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　　■ 昌校xiào宇yǔ

　　证zhèng券quàn行xíng业yè并bìng购gòu重zhòng组zǔ事项进展不断duàn。西xī部证zhèng券quàn6月21日rì发fā布公gōng告称，正zhèng在zài筹划以yǐ支zhī付现金jīn方fāng式收购gòu国融róng证zhèng券quàn控kòng股gǔ权quán事项；国联lián+民mín生、浙zhè商shāng+国都等děng并bìng购gòu重zhòng组zǔ案àn例正zhèng稳步推tuī进；另lìng有长江证zhèng券quàn、东北证zhèng券quàn等děng券quàn商shāng股gǔ权quán更gèng迭消息频现……

　　并bìng购gòu重zhòng组zǔ是shì指企业yè之zhī间jiān的de兼jiān并bìng、收购gòu和hé资zī产的de重zhòng新xīn整合hé，为企业yè外延式发fā展的de有效xiào手shǒu段。券quàn商shāng并bìng购gòu重zhòng组zǔ升温wēn，与yǔ当dāng前qián相xiāng关guān政策支zhī持力lì度dù加jiā大dà、内nèi外部条tiáo件和hé基础已具jù备密切相xiāng关guān，也yě与yǔ券quàn商shāng期待提tí高综合hé实shí力lì和hé做zuò大dà业yè务wù规模mó的de需xū求qiú直接相xiāng关guān。

　　券quàn商shāng并bìng购gòu重zhòng组zǔ已进入较好hǎo的de时shí间jiān窗口。2023年nián10月底召开的de中央金jīn融róng工gōng作zuò会huì议yì明míng确què，“要加jiā快kuài建设shè金jīn融róng强qiáng国”“培育一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu”“支zhī持国有大dà型金jīn融róng机jī构gòu做zuò优yōu做zuò强qiáng”；紧接着，证zhèng监会huì表态，支zhī持头部证zhèng券quàn公gōng司sī通过guò业yè务wù创新xīn、集团tuán化经营、并bìng购gòu重zhòng组zǔ等děng方fāng式做zuò优yōu做zuò强qiáng，打造一yī流的de投tóu资zī银yín行xíng，发fā挥服务wù实shí体tǐ经济主力lì军jūn和hé维护金jīn融róng稳定dìng压舱石shí的de重zhòng要作zuò用；2024年nián3月15日rì，证zhèng监会huì发fā布《关guān于加jiā强qiáng证zhèng券quàn公gōng司sī和hé公gōng募基金jīn监管加jiā快kuài推tuī进建设shè一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu的de意见（试行xíng）》，公gōng布了le建设shè一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu的de任rèn务wù单、时shí间jiān表和hé路线xiàn图。政策力lì度dù之zhī大dà、速sù度dù之zhī快kuài、态度dù之zhī明míng确què，均jūn超市shì场chǎng预期。

　　显xiǎn然，并bìng购gòu重zhòng组zǔ不仅是shì券quàn商shāng打造一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu的de主要途径，也yě是shì证zhèng券quàn行xíng业yè增强qiáng服务wù实shí体tǐ经济能力lì的de有效xiào手shǒu段，亦yì是shì资zī本běn市shì场chǎng锚定dìng建设shè金jīn融róng强qiáng国目标，扎实shí推tuī动金jīn融róng高质量发fā展的de重zhòng要方fāng式。

　　目前qián，我国A股gǔ上市shì券quàn商shāng共gòng43家，在zài行xíng业yè中的de影yǐng响和hé地位举足轻重zhòng，但整体tǐ仍面miàn临“大dà而不强qiáng”的de问wèn题，尤yóu其是shì在zài综合hé金jīn融róng服务wù、抗风险能力lì、国际化程度dù等děng方fāng面miàn，距离一yī流投tóu资zī银yín行xíng的de标准和hé要求qiú仍有一yī定dìng差距。券quàn商shāng想要从“长个头”转向“强qiáng筋骨”，并bìng购gòu重zhòng组zǔ是shì一yī剂“补药”，可达到优yōu化资zī源配pèi置、提tí升经营效xiào率、增强qiáng抗风险能力lì、扩大dà国际影yǐng响力lì等děng功gōng效xiào。

　　在zài政策推tuī动下xià，叠dié加jiā自身shēn谋求qiú做zuò大dà做zuò优yōu做zuò强qiáng的de客观需xū求qiú，一yī轮围绕“培育一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu”的de并bìng购gòu重zhòng组zǔ热潮cháo正zhèng在zài证zhèng券quàn行xíng业yè涌yǒng现。笔者zhě认为，并bìng购gòu重zhòng组zǔ本běn是shì“1+1”的de组zǔ合hé，若想实shí现“1+1>2”的de效xiào果，每家已“拧动发fā条tiáo”的de券quàn商shāng需xū要回答好hǎo三个问wèn题。

　　一yī是shì如何hé寻xún找适shì配pèi标的de？券quàn商shāng在zài并bìng购gòu重zhòng组zǔ过guò程中，需xū以yǐ公gōng司sī整体tǐ战zhàn略为导dǎo向，寻xún找互补性xìng强qiáng（业yè务wù、牌照、地域yù等děng）、协同tóng性xìng高，且qiě资zī本běn实shí力lì雄厚、团tuán队本běn领lǐng过guò硬、客户资zī源丰富、投tóu资zī者zhě回报创造能力lì较强qiáng等děng特质的de标的de，真zhēn正zhèng在zài资zī金jīn、人才、业yè务wù等děng方fāng面miàn实shí现最优yōu配pèi，形成强qiáng强qiáng联lián合hé之zhī势。

　　二是shì如何hé成功gōng“修枝嫁jià接”？合hé并bìng容易整合hé难，券quàn商shāng并bìng购gòu重zhòng组zǔ的de重zhòng点diǎn和hé难点diǎn在zài于双方fāng后期的de整合hé，而整合hé又yòu是shì一yī项复fù杂的de系统性xìng工gōng程，涉shè及公gōng司sī治理结构gòu、经营战zhàn略、市shì场chǎng资zī源等děng多个方fāng面miàn，因而券quàn商shāng需xū重zhòng点diǎn关guān注并bìng购gòu重zhòng组zǔ后的de企业yè文化融róng合hé、组zǔ织结构gòu设shè置、渠道网点diǎn取舍等děng事项。

　　三是shì如何hé加jiā速sù做zuò优yōu做zuò强qiáng？并bìng购gòu重zhòng组zǔ后的de券quàn商shāng，需xū以yǐ建设shè一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu为抓手shǒu，更gèng好hǎo地促进资zī本běn市shì场chǎng与yǔ实shí体tǐ经济、居民mín财富的de良性xìng循环。一yī方fāng面miàn，把功gōng能性xìng放在zài首位，恪守“看kàn门人”责任rèn，注重zhòng可投tóu性xìng，挖掘好hǎo公gōng司sī，持续提tí升服务wù实shí体tǐ经济质效xiào。另lìng一yī方fāng面miàn，完善业yè务wù体tǐ系，提tí高综合hé金jīn融róng服务wù能力lì，充分满足各类投tóu资zī者zhě的de投tóu资zī需xū求qiú，切实shí提tí高投tóu资zī者zhě长期回报。

　　目前qián来看kàn，在zài政策引导dǎo和hé内nèi生驱动的de双重zhòng作zuò用下xià，券quàn商shāng并bìng购gòu重zhòng组zǔ将提tí速sù。期待国内nèi券quàn商shāng借jiè助并bìng购gòu重zhòng组zǔ这一yī资zī本běn市shì场chǎng工gōng具jù做zuò优yōu做zuò强qiáng，切实shí当dāng好hǎo直接融róng资zī服务wù商shāng、资zī本běn市shì场chǎng“看kàn门人”、社会huì财富管理者zhě，加jiā快kuài向一yī流投tóu资zī银yín行xíng和hé投tóu资zī机jī构gòu迈进。