来lái源：金jīn十shí数据

　　上周，拜登在与yǔ前qián总zǒng统川普pǔ的de辩biàn论lùn中zhōng表现xiàn不佳后，美měi国guó总zǒng统选xuǎn举成为wèi市场chǎng关注的de焦jiāo点。正如摩根gēn士丹dān利lì策cè略师本běn周早zǎo些xiē时候hòu指出的de那nà样，特tè朗lǎng普pǔ在辩biàn论lùn中zhōng的de明显胜利lì推动一yī些xiē投资者重返“2016年nián的de价值和周期qī投资的de剧本běn”，能néng源、金jīn融róng、工业、材料liào和小盘pán股gǔ上周五wǔ表现xiàn出色。

　　简而言yán之，一yī些xiē投资者希望市场chǎng重演特tè朗lǎng普pǔ上一yī任rèn期qī内nèi的de剧本běn——财政zhèng扩kuò张zhāng、通tōng胀zhàng升shēng温wēn和监管减少shǎo。摩根gēn士丹dān利lì警告gào说，我们仍处于大dà选xuǎn的de早zǎo期qī阶段duàn，目mù前qián通tōng胀zhàng升shēng温wēn阻力lì要大dà得多。

　　投资者能néng从特tè朗lǎng普pǔ的de潜qián在胜选xuǎn中zhōng获得什么？因经常做出悲观guān预yù测而被称chēng为wèi“末日rì博士”的de经济jì学xué家jiā努里尔·鲁lǔ比尼ní（Nouriel Roubini）警告gào称chēng，特tè朗lǎng普pǔ的de第dì二任rèn期qī可kě能néng引yǐn发贸mào易yì战，这zhè可kě能néng会huì损害美měi股gǔ。

　　鲁lǔ比尼ní在周二的de采访中zhōng表示shì：“我认rèn为wèi保护主义将导dǎo致zhì通tōng胀zhàng逐步升shēng温wēn，这zhè将是shì令人rén担dān忧的de事情qíng，当然对duì债券市场chǎng来lái说也是shì如此。”

　　他tā表示shì：“但是shì，由于我们的de贸mào易yì伙伴也可kě能néng对duì美měi国guó征zhēng收shōu关税shuì，与yǔ世shì界jiè其他tā地dì区qū的de贸mào易yì摩擦升shēng级或huò全面贸mào易yì战也会huì对duì美měi股gǔ构成威胁。全球贸mào易yì战对duì股gǔ市不利lì。”

　　这zhè位教授推测，特tè朗lǎng普pǔ的de计划将涉及jí对duì所有从美měi国guó进口kǒu的de商品征zhēng收shōu10%的de关税shuì，包括来lái自欧洲、日rì本běn和韩国guó的de盟友yǒu。

　　这zhè位经济jì学xué家jiā表示shì：“最大dà的de问wèn题将是shì，他tā是shì会huì继续这zhè样做，还是shì会huì提出胡萝luó卜加大dà棒的de政zhèng策cè。”他tā说，如果guǒ欧洲人rén改gǎi变自己的de一yī些xiē贸mào易yì政zhèng策cè或huò增加国guó防开支zhī，他tā们可kě能néng会huì得到喘chuǎn息xī的de机会huì。“但问wèn题是shì，任rèn何关税shuì都是shì一yī种zhǒng累退税shuì，会huì推高gāo进口kǒu价格，导dǎo致zhì更高gāo的de通tōng胀zhàng”。累退税shuì制下，收shōu入越低的de人rén群实际上承担dān了更大dà的de税shuì收shōu负担dān比例。

　　他tā说，有一yī种zhǒng说法是shì，特tè朗lǎng普pǔ政zhèng府fǔ可kě能néng会huì试图迫pò使一yī些xiē国guó家jiā接受美měi元贬值。“但就对duì通tōng胀zhàng的de影响而言yán，这zhè与yǔ普pǔ遍biàn征zhēng收shōu关税shuì是shì相似的de。”

　　一yī些xiē机构，如研究央行业务的de独dú立智库OMFIF，已经非常清楚试图压低美měi元汇率lǜ的de策cè略存在缺quē陷。他tā们一yī致zhì认rèn为wèi，增加关税shuì可kě能néng会huì导dǎo致zhì美měi国guó通tōng胀zhàng升shēng温wēn，“提高gāo美měi债收shōu益率lǜ，加剧避bì险情qíng绪，或huò许xǔ还会huì提振美měi元。”

　　与yǔ此同时，高gāo盛首shǒu席经济jì学xué家jiāJan Hatzius也警告gào称chēng，特tè朗lǎng普pǔ的de进口kǒu关税shuì计划可kě能néng导dǎo致zhì美měi联储再加息xī五wǔ次。