在zài一yī片担忧yōu和hé风fēng险xiǎn提tí示声shēng音中zhōng，不bù少债zhài基jī却què悄qiāo悄qiāo创下xià新xīn高gāo！

近jìn日rì，随着zhe长zhǎng端duān和hé超chāo长zhǎng端duān利lì率lǜ继续xù下xià探，中zhōng长zhǎng债zhài基jī金jīn继续xù走zǒu强，多只中zhōng长zhǎng期qī纯chún债zhài基jī金jīn今jīn年nián以yǐ来lái收shōu益yì率lǜ超chāo过guò5%，年nián化huà收shōu益yì率lǜ更gèng是shì突tū破pò10%，最高gāo甚至zhì达到15%。

持chí续xù走zǒu牛的de债zhài市shì也yě令lìng投tóu资zī者zhě十分fēn兴xìng奋fèn，不bù少投tóu资zī者zhě每天tiān蹲点电商渠qú道dào评píng论区，感gǎn叹今jīn天tiān又收shōu获了le“恐kǒng龙蛋”（基jī民mín通常cháng把1个gèbp收shōu益yì，叫一yī个gè“蛋”，“恐kǒng龙蛋”代dài表biǎo高gāo收shōu益yì）。

纯chún债zhài基jī金jīn收shōu益yì亮眼yǎn

Wind数shù据jù显示，截jié至zhì6月yuè26日rì，3608只有yǒu统计jì数shù据jù的de纯chún债zhài基jī金jīn收shōu益yì中zhōng位数shù达到2.15%，今jīn年nián以yǐ来lái年nián化huà收shōu益yì率lǜ达到4.3%。其qí中zhōng，有yǒu75只纯chún债zhài基jī金jīn今jīn年nián以yǐ来lái收shōu益yì已yǐ经超chāo过guò4%，今jīn年nián来lái年nián化huà收shōu益yì率lǜ超chāo过guò8%。

其qí中zhōng，中zhōng长zhǎng期qī纯chún债zhài基jī金jīn业绩格gé外亮眼yǎn。截jié至zhì6月yuè26日rì，今jīn年nián已yǐ有yǒu一yī大dà批中zhōng长zhǎng期qī纯chún债zhài基jī金jīn获得dé了le4%以yǐ上shàng的de回huí报。收shōu益yì最高gāo的de是shì华huá夏鼎庆一yī年nián定dìng开kāi，今jīn年nián来lái收shōu益yì率lǜ已yǐ经高gāo达7.12%，以yǐ此计jì算年nián化huà收shōu益yì率lǜ甚至zhì高gāo达15.06%。博时shí裕yù利lì纯chún债zhàiA、圆信永yǒng丰兴xìng瑞6个gè月yuè、国guó泰tài惠丰纯chún债zhàiA、华huá泰tài保兴xìng安ān悦A、华huá泰tài紫金jīn智zhì惠定dìng开kāiC的de收shōu益yì率lǜ均超chāo过guò6%，兴xìng华huá安ān裕yù利lì率lǜ债zhàiA、博时shí裕yù弘纯chún债zhàiC、兴xìng华huá安ān裕yù利lì率lǜ债zhàiC 等13只中zhōng长zhǎng期qī纯chún债zhài基jī金jīn收shōu益yì率lǜ超chāo过guò5%，今jīn年nián来lái年nián化huà收shōu益yì率lǜ超chāo过guò10%。被动dòng指数shù基jī金jīn中zhōng，鹏扬30年nián国guó债zhàiETF今jīn年nián来lái收shōu益yì率lǜ也yě超chāo过guò9%，7—10年nián国guó开kāi债zhàiETF收shōu益yì同tóng样亮眼yǎn。

如此高gāo收shōu益yì的de债zhài基jī足以yǐ令lìng投tóu资zī者zhě兴xìng奋fèn，在zài蚂蚁基jī金jīn代dài销的de国guó泰tài惠丰纯chún债zhài评píng论区，有yǒu投tóu资zī者zhě表biǎo示：“太猛了le！又收shōu获十几个gè‘蛋’！”“可以yǐ连续xù吃‘蛋’，太舒服了le！”

今jīn年nián来lái，债zhài券quàn基jī金jīn收shōu益yì一yī路lù高gāo歌猛进jìn，早在zài一yī季jì度dù时shí，就有yǒu不bù少金jīn融róng人rén士shì提tí示长zhǎng债zhài风fēng险xiǎn，然rán而ér，随着zhe长zhǎng端duān和hé超chāo长zhǎng端duān利lì率lǜ持chí续xù下xià行xíng，长zhǎng债zhài基jī金jīn收shōu益yì还在zài不bù断走zǒu高gāo，一yī些在zài一yī季jì度dù提tí示债zhài市shì风fēng险xiǎn的de金jīn融róng机构gòu人rén士shì纷纷感gǎn叹被“打脸”。

对duì于yú驱动dòng债zhài基jī一yī路lù走zǒu牛的de支撑因yīn素，民mín生加jiā银固收shōu基jī金jīn经理刘昊hào认rèn为wèi，主要yào包括三点，一yī是shì经济jì持chí续xù回huí升shēng向xiàng好但仍面miàn临诸多挑战zhàn，主要yào是shì有yǒu效需求仍然rán不bù足，国guó内大dà循xún环huán不bù够顺畅，外部bù环huán境复杂zá性xìng、严峻性xìng、不bù确定dìng性xìng明显上shàng升shēng。债zhài券quàn作为wèi避bì险xiǎn型xíng资zī产，相对duì获得dé资zī金jīn青睐。二是shì为wèi了le支持chí实shí体经济jì持chí续xù回huí升shēng，货币政策cè采取了le支持chí性xìng的de立场，同tóng时shí也yě为wèi债zhài券quàn市shì场提tí供gōng了le一yī个gè平píng稳wěn充裕yù的de流动dòng性xìng环huán境。三是shì债zhài券quàn价格gé上shàng涨zhǎng，吸引资zī金jīn涌入债zhài市shì，加jiā剧了le债zhài券quàn供gōng求失衡，进jìn而ér推动dòng债zhài券quàn价格gé继续xù上shàng涨zhǎng，形成了le正反fǎn馈效应。

兴xìng华huá基jī金jīn基jī金jīn经理吕lǚ智zhì卓表biǎo示，一yī方fāng面miàn，以yǐ基jī建jiàn、房地产为wèi代dài表biǎo的de顺周期qī行xíng业难以yǐ再zài通过guò提tí高gāo债zhài权融róng资zī扩张规模mó，造zào成银行xíng类lèi机构gòu普pǔ遍biàn面miàn临资zī产荒的de现象。另lìng一yī方fāng面miàn，高gāo息xī资zī产较jiào为wèi缺失，去年nián四季jì度dù城chéng投tóu债zhài化huà债zhài政策cè落地后，作为wèi高gāo息xī资zī产代dài表biǎo的de城chéng投tóu债zhài供gōng给规模mó大dà幅fú萎缩suō。据jù统计jì，2024年nián1—4月yuè城chéng投tóu债zhài净融róng资zī额é仅632亿元yuán，相比2023年nián同tóng期qī大dà幅fú下xià降91%，推动dòng了le年nián初chū以yǐ来lái城chéng投tóu债zhài收shōu益yì率lǜ快速下xià行xíng，信用yòng利lì差chà被压yā缩suō至zhì历史极值。此外，避bì险xiǎn情绪升shēng温也yě共同tóng导致了le债zhài基jī受青睐。 

个gè人rén投tóu资zī者zhě应警惕tì波动dòng风fēng险xiǎn

值得dé关guān注的de是shì，随着zhe高gāo收shōu益yì中zhōng长zhǎng债zhài基jī金jīn火出圈，个gè人rén投tóu资zī者zhě的de热情居高gāo不bù下xià，面miàn向xiàng零售shòu端duān的de互联lián网渠qú道dào和hé银行xíng均开kāi始发力lì中zhōng长zhǎng债zhài基jī金jīn销售shòu，超chāo长zhǎng期qī国guó债zhàiETF也yě备受追捧。今jīn年nián3月yuè，博时shí30年nián期qī国guó债zhàiETF火爆发行xíng，募集规模mó超chāo过guò46亿元yuán，其qí中zhōng，机构gòu投tóu资zī者zhě持chí有yǒu的de基jī金jīn份额é为wèi3799万份，占基jī金jīn总zǒng份额é的de78.96%；个gè人rén投tóu资zī者zhě持chí有yǒu的de基jī金jīn份额é为wèi1012.37万份，占基jī金jīn总zǒng份额é的de21.04%。另lìng一yī只存cún量liàng30年nián期qī国guó债zhàiETF规模mó也yě大dà幅fú扩张，鹏扬30年nián期qī国guó债zhàiETF最新xīn规模mó超chāo过guò20亿元yuán，份额é1799.8万份，较jiào一yī年nián前qián猛增13倍。

然rán而ér，对duì个gè人rén投tóu资zī者zhě而ér言，长zhǎng债zhài基jī金jīn风fēng险xiǎn其qí实shí并不bù低，波动dòng性xìng远高gāo于yú短duǎn债zhài基jī金jīn和hé货币基jī金jīn。刘昊hào表biǎo示：“当前qián债zhài券quàn收shōu益yì率lǜ已yǐ接近jìn历史低位，后续xù或面miàn临较jiào大dà的de不bù确定dìng性xìng，而ér部bù分fēn机构gòu在zài长zhǎng期qī债zhài券quàn的de暴露较jiào多，存cún在zài期qī限xiàn错配和hé利lì率lǜ风fēng险xiǎn，在zài利lì率lǜ方fāng向xiàng和hé水平píng变化huà后可能néng面miàn临较jiào大dà损失。长zhǎng债zhài基jī金jīn的de波动dòng性xìng较jiào货币基jī金jīn、短duǎn债zhài基jī金jīn更gèng大dà，不bù建jiàn议个gè人rén投tóu资zī者zhě仅因yīn为wèi过guò往业绩就盲目投tóu资zī，而ér应该充分fēn考虑自身shēn的de风fēng险xiǎn承受能néng力lì和hé持chí有yǒu期qī限xiàn，在zài了le解具体产品pǐn的de投tóu向xiàng范围wéi、投tóu资zī理念及潜在zài风fēng险xiǎn的de前qián提tí下xià审shěn慎配置zhì。” 

以yǐ30年nián期qī国guó债zhàiETF为wèi例，吕lǚ智zhì卓认rèn为wèi，相比于yú以yǐ信用yòng债zhài票息xī配置zhì策cè略lüè为wèi主的de普pǔ通纯chún债zhài基jī金jīn，大dà多数shù久期qī策cè略lüè为wèi增强，其qí净值波动dòng小、净值上shàng涨zhǎng的de斜率lǜ也yě比较jiào平píng缓，而ér30年nián期qī国guó债zhàiETF的de策cè略lüè是shì通过guò追踪指数shù对duì冲chōng因yīn宏观guān周期qī下xià行xíng、风fēng险xiǎn资zī产下xià跌造zào成的de风fēng险xiǎn。当宏观guān周期qī下xià行xíng、长zhǎng端duān利lì率lǜ进jìn入下xià行xíng通道dào时shí，30年nián期qī国guó债zhàiETF的de涨zhǎng幅fú可以yǐ跑赢其qí他的de纯chún债zhài类lèi产品pǐn；反fǎn之当宏观guān周期qī企稳wěn回huí升shēng，长zhǎng端duān利lì率lǜ也yě趋势上shàng行xíng时shí，30年nián期qī国guó债zhàiETF的de跌幅fú也yě会huì超chāo过guò其qí他的de纯chún债zhài类lèi产品pǐn。

审shěn读：侯hóu志zhì红hóng

编辑：张晶