù分环huán节jié已经jīng出chū现xiàn了le盈yíng利lì的de回升shēng。

　　储chǔ能néng、重zhòng卡kǎ等新xīn需xū求qiú的de提速sù也在zài路lù上shàng，看好hǎo 2024-2025 年nián能néng够gòu兑现xiàn成chéng长的de公司sī。

　　在zài一yī季jì报bào中zhōng，他曾判断过，

　　“以新xīn能néng源yuán为wèi代dài表的de业yè绩成chéng长行xíng业yè，整zhěng体的de盈yíng利lì下xià行xíng走到dào了le尾wěi声”。

　　2）目mù前qián优质公司sī估值水位处在zài历史shǐ低dī位，未来lái两liǎng年nián预yù计逐步走出chū低dī估值，甚至获得一yī定dìng的de估值溢yì价jià。

　　3）投tóu资的de领域，实shí际上shàng许多duō环huán节jié已经jīng度过供需xū最zuì紧张的de时shí期qī，部bù分环huán节jié的de盈yíng利lì已经jīng开kāi始复苏。

　　4）上shàng游yóu资源yuán品pǐn，以及具备资源yuán属shǔ性xìng的de化工品pǐn，目mù前qián的de价jià格很可能néng已见长期qī底dǐ部bù。

　　5）预yù测cè最zuì晚2024年nián年nián底dǐ后，供给gěi不bù是shì新xīn能néng源yuán大dà多duō数环huán节jié的de主要yào制zhì约因yīn素sù，而在zài全quán球市场chǎng如rú何打开kāi的de问题下xià，需xū求qiú成chéng为wèi了le是shì否有yǒu行xíng情qíng的de主要yào矛盾。

　　6）TMT 行xíng业yè，看好hǎo AI 持续xù地投tóu入。

　　在zài sora 出chū现xiàn后，scaling law 得到dào市场chǎng的de普遍认可，因yīn此cǐ AI 资本开kāi支的de持续xù性xìng认同度提升shēng。

　　而 AI 的de硬件jiàn终zhōng端duān预yù期qī也在zài升shēng温，预yù计在zài未来lái一yī年nián内nèi，头部bù厂商逐步会huì推出chū多duō款的de AI 手机等终zhōng端duān硬件jiàn，并带dài来lái投tóu资机会huì。

　　7）新xīn能néng源yuán发fā电行xíng业yè因yīn政策支持，需xū求qiú出chū现xiàn了le上shàng升shēng。

　　但dàn是shì供给gěi直到dào 2023 年nián年nián底dǐ才放缓节jié奏，因yīn此cǐ去qù产chǎn能néng是shì个gè漫长的de过程，盈yíng利lì能néng力lì难以给gěi乐观guān的de预yù期qī。

　　组件jiàn的de盈yíng利lì，预yù计在zài今年nián会huì达dá到dào最zuì低dī点。

　　光储chǔ平píng价jià目mù前qián在zài全quán球其他地区已经jīng开kāi始陆lù续xù出chū现xiàn，因yīn此cǐ光伏fú加jiā速sù替代dài传统tǒng能néng源yuán的de情qíng况正在zài出chū现xiàn，而消纳问题会huì带dài来lái储chǔ能néng的de爆bào发fā。

　　下xià半bàn年nián光储chǔ将率lǜ先xiān出chū现xiàn投tóu资机会huì。