日本央行为鹰派打开双重惊喜的大门

　　日rì本běn央yāng行xíng发出信xìn号hào，其qí 7 月yuè份的de量化紧缩suō（QT）计jì划huà可kě能比市shì场chǎng预期qī的de要yào大dà，甚至可kě能伴随suí着zhe加jiā息xī，因为wèi它正zhèng在zài逐zhú步撤出仍然rán庞大dà的de货币刺激措施。

　　过guò去一yī周发出的de鹰派暗àn示shì凸tū显xiǎn了央yāng行xíng在zài日rì元yuán再次下跌diē后面临的de压力，这zhè可kě能会huì通tōng过guò拔高gāo进口成chéng本běn，并将jiāng通tōng胀率推高gāo至 2% 的de目标水shuǐ平píng。

　　三sān位熟悉日rì本běn央yāng行xíng想法fǎ的de消xiāo息xī人rén士shì表biǎo示shì，尽管市shì场chǎng受到dào冲chōng击或经济严重衰退，但dàn包括 7 月yuè会huì议yì在zài内的de每měi次政zhèng策cè会huì议yì都dōu会huì讨论加jiā息xī。

　　“考虑到dào通tōng胀的de情qíng况，利率显xiǎn然rán太低了，”其qí中一yī位消xiāo息xī人rén士shì表biǎo示shì。“很hěn大dà程chéng度dù上取决于yú即jí将jiāng公布bù的de数据jù，但dàn7月yuè加jiā息xī是shì有可kě能的de，”另lìng一yī位消xiāo息xī人rén士shì表biǎo示shì，第三sān位消xiāo息xī人rén士shì也持相同观guān点diǎn。

　　日rì本běn央yāng行xíng本běn月yuè将jiāng利率维持在zài零左右。

　　然rán而，周一yī的de会huì议yì纪jì要yào显xiǎn示shì，委员会huì讨论了及jí时加jiā息xī的de必要yào性，一yī名成chéng员暗àn示shì加jiā息xī的de可kě能性，以yǐ防fáng止zhǐ成chéng本běn压力过guò高gāo推高gāo通tōng胀。

　　这zhè在zài很hěn大dà程chéng度dù上被解读为wèi央yāng行xíng正zhèng在zài为wèi近期qī行xíng动dòng做zuò准备的de迹象xiàng。

　　行xíng长zhǎng上田和夫在zài会huì后告诉记者，下个月yuè加jiā息xī的de可kě能性不大dà。

　　在zài 7 月yuè 30 日rì至 31 日rì的de会huì议yì上加jiā息xī可kě能会huì对duì市shì场chǎng产chǎn生shēng巨大dà影响，因为wèi日rì本běn央yāng行xíng还打算宣xuān布bù一yī项详xiáng细xì计jì划huà，说shuō明如何hé削xuē减jiǎn其qí大dà规模的de债zhài券quàn购买量并缩suō小其qí 5 万亿美元yuán的de资产chǎn负fù债zhài表biǎo规模。

　　上田表biǎo示shì，日rì本běn央yāng行xíng可kě能会huì“大dà幅”削xuē减jiǎn其qí债zhài券quàn购买量，这zhè表biǎo明削xuē减jiǎn规模可kě能很hěn大dà，以yǐ确保bǎo市shì场chǎng摆脱收shōu益yì率曲qū线控制的de束shù缚fù——该政zhèng策cè在zài 3 月yuè份被放fàng弃。

　　与yǔ其qí他tā央yāng行xíng一yī样yàng，日rì本běn央yāng行xíng的de重点diǎn是shì制定dìng量化紧缩suō计jì划huà，避免miǎn导致债zhài券quàn收shōu益yì率不受欢迎yíng的de飙升。

　　但dàn对duì日rì元yuán疲pí软的de担dān忧yōu也要yào求量化紧缩suō计jì划huà需要yào足够雄心勃勃，以yǐ避免miǎn令市shì场chǎng预期qī失望并引发日rì元yuán大dà幅下跌diē。

　　消xiāo息xī人rén士shì称，这zhè种权quán衡héng意味着zhe日rì本běn央yāng行xíng可kě能会huì宣xuān布bù一yī项计jì划huà，以yǐ稳wěn定dìng的de、固定dìng的de速度dù削xuē减jiǎn每měi月yuè购买量，同时留出一yī些灵活huó性，以yǐ便根据jù需要yào调diào整速度dù。

　　虽然rán央yāng行xíng内部bù尚未就细xì节jié达成chéng共识，但dàn正zhèng在zài集思广guǎng益yì的de一yī个想法fǎ是shì类似shì于yú美联储的de设计jì，即jí机械地削xuē减jiǎn购买量，但dàn灵活huó性更高gāo。

　　日rì本běn央yāng行xíng可kě以yǐ通tōng过guò指示shì一yī个狭xiá窄的de范围（而不是shì一yī个固定dìng的de数字）来lái做zuò到dào这zhè一yī点diǎn，以yǐ此cǐ来lái削xuē减jiǎn债zhài券quàn购买量。消xiāo息xī人rén士shì称，它还可kě以yǐ插入一yī个“例外wài条款kuǎn”，承诺在zài市shì场chǎng变biàn得过guò于yú动dòng荡时减jiǎn缓或暂时停止zhǐ缩suō减jiǎn。

　　他tā们men表biǎo示shì，央yāng行xíng将jiāng以yǐ不导致收shōu益yì率曲qū线扭曲qū的de方fāng式缩suō减jiǎn各gè种债zhài券quàn期qī限的de购债zhài规模。

　　日rì本běn央yāng行xíng将jiāng于yú 7 月yuè 9 日rì至 10 日rì与yǔ债zhài券quàn市shì场chǎng参与yǔ者举行xíng会huì议yì，收shōu集他tā们men对duì哪种计jì划huà可kě行xíng的de意见，6 月yuè会huì议yì纪jì要yào显xiǎn示shì，一yī位董事会huì成chéng员表biǎo示shì，此cǐ举旨zhǐ在zài确保bǎo央yāng行xíng能够“更大dà程chéng度dù地”削xuē减jiǎn购买量。

　　东dōng短研yán究jiū首席经济学家、资深shēn日rì本běn央yāng行xíng观guān察员加jiā藤出郎表biǎo示shì，央yāng行xíng必须在zài汇huì率稳wěn定dìng和债zhài券quàn市shì场chǎng稳wěn定dìng之间取得平píng衡héng。

　　因此cǐ，央yāng行xíng可kě能会huì考虑在zài每měi个季度dù进一yī步削xuē减jiǎn债zhài券quàn购买量。

　　“如果日rì元yuán继续走zǒu弱，日rì本běn央yāng行xíng可kě能会huì在zài 7 月yuè同时缩suō减jiǎn购债zhài规模和加jiā息xī，”加jiā藤表biǎo示shì。“仅jǐn仅jǐn缩suō减jiǎn购债zhài规模可kě能不足以yǐ阻止zhǐ日rì元yuán进一yī步下跌diē。”