今世缘的全国化焦虑，“十年走不出江苏”，还有什么牌可出？

　　中zhōng金在zài线xiàn

　　白bái酒jiǔ企qǐ业yè的de全quán国guó化huà之路lù到底该gāi怎zěn么走zǒu？

　　刚迈入rù百bǎi亿yì酒jiǔ企qǐ阵营yíng的de 今jīn世shì缘yuán （603369.SH），或许xǔ是shì最想xiǎng知zhī道dào答案的de酒jiǔ企qǐ之一yī。

　　十shí年nián前qián，今jīn世shì缘yuán就jiù在zài探索全quán国guó化huà之路lù。期qī间jiān，它tā的de总zǒng营yíng收shōu从cóng25亿yì增zēng长zhǎng至zhì101亿yì，增zēng长zhǎng了le4倍，但dàn省shěng外wài营yíng收shōu却仅jǐn提tí升shēng了le不bù到2个gè百bǎi分fēn点diǎn。

　　为wèi了le能néng走zǒu出chū本省shěng，今jīn世shì缘yuán投tóu入rù不bù小，也yě很努力，但dàn收shōu获寥liáo寥liáo。

　　它tā也yě曾想xiǎng摸着zhe“茅máo五泸”走zǒu过guò的de路lù过guò河hé，在zài2019年nián推tuī出chū一yī款kuǎn定dìng价jià比bǐ茅máo台tái还hái高gāo的de酱jiàng酒jiǔ产chǎn品pǐn。然rán而ér，5年nián过guò去qù了le，这zhè条tiáo路lù似shì乎hū依yī然rán走zǒu不bù通tōng。

　　这zhè一yī次cì，今jīn世shì缘yuán打dǎ算suàn尝试从cóng没méi被巨jù头占zhàn领的de地dì方fāng破pò局jú。

　　进jìn展zhǎn缓慢的de全quán国guó化huà，

　　换赛道dào也yě难跑pǎo通tōng

　　今jīn世shì缘yuán品pǐn牌pái创立于1996年nián，前qián身是shì江苏sū高gāo沟gōu酒jiǔ厂。今jīn世shì缘yuán旗qí下主zhǔ要yào有yǒu国guó缘yuán、今jīn世shì缘yuán、高gāo沟gōu三大dà品pǐn牌pái，以yǐ浓nóng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ为wèi主zhǔ，主zhǔ要yào市场chǎng在zài江苏sū省shěng内nèi。

　　即jí便biàn在zài江苏sū省shěng内nèi面miàn临洋yáng河hé这zhè样yàng强劲的de对duì手，过guò去qù六年nián，今jīn世shì缘yuán依yī然rán取qǔ得dé了le不bù错的de增zēng长zhǎng。

　　财报显xiǎn示shì，2017年nián至zhì2023年nián，今jīn世shì缘yuán的de营yíng收shōu从cóng29.57亿yì元yuán增zēng长zhǎng至zhì101亿yì元yuán，6年nián增zēng长zhǎng了le241.56%，年nián均复合增zēng速22.72%。同tóng期qī归guī母净利润从cóng8.96亿yì元yuán增zēng长zhǎng至zhì31.36亿yì元yuán，增zēng长zhǎng了le250%，年nián均复合增zēng速23.22%。

　　然rán而ér，业yè内nèi普pǔ遍认为wèi，营yíng收shōu破pò百bǎi亿yì后hòu，今jīn世shì缘yuán才将jiāng面miàn临真正zhèng的de“大dà考kǎo”。

　　白bái酒jiǔ行xíng业yè，素sù来lái有yǒu着zhe“30亿yì区qū域yù求qiú存cún、50亿yì区qū域yù称chēng霸、百bǎi亿yì奔走zǒu全quán国guó”的de说法fǎ，这zhè也yě意yì味着zhe，今jīn世shì缘yuán今jīn后hòu将jiāng与其他名酒jiǔ角逐全quán国guó市场chǎng。

　　按照今jīn世shì缘yuán的de计划huà，公gōng司sī预计在zài2025年nián突tū破pò150亿yì营yíng收shōu。不bù管是shì150亿yì，还hái是shì更gèng高gāo的de营yíng收shōu目标biāo，全quán国guó化huà都dōu是shì今jīn世shì缘yuán必bì须xū走zǒu的de路lù。

　　此前qián，该gāi公gōng司sī高gāo管也yě阐述过guò全quán国guó化huà发fā展zhǎn的de重要yào意yì义：全quán国guó化huà是shì今jīn世shì缘yuán后hòu百bǎi亿yì时代必bì须xū挑战zhàn跨kuà越的de战zhàn略lüè命题tí，也yě是shì企qǐ业yè未wèi来lái成长zhǎng发fā展zhǎn的de空间jiān所suǒ在zài。

　　其实shí，早zǎo在zài2014年nián上shàng市时，今jīn世shì缘yuán便biàn提tí出chū全quán国guó化huà发fā展zhǎn的de战zhàn略lüè布局jú，表biǎo示shì要yào“精jīng耕省shěng内nèi，突tū破pò省shěng外wài”。

　　然rán而ér，十shí年nián过guò去qù了le，今jīn世shì缘yuán的de全quán国guó化huà战zhàn略lüè进jìn展zhǎn寥liáo寥liáo。2014年nián时，今jīn世shì缘yuán的de省shěng外wài收shōu入rù占zhàn比bǐ约yuē5.3%。截至zhì2023年nián，今jīn世shì缘yuán省shěng外wài收shōu入rù为wèi7.27亿yì元yuán，营yíng收shōu占zhàn比bǐ7.2%。十shí年nián时间jiān，占zhàn比bǐ仅jǐn提tí升shēng了le不bù到2个gè百bǎi分fēn点diǎn。

　　并bìng不bù是shì今jīn世shì缘yuán不bù够努力。为wèi拓展zhǎn省shěng外wài市场chǎng，今jīn世shì缘yuán尝试过guò多duō种zhǒng方fāng式，例如rú外wài延并bìng购、厂商shāng联lián合等děng，但dàn见jiàn效xiào甚微。

　　今jīn世shì缘yuán的de省shěng外wài经jīng销xiāo商shāng资zī源甚至zhì比bǐ省shěng内nèi还hái多duō。截至zhì2023年nián底，其省shěng内nèi经jīng销xiāo商shāng有yǒu499家jiā，而ér省shěng外wài有yǒu562家jiā，省shěng外wài经jīng销xiāo商shāng占zhàn比bǐ为wèi53%，却只zhǐ贡献了le不bù到8%的de营yíng收shōu。

　　那nà么，问wèn题tí出chū在zài哪？

　　参cān考kǎo茅máo台tái、五粮liáng液以yǐ及泸州zhōu老窖等děng白bái酒jiǔ龙头的de全quán国guó化huà经jīng验，高gāo端duān化huà是shì全quán国guó化huà的de必bì要yào条tiáo件，要yào想xiǎng开kāi拓全quán国guó市场chǎng，离lí不bù开kāi高gāo端duān大dà单品pǐn。例如rú 贵guì州zhōu茅máo台tái 的de飞fēi天茅máo台tái、五粮liáng液普pǔ五、泸州zhōu老窖的de国guó窖1573。

　　今jīn世shì缘yuán也yě在zài往高gāo端duān化huà发fā展zhǎn，不bù过guò，它tā并bìng没méi有yǒu在zài自zì己擅长zhǎng的de浓nóng香xiāng领域yù发fā力，而ér是shì选xuǎn择换道dào奔跑pǎo，将jiāng高gāo端duān化huà的de希xī望wàng寄jì托在zài酱jiàng香xiāng领域yù。

　　在zài酱jiàng酒jiǔ领域yù做高gāo端duān或许xǔ相xiāng对duì容易些xiē。这zhè是shì因yīn为wèi，托茅máo台tái的de福，高gāo端duān酱jiàng酒jiǔ的de市场chǎng认知zhī度和接jiē受shòu度都dōu比bǐ较jiào理想xiǎng。

　　酱jiàng酒jiǔ的de利润也yě比bǐ较jiào高gāo。2021年nián，酱jiàng香xiāng酒jiǔ的de产chǎn能néng仅jǐn占zhàn白bái酒jiǔ市场chǎng的de8.4%，但dàn销xiāo售shòu收shōu入rù却占zhàn到白bái酒jiǔ总zǒng体销xiāo售shòu收shōu入rù的de31.5%；销xiāo售shòu利润占zhàn比bǐ更gèng是shì达到了le45.8%。酱jiàng酒jiǔ十shí分fēn符合今jīn世shì缘yuán高gāo端duān化huà的de战zhàn略lüè需要yào。

　　所suǒ以yǐ，在zài“染酱jiàng即jí火”的de2019年nián，今jīn世shì缘yuán顺势shì推tuī出chū国guó缘yuánV9，自zì创香xiāng型xíng“清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng”，号hào称chēng“开kāi创了le中zhōng国guó清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ先河hé”，零líng售shòu价jià定dìng在zài2299元yuán/瓶píng，比bǐ飞fēi天茅máo台tái的de零líng售shòu价jià还hái高gāo。

　　今jīn世shì缘yuán对duì清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng寄jì予厚望wàng。根gēn据2022年nián2月yuè的de公gōng告，今jīn世shì缘yuán打dǎ算suàn新xīn增zēng2万wàn吨dūn清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng产chǎn能néng。

　　只zhǐ是shì，5年nián过guò去qù了le，“清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng”国guó缘yuánV9依yī旧没méi能néng让今jīn世shì缘yuán告别本土依yī赖lài。

　　争议yì重重的de清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng，

　　难解高gāo端duān化huà困kùn局jú

　　国guó缘yuánV9上shàng市5年nián，一yī直在zài争议yì中zhōng前qián行xíng。

　　在zài酱jiàng香xiāng酒jiǔ领域yù，主zhǔ打dǎ清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng的de国guó缘yuánV9像是shì酱jiàng酒jiǔ中zhōng的de“异yì类lèi”，虽然rán它tā的de官方fāng零líng售shòu价jià超chāo过guò茅máo台tái，但dàn国guó缘yuánV9的de含hán“酱jiàng”量liàng受shòu质zhì疑，难以yǐ服fú众。

　　今jīn世shì缘yuán自zì诩是shì“新xīn一yī代酱jiàng香xiāng标biāo准zhǔn制定dìng者zhě”，这zhè很容易让消费者zhě误以yǐ为wèi清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng是shì传统酱jiàng香xiāng的de升shēng级版。实shí际上shàng，从cóng标biāo准zhǔn、产chǎn区qū、酿niàng造zào工gōng艺yì来lái看kàn，它tā跟传统酱jiàng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ不bù是shì同tóng一yī物种zhǒng。

　　首先，传统酱jiàng香xiāng是shì国guó家jiā标biāo准zhǔn，而ér清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng只zhǐ是shì团tuán体标biāo准zhǔn，这zhè个gè团tuán体标biāo准zhǔn还hái是shì今jīn世shì缘yuán跟中zhōng国guó酒jiǔ协一yī同tóng起qǐ草的de。

　　其次cì，酱jiàng酒jiǔ对duì产chǎn区qū很讲究。酱jiàng酒jiǔ的de核心xīn产chǎn区qū在zài茅máo台tái镇zhèn，另外wài两个gè比bǐ较jiào有yǒu名的de产chǎn区qū是shì赤水shuǐ河hé产chǎn区qū以yǐ及四sì川产chǎn区qū，再有yǒu就jiù是shì“其他产chǎn区qū”，零líng散sàn分fēn布在zài湘xiāng、桂、鲁等děng地dì，以yǐ武陵líng酱jiàng酒jiǔ、广西丹泉酒jiǔ为wèi代表biǎo。

　　而ér今jīn世shì缘yuán位wèi于江苏sū省shěng淮安市涟水shuǐ县高gāo沟gōu镇zhèn，当地dì盛产chǎn浓nóng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ，没méi有yǒu“酱jiàng酒jiǔ基jī因yīn”。

　　在zài酿niàng造zào工gōng艺yì上shàng，传统酱jiàng酒jiǔ基jī本上shàng都dōu是shì采用“12987”工gōng艺yì，即jí端duān午制曲qū，重阳下沙，经jīng历1年nián生产chǎn周期qī、2次cì投tóu料liào、9次cì蒸zhēng煮、8次cì发fā酵、7次cì取qǔ酒jiǔ。

　　而ér清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng白bái酒jiǔ的de酿niàng造zào工gōng艺yì完wán全quán不bù同tóng。据“酒jiǔ周志”报道dào，清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng白bái酒jiǔ是shì以yǐ高gāo粱、小麦mài、水shuǐ等děng为wèi原料liào，以yǐ高gāo温大dà曲qū、麸曲qū为wèi糖化huà发fā酵剂jì，采用泥底石窖或其他容器发fā酵，经jīng清qīng蒸zhēng清qīng烧、续糟配料liào、高gāo温堆积、高gāo温发fā酵、固态蒸zhēng馏，分fēn级接jiē酒jiǔ、陶坛tán长zhǎng期qī贮zhù存cún，勾调灌装而ér成。

　　酱jiàng酒jiǔ的de品pǐn质zhì跟这zhè些xiē因yīn素sù是shì息xī息xī相xiāng关的de。

　　业yè内nèi素sù有yǒu“出chū了le茅máo台tái镇zhèn酿niàng不bù出chū茅máo台tái酒jiǔ，离lí开kāi赤水shuǐ河hé再无wú好酱jiàng酒jiǔ”的de说法fǎ；酿niàng造zào工gōng艺yì也yě决定dìng了le酱jiàng酒jiǔ的de品pǐn质zhì，酱jiàng酒jiǔ中zhōng酒jiǔ质zhì最好坤沙酒jiǔ，便biàn是shì采用“12987”酿niàng造zào工gōng艺yì。

　　然rán而ér，定dìng位wèi超chāo高gāo端duān的de清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng国guó缘yuánV9，除了le价jià格算suàn得dé上shàng高gāo端duān外wài，跟这zhè些xiē因yīn素sù几乎hū不bù沾边biān。

　　今jīn年nián5月yuè中zhōng旬xún以yǐ来lái，今jīn世shì缘yuán又陷入rù了le新xīn的de争议yì中zhōng，即jí，它tā的de基jī酒jiǔ产chǎn能néng从cóng哪来lái？

　　今jīn世shì缘yuán的de基jī酒jiǔ产chǎn能néng一yī直存cún在zài较jiào大dà的de争议yì。早zǎo在zài2021年nián，就jiù有yǒu投tóu资zī者zhě发fā现xiàn今jīn世shì缘yuán的de产chǎn能néng提tí升shēng得dé有yǒu点diǎn“蹊跷”，并bìng在zài“上shàng证zhèngE互动dòng”平píng台tái上shàng提tí出chū疑问wèn。

今世缘的全国化焦虑，“十年走不出江苏”，还有什么牌可出？

　　▲投tóu资zī者zhě多duō次cì质zhì疑今jīn世shì缘yuán的de产chǎn能néng，

　　图tú片来lái自zì上shàng证zhèngE互动dòng平píng台tái

　　根gēn据之前qián的de招股书shū披pī露lù，2014年nián今jīn世shì缘yuán的de基jī酒jiǔ产chǎn能néng为wèi1.5万wàn吨dūn，成品pǐn酒jiǔ约yuē为wèi3.4万wàn吨dūn。从cóng上shàng市到2021年nián，今jīn世shì缘yuán所suǒ有yǒu已经jīng建成的de项目中zhōng，都dōu未wèi提tí及新xīn增zēng产chǎn能néng，也yě没méi有yǒu披pī露lù过guò任何hé扩产chǎn计划huà。然rán而ér，它tā的de产chǎn能néng却成倍地dì增zēng长zhǎng。

　　2021年nián的de财报披pī露lù，今jīn世shì缘yuán的de原酒jiǔ设计产chǎn能néng为wèi3万wàn吨dūn，实shí际产chǎn能néng变成了le2.7万wàn吨dūn。2022年nián的de实shí际产chǎn能néng又来lái到了le3.6万wàn吨dūn。

　　今jīn年nián5月yuè份fèn，又有yǒu投tóu资zī者zhě在zài“上shàng证zhèngE互动dòng”针对duì今jīn世shì缘yuán的de基jī酒jiǔ提tí出chū两个gè疑问wèn：一yī是shì今jīn世shì缘yuán是shì否fǒu继续悄咪mī咪mī外wài购基jī酒jiǔ；二是shì公gōng司sī是shì否fǒu把普pǔ通tōng基jī酒jiǔ掺càn进jìn优质zhì基jī酒jiǔ里面miàn。

　　对duì此，今jīn世shì缘yuán的de解释是shì，酿niàng酒jiǔ车间jiān进jìn行xíng智zhì能néng化huà升shēng级改造zào带dài来lái的de产chǎn能néng增zēng加。不bù过guò，这zhè个gè回huí答似shì乎hū并bìng没méi有yǒu打dǎ消投tóu资zī者zhě的de疑虑。

　　押注第四sì大dà香xiāng型xíng，

　　又是shì一yī场chǎng“豪赌”？

　　在zài外wài界看kàn来lái，毫无wú酱jiàng酒jiǔ根gēn基jī的de今jīn世shì缘yuán是shì在zài“赌博bó”。

　　在zài2016年nián至zhì2021年nián的de那nà轮lún酱jiàng酒jiǔ热潮中zhōng，选xuǎn择“染酱jiàng”的de酒jiǔ企qǐ有yǒu很多duō。

　　据方fāng正zhèng证zhèng券统计，2016年nián至zhì2022年nián期qī间jiān，除了le今jīn世shì缘yuán外wài，洋yáng河hé、劲牌pái、舍得dé、衡水shuǐ老白bái干景芝酒jiǔ业yè等děng都dōu在zài布局jú酱jiàng酒jiǔ。

今世缘的全国化焦虑，“十年走不出江苏”，还有什么牌可出？

　　▲2019年nián以yǐ后hòu“染酱jiàng”的de酒jiǔ企qǐ，

　　图tú片来lái自zì方fāng正zhèng证zhèng券研yán究所suǒ

　　然rán而ér，就jiù结果来lái看kàn，上shàng述这zhè些xiē酒jiǔ企qǐ中zhōng，做酱jiàng酒jiǔ做得dé比bǐ较jiào成功gōng的de，也yě就jiù是shì金东集团tuán旗qí下的de珍酒jiǔ了le。

　　今jīn世shì缘yuán的de“染酱jiàng”之路lù也yě很艰难，该gāi公gōng司sī并bìng未wèi披pī露lù过guò国guó缘yuánV9的de具jù体销xiāo量liàng，但dàn从cóng一yī些xiē公gōng开kāi信息xī来lái看kàn，销xiāo量liàng似shì乎hū并bìng不bù理想xiǎng。

　　在zài京东自zì营yíng平píng台tái上shàng，国guó缘yuánV9的de实shí际零líng售shòu价jià在zài1300元yuán左zuǒ右yòu，比bǐ建议yì零líng售shòu价jià低了le将jiāng近1000元yuán，销xiāo量liàng有yǒu2万wàn+；在zài拼多duō多duō上shàng，国guó缘yuánV9的de价jià格在zài千元yuán边biān缘yuán徘徊，多duō数店铺的de销xiāo量liàng为wèi个gè位wèi数。

　　今jīn世shì缘yuán能néng不bù能néng靠kào清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng实shí现xiàn高gāo端duān化huà突tū围，或许xǔ还hái需要yào更gèng长zhǎng的de时间jiān来lái验证zhèng。不bù过guò，今jīn世shì缘yuán也yě并bìng没méi有yǒu将jiāng赌注全quán都dōu押在zài清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng上shàng面miàn。

　　2023年nián04月yuè，今jīn世shì缘yuán推tuī出chū了le柔róu雅yǎ兼jiān香xiāng产chǎn品pǐn国guó缘yuán六开kāi，零líng售shòu定dìng价jià1099元yuán/瓶píng。今jīn世shì缘yuán3月yuè4日披pī露lù的de“投tóu资zī者zhě来lái访接jiē待dài记jì录表biǎo”显xiǎn示shì，对duì国guó缘yuán六开kāi的de投tóu放计划huà，公gōng司sī表biǎo示shì“省shěng外wài投tóu放、省shěng内nèi不bù推tuī广”。也yě就jiù是shì说，国guó缘yuán六开kāi像是shì今jīn世shì缘yuán专门mén为wèi全quán国guó化huà而ér打dǎ造zào的de一yī款kuǎn新xīn产chǎn品pǐn。

　　这zhè一yī次cì，它tā盯dīng上shàng了le兼jiān香xiāng市场chǎng。兼jiān香xiāng型xíng白bái酒jiǔ的de市场chǎng规模mó不bù算suàn大dà，根gēn据头豹研yán究院的de报告，2022年nián兼jiān香xiāng型xíng白bái酒jiǔ的de市占zhàn率为wèi6%，排pái在zài浓nóng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ（46%）、酱jiàng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ（32%）和清qīng香xiāng型xíng白bái酒jiǔ（14%）之后hòu。

　　市场chǎng份fèn额排pái在zài第四sì的de兼jiān香xiāng型xíng白bái酒jiǔ头部效xiào应不bù强，不bù像浓nóng、酱jiàng、清qīng三大dà香xiāng型xíng，分fēn别已经jīng出chū现xiàn像五粮liáng液、贵guì州zhōu茅máo台tái、山shān西汾酒jiǔ 那nà样yàng的de巨jù头。这zhè对duì今jīn世shì缘yuán而ér言或许xǔ是shì个gè机会。

　　不bù过guò，实shí力比bǐ它tā更gèng强的de郎láng酒jiǔ也yě想xiǎng抢qiǎng占zhàn兼jiān香xiāng市场chǎng。2023年nián2月yuè，郎láng酒jiǔ披pī露lù了le兼jiān香xiāng战zhàn略lüè，打dǎ算suàn在zài2-3年nián内nèi在zài兼jiān香xiāng市场chǎng实shí现xiàn百bǎi亿yì营yíng收shōu，成为wèi兼jiān香xiāng市场chǎng第一yī。

　　不bù同tóng的de是shì，郎láng酒jiǔ兼jiān香xiāng定dìng位wèi大dà众市场chǎng，而ér今jīn世shì缘yuán的de国guó缘yuán六开kāi定dìng位wèi高gāo端duān。兼jiān香xiāng型xíng白bái酒jiǔ高gāo端duān化huà的de难度可能néng会更gèng大dà一yī些xiē，对duì于今jīn世shì缘yuán而ér言，可能néng又是shì一yī场chǎng“豪赌”。

　　从cóng今jīn世shì缘yuán的de布局jú来lái看kàn，不bù管是shì推tuī出chū清qīng雅yǎ酱jiàng香xiāng，还hái是shì柔róu雅yǎ兼jiān香xiāng，思路lù是shì相xiāng同tóng的de，都dōu是shì想xiǎng在zài较jiào大dà的de白bái酒jiǔ香xiāng型xíng细分fēn市场chǎng中zhōng通tōng过guò差异yì化huà创新xīn破pò局jú，从cóng而ér实shí现xiàn全quán国guó化huà和高gāo端duān化huà突tū围。