转zhuǎn自：新华财cái经jīng

　　新华财cái经jīng上shàng海7月yuè3日rì电diàn（葛佳明míng） 美měi国guó5月yuèJOLTS职zhí位wèi空kōng缺quē数shù意yì外反fǎn弹暗示shì就jiù业yè市shì场chǎng仍réng然处于yú紧jǐn张状zhuàng态tài，也yě意yì味着美měi国guó通胀zhàng降jiàng温wēn在zài短期qī内可kě能néng也yě将jiāng止zhǐ步bù不bù前qián。

　　天风fēng证券宏观guān首shǒu席分fēn析师宋sòng雪涛解jiě释shì称，劳láo动dòng力lì市shì场chǎng火热会huì使得“就jiù业yè-薪xīn资-消费fèi-通胀zhàng” 链liàn条保持正zhèng常cháng运转zhuǎn，通胀zhàng将jiāng继续xù呈chéng现xiàn小幅fú反fǎn弹的de趋势。

　　市shì场chǎng普pǔ遍认rèn为wèi，通胀zhàng下xià降jiàng的de一yī个gè重要yào前qián提tí是shì劳láo动dòng力lì市shì场chǎng“再zài平píng衡héng”和hé收shōu入增zēng速sù下xià降jiàng。但dàn美měi联lián储chǔ主席鲍威wēi尔却在zài7月yuè2日rì欧洲央行xíng举办的de中zhōng央银yín行xíng论lùn坛上shàng表biǎo示shì，美měi联lián储chǔ在zài通胀zhàng方面miàn取qǔ得了le相当dāng大dà的de进jìn展。

　　鲍威wēi尔对通胀zhàng的de“积极jí”表biǎo态tài提tí振了le市shì场chǎng对其9月yuè开kāi启降jiàng息xī周zhōu期qī的de信心，目mù前qián市shì场chǎng定dìng价显xiǎn示shì的de美měi联lián储chǔ9月yuè降jiàng息xī概率lǜ大dà概在zài7成chéng左右。纳斯达克指zhǐ数shù、标biāo普pǔ500指zhǐ数shù迅xùn速sù拉升shēng，由yóu跌转zhuǎn涨。

　　当dāng前qián引yǐn发fā市shì场chǎng困惑的de关键jiàn在zài于yú，美měi联lián储chǔ主席鲍威wēi尔的de态tài度和hé强劲jìn的de就jiù业yè市shì场chǎng数shù据jù间jiān存cún在zài矛盾。分fēn析师解jiě释shì称，一yī方面miàn，虽然5月yuè职zhí位wèi空kōng缺quē数shù走zǒu高，但dàn主要yào源yuán于yú政zhèng府fǔ部bù门mén，质量并bìng不bù高，一yī定dìng程度上shàng可kě以证明míng美měi国guó劳láo动dòng力lì供需xū状zhuàng况kuàng正zhèng逐zhú步bù平píng衡héng。另一yī方面miàn，在zài美měi国guó大dà选的de前qián夕，美měi国guó经jīng济越来lái越受shòu到dào政zhèng治的de影响，在zài首shǒu轮总zǒng统辩论lùn中zhōng，特tè朗普pǔ表biǎo现xiàn明míng显xiǎn优于yú拜登的de背景下xià，民主党不bù能néng让经jīng济和hé市shì场chǎng再zài出chū错cuò。

　　美měi国guó劳láo动dòng力lì正zhèng趋于yú“再zài平píng衡héng”

　　美měi国guó5月yuèJOLTS职zhí位wèi空kōng缺quē意yì外超chāo预yù期qī反fǎn弹凸tū显xiǎn劳láo动dòng力lì市shì场chǎng紧jǐn张趋势。5月yuèJOLTS职zhí位wèi空kōng缺quē为wèi814万人rén，超chāo出chū市shì场chǎng预yù期qī的de795万人rén，也yě较jiào4月yuè的de805.9万人rén反fǎn弹。

　　JOLTS报bào告是shì美měi国guó财cái长耶伦在zài担任美měi联lián储chǔ主席时shí最zuì看kàn重的de劳láo动dòng力lì指zhǐ标biāo之zhī一yī。从JOLTS职zhí位wèi空kōng缺quē数shù的de变biàn化huà可kě以看kàn出chū，5月yuè几jǐ乎hū每个gè关键jiàn指zhǐ标biāo都未出chū现xiàn明míng显xiǎn变biàn动dòng，劳láo动dòng力lì市shì场chǎng仍réng处缓huǎn慢降jiàng温wēn状zhuàng态tài，但dàn离疫yì情前qián“正zhèng常cháng水shuǐ平píng”仍réng有约100万的de距离，按照现xiàn在zài的de速sù度下xià降jiàng，到dào2025年nián7月yuè才有可kě能néng恢复fù到dào疫yì情前qián水shuǐ平píng。

　　因yīn此cǐ，通过劳láo动dòng力lì市shì场chǎng“再zài平píng衡héng”的de速sù度来lái看kàn，美měi联lián储chǔ降jiàng通胀zhàng进jìn展十分fēn缓huǎn慢。

　　但dàn需xū要yào注zhù意yì的de是shì，从细分fēn数shù据jù来lái看kàn，劳láo动dòng力lì市shì场chǎng的de“再zài平píng衡héng”取qǔ得了le较jiào大dà进jìn展，新增zēng岗位wèi需xū求qiú基本来lái源yuán于yú政zhèng府fǔ部bù门mén，而ér私sī人rén部bù门mén的de劳láo动dòng力lì需xū求qiú受shòu到dào了le高利率lǜ的de影响，由yóu于yú餐饮住zhù宿空kōng缺quē数shù大dà减，导致zhì整zhěng个gè企业yè部bù门mén的de就jiù业yè需xū求qiú增zēng加的de只zhǐ有 4 万人rén并bìng不bù乐lè观guān。

　　分fēn析师表biǎo示shì，美měi联lián储chǔ的de货币政zhèng策可kě以抑制zhì私sī人rén部bù门mén需xū求qiú，但dàn是shì政zhèng府fǔ部bù门mén的de需xū求qiú在zài很hěn大dà程度上shàng是shì由yóu财cái政zhèng政zhèng策决定dìng的de，此cǐ外，美měi国guó政zhèng府fǔ的de刺cì激不bù少都投向了le制zhì造业yè，也yě导致zhì美měi国guó制zhì造业yè的de劳láo动dòng力lì需xū求qiú在zài过去一yī年nián不bù降jiàng反fǎn升shēng。

　　北běi京时shí间jiān7月yuè5日rì（周zhōu五）20：30，美měi国guó6月yuè非fēi农就jiù业yè数shù据jù即将jiāng揭晓，在zài美měi国guó5月yuè非fēi农新增zēng就jiù业yè27.2万这一yī远强于yú预yù期qī的de表biǎo现xiàn后，美měi国guó6月yuè非fēi农就jiù业yè人rén数shù增zēng幅fú预yù计jì将jiāng出chū现xiàn明míng显xiǎn放缓huǎn，预yù计jì增zēng幅fú为wèi19万左右，但dàn失shī业yè率lǜ料将jiāng稳wěn定dìng在zài4%，为wèi2022年nián2月yuè以来lái的de最zuì高水shuǐ平píng。

　　非fēi农数shù据jù发fā布bù前qián，今jīn晚还将jiāng公布bù截至zhì6月yuè29日rì当dāng周zhōu初次cì申shēn请失shī业yè金jīn人rén数shù，经jīng济学家jiā预yù测cè，截至zhì6月yuè29日rì当dāng周zhōu首shǒu次cì申shēn请失shī业yè金jīn人rén数shù可kě能néng从前qián一yī周zhōu的de23.3万略lüè微上shàng升shēng至zhì23.5万，上shàng升shēng趋势可kě能néng预yù示shì着就jiù业yè市shì场chǎng正zhèng在zài降jiàng温wēn。

　　美měi国guó就jiù业yè市shì场chǎng前qián景存cún疑

　　业yè内人rén士对新华财cái经jīng分fēn析称，6月yuè27日rì的de首shǒu轮总zǒng统辩论lùn中zhōng，特tè朗普pǔ表biǎo现xiàn明míng显xiǎn优于yú拜登，而ér7月yuè1日rì最zuì高院裁定dìng特tè朗普pǔ在zài“公职zhí行xíng为wèi”上shàng享有总zǒng统豁免权quán，很hěn大dà程度上shàng消除chú特tè朗普pǔ竞选资格上shàng的de尾部bù风fēng险。由yóu于yú财cái政zhèng政zhèng策由yóu现xiàn任政zhèng府fǔ控kòng制zhì，民主党在zài这种关键jiàn时shí刻，更gèng不bù能néng让市shì场chǎng和hé经jīng济出chū半点diǎn差错cuò。

　　有“新美měi联lián储chǔ通讯社”之zhī称的de财cái经jīng记jì者Nick Timiraos近日rì撰zhuàn文称，美měi联lián储chǔ目mù前qián面miàn临lín的de最zuì大dà挑战就jiù是shì，如rú何在zài控kòng制zhì通胀zhàng和hé维持就jiù业yè市shì场chǎng健康之zhī间jiān找zhǎo到dào平píng衡héng。

　　Timiraos称，考kǎo虑到dào消费fèi者支出chū放缓huǎn，如rú果劳láo动dòng力lì市shì场chǎng接下xià来lái继续xù降jiàng温wēn，或huò许会huì存cún在zài突然恶化huà的de风fēng险，美měi联lián储chǔ可kě能néng会huì提tí前qián开kāi启降jiàng息xī，来lái防范经jīng济衰退的de风fēng险。

　　失shī业yè率lǜ从一yī年nián前qián历lì史低dī点diǎn3.4%回升shēng至zhì5月yuè的de4%，已接近经jīng济学家jiā所suǒ认rèn为wèi的de充chōng分fēn就jiù业yè水shuǐ平píng。从历lì史数shù据jù来lái看kàn，若一yī年nián时shí间jiān内，美měi国guó失shī业yè率lǜ从低dī点diǎn上shàng升shēng0.5%，就jiù会huì继续xù大dà幅fú上shàng行xíng，经jīng济便会huì陷入衰退。

　　Timiraos援引yǐn前qián拜登政zhèng府fǔ经jīng济学家jiāErnie Tedeschi的de观guān点diǎn称，目mù前qián美měi国guó经jīng济看kàn起来lái稳wěn定dìng，但dàn实现xiàn“充chōng分fēn就jiù业yè”在zài历lì史上shàng较jiào为wèi罕hǎn见，所suǒ以未来lái的de经jīng济形xíng势仍réng然存cún在zài不bù确定dìng因yīn素。

　　数shù据jù显xiǎn示shì，自美měi联lián储chǔ2022年nián3月yuè开kāi启紧jǐn缩周zhōu期qī以来lái，每一yī名失shī业yè者对应的de职zhí位wèi空kōng缺quē比bǐ例正zhèng逐zhú步bù下xià降jiàng，从人rén均每个gè求qiú职zhí者对应2个gè职zhí位wèi到dào当dāng前qián的de1.2个gè职zhí位wèi。劳láo动dòng力lì市shì场chǎng看kàn似逐zhú渐jiàn趋于yú平píng衡héng，但dàn这种平píng衡héng并bìng不bù是shì因yīn为wèi就jiù业yè岗位wèi增zēng加，而ér是shì因yīn空kōng缺quē岗位wèi减少来lái实现xiàn的de。

　　Timiraos认rèn为wèi，美měi联lián储chǔ需xū要yào认rèn真对待劳láo动dòng力lì市shì场chǎng的de当dāng前qián状zhuàng况kuàng，现xiàn实情况kuàng可kě能néng并bìng不bù如rú数shù据jù上shàng表biǎo现xiàn的de那么强劲jìn。

　　市shì场chǎng对美měi联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī正zhèng在zài升shēng温wēn。根gēn据jù芝zhī加哥商业yè交易所suǒ（CME）美měi联lián储chǔ观guān察工gōng具显xiǎn示shì，目mù前qián市shì场chǎng预yù期qī美měi联lián储chǔ9月yuè降jiàng息xī25个gè基点diǎn的de可kě能néng性xìng约为wèi70%。

　　彭博社经jīng济学家jiāAnna Wong预yù计jì，到dào9月yuè份美měi国guó失shī业yè率lǜ将jiāng升shēng至zhì4.2%，届时shí，尽管核hé心通胀zhàng仍réng高于yú目mù标biāo，但dàn美měi联lián储chǔ将jiāng开kāi始shǐ降jiàng息xī。“我们预yù计jì美měi联lián储chǔ将jiāng在zài9月yuè和hé12月yuè降jiàng息xī，共降jiàng息xī50个gè基点diǎn。接下xià来lái，美měi联lián储chǔ将jiāng在zài2025年nián总zǒng共降jiàng息xī100个gè基点diǎn。”

　　编辑jí：谈瑞