在经jīng历了le近2年nián的de震荡调整后，未来lái市shì场chǎng将jiāng如何hé演绎，是shì众zhòng多duō投tóu资zī者目前qián关注的de焦点diǎn。18年nián投tóu资zī老将jiāng、华huá商shāng基jī金jīn固定dìng收益部bù副fù总经jīng理lǐ、华huá商shāng稳健jiàn双利债zhài券基jī金jīn经jīng理lǐ张zhāng永yǒng志zhì认rèn为wèi，债zhài市shì依旧活huó跃，转zhuǎn债zhài蕴含机会，当dāng前qiánA股gǔ的de估gū值zhí水shuǐ平píng或huò处于历史偏低水shuǐ平píng，配pèi置A股gǔ的de黄金jīn窗口kǒu期或huò正在打开kāi。（截至2024.03.31，张zhāng永yǒng志zhì具jù有yǒu18.2年nián证zhèng券从cóng业yè经jīng历，其qí中zhōng：3.0年nián证zhèng券交易经jīng历，1.6年nián证zhèng券研究经jīng历，13.6年nián证zhèng券投tóu资zī经jīng历）

华商基金张永志：A股黄金窗口期或正打开 低估值行业具备吸引力

　　张zhāng永yǒng志zhì

　　华huá商shāng基jī金jīn固定dìng收益部bù副fù总经jīng理lǐ

　　华huá商shāng稳健jiàn双利债zhài券基jī金jīn经jīng理lǐ

　　具jù体来lái看，债zhài市shì方面，今年nián央行xíng多duō次cì表biǎo态，希xī望wàng收益率维持chí区间jiān震荡的de状态。华huá商shāng基jī金jīn张zhāng永yǒng志zhì认rèn为wèi，债zhài市shì或huò将jiāng维持chí震荡态势shì，但配pèi置需求相对duì旺盛，因yīn此债zhài市shì具jù备bèi一定dìng配pèi置价值zhí。而转zhuǎn债zhài市shì场chǎng则zé表biǎo现xiàn出与股gǔ市shì的de短期偏离，但长zhǎng期来lái看，其qí走势shì与正股gǔ紧密相连。转zhuǎn债zhài市shì场chǎng有yǒu望wàng跟随suí权quán益资zī产的de复苏迎来lái结构性xìng配pèi置机会，可以yǐ结合行xíng业yè景jǐng气度dù、个券绝对duì价格和估gū值zhí水shuǐ平píng，筛选具jù备bèi性xìng价比的de转zhuǎn债zhài标biāo的de。

　　股gǔ市shì方面，张zhāng永yǒng志zhì表biǎo示shì，A股gǔ市shì场chǎng历史上的de几jǐ次cì熊xióng市shì转zhuǎn牛市shì过程chéng中zhōng，估gū值zhí便宜始终是shì不可忽视的de因yīn素。当dāng前qián，无论是shì整体市shì场chǎng还是shì各个行xíng业yè的de估gū值zhí水shuǐ平píng，或huò都处于历史偏低水shuǐ平píng。此外wài，随suí着zhe政策cè环境的de逐步bù改gǎi善及jí实施，配pèi置A股gǔ的de黄金jīn窗口kǒu期或huò正在打开kāi。

　　同时，他tā认rèn为wèi，今年nián低估gū值zhí行xíng业yè整体可能会表biǎo现xiàn更gèng好hǎo。第一，这些xiē行xíng业yè跟宏hóng观经jīng济jì相关性xìng比较jiào强，随suí着zhe经jīng济jì的de逐步bù改gǎi善，这些xiē行xíng业yè或huò更gèng为wèi受益。二是shì从cóng估gū值zhí上来lái看，这些xiē行xíng业yè经jīng历了le几jǐ年nián的de调整后，估gū值zhí相对duì有yǒu吸引力。此外wài，预计在宏hóng观政策cè从cóng重视产业yè政策cè转zhuǎn为wèi更gèng重视总量政策cè的de背景jǐng下，或huò也更gèng加有yǒu利于这些xiē行xíng业yè。

　　风险xiǎn提示shì：以yǐ上观点diǎn不代dài表biǎo投tóu资zī建议，市shì场chǎng有yǒu风险xiǎn，基jī金jīn投tóu资zī需谨慎。