黄金价格回调，两大因素导致 黄金主题ETF份额大增

　　证券时shí报记者 裴péi利lì瑞ruì

　　近jìn期qī，黄huáng金jīn市场高位wèi震zhèn荡，价jià格gé波动dòng明míng显xiǎn放fàng大dà。

　　6月yuè7日，伦敦现xiàn货黄huáng金jīn跌diē3.45%，其间jiān一yī度跌diē破2290美měi元yuán大dà关guān，COMEX黄huáng金jīn跌diē3.34%，创下2022年nián4月yuè22日以yǐ来的de最大dà收盘跌diē幅fú。与此cǐ同tóng时shí，COMEX白bái银yín期qī货主zhǔ力合hé约也yě下跌diē6.69%。不过guò，6月yuè10日盘中zhōng，COMEX白bái银yín期qī货价jià格gé有yǒu所suǒ反fǎn弹dàn。

　　对于近jìn期qī金jīn价jià回huí调diào，多家机jī构仍réng然rán认rèn为wèi，黄huáng金jīn价jià格gé仍réng然rán有yǒu较jiào强的de支撑，特tè别bié是shì在zài经jīng过guò近jìn期qī的de震zhèn荡调diào整zhěng后hòu，短duǎn期qī回huí调diào风fēng险xiǎn或huò已yǐ逐步bù释放fàng，中zhōng长zhǎng期qī金jīn价jià仍réng有yǒu望wàng持chí续xù上shàng行xíng。

　　两大dà因yīn素sù导致黄huáng金jīn大dà跌diē

　　多家机jī构认rèn为wèi，黄huáng金jīn本轮回huí调diào主zhǔ要yào受到上shàng周zhōu五公布的de两个gè数shù据jù影响xiǎng，一yī是shì5月yuè美měi国guó非农就jiù业yè数shù据jù超chāo预期qī，二是shì中zhōng国guó央yāng行xíng5月yuè暂停购gòu金jīn。

　　美měi国guó劳工gōng统tǒng计局jú报告显xiǎn示shì，5月yuè非农明míng显xiǎn强于市场预期qī，失业yè率lǜ则时shí隔gé两年nián突破4%。具体数shù据jù显xiǎn示shì，美měi国guó5月yuè份fèn季jì调diào后hòu非农就jiù业yè人rén口增zēng加jiā27.2万人rén，显xiǎn著高于市场预期qī的de18.5万人rén，与此cǐ同tóng时shí，美měi国guó失业yè率lǜ从前qián期qī的de3.9%意外wài提高至4.0%。

　　为wèi何就jiù业yè和失业yè指标出chū现xiàn同tóng步bù上shàng行xíng现xiàn象xiàng？华huá安ān基jī金jīn认rèn为wèi，这zhè背bèi后hòu的de逻luó辑jí是shì美měi国guó新增zēng移yí民mín在zài挤jǐ占就jiù业yè，美měi国guó的de就jiù业yè市场受到新增zēng移yí民mín的de“内nèi卷”，本国guó居jū民mín的de就jiù业yè环境在zài恶化。新增zēng移yí民mín更加jiā吃苦kǔ耐劳，甚至存cún在zài重复打工gōng的de现xiàn象xiàng，导致了le劳动dòng供gōng给的de超chāo预期qī增zēng长zhǎng。结合héADP就jiù业yè数shù据jù和失业yè率lǜ数shù据jù的de衰退信号，以yǐ及持chí续xù下修xiū的de前qián期qī非农数shù据jù，当dāng前qián的de美měi国guó就jiù业yè数shù据jù依然rán喜xǐ忧参cān半。

　　与此cǐ同tóng时shí，国guó家外wài汇管理局jú统tǒng计数shù据jù显xiǎn示shì，截至2024年nián5月yuè末mò，我wǒ国guó外wài汇储chǔ备规guī模为wèi32320亿yì美měi元yuán，较jiào4月yuè末mò上shàng升312亿yì美měi元yuán，升幅fú为wèi0.98%。值zhí得注意的de是shì，5月yuè末mò黄huáng金jīn储chǔ备1709.6亿yì美měi元yuán，维持chí不变，而在zài此cǐ之前qián我wǒ国guó黄huáng金jīn储chǔ备已yǐ连续xù18个gè月yuè上shàng升，这zhè意味wèi着中zhōng国guó央yāng行xíng在zài5月yuè暂停了le购gòu金jīn。

　　全球央yāng行xíng购gòu金jīn是shì2022年nián四季jì度以yǐ来黄huáng金jīn表现xiàn优异yì的de核心xīn因yīn素sù，这zhè期qī间jiān黄huáng金jīn多次出chū现xiàn了le和美měi元yuán、美měi债利lì率lǜ同tóng步bù上shàng行xíng的de现xiàn象xiàng。华huá安ān基jī金jīn认rèn为wèi，本轮中zhōng国guó央yāng行xíng暂停购gòu金jīn，可kě能放fàng缓全球央yāng行xíng购gòu金jīn的de节奏，若暂停购gòu金jīn，则美měi债利lì率lǜ的de定dìng价jià有yǒu望wàng重新成chéng为wèi主zhǔ要yào影响xiǎng因yīn素sù。

　　东方金jīn诚首席宏观分析师王青也yě表示shì，央yāng行xíng此cǐ次停止增zēng持chí的de行xíng为wèi或huò与近jìn期qī国guó际jì金jīn价jià上shàng涨zhǎng幅fú度显xiǎn著扩大dà等因yīn素sù有yǒu关guān。在zài黄huáng金jīn价jià格gé水平处在zài历lì史shǐ高位wèi的de背bèi景下，适shì当dāng调diào整zhěng增zēng持chí节奏，有yǒu助于控制zhì成chéng本。

　　黄huáng金jīn主zhǔ题tíETF份fèn额大dà增zēng

　　虽suī然rán近jìn期qī黄huáng金jīn市场有yǒu所suǒ回huí调diào，但dàn资zī金jīn却越yuè跌diē越yuè买mǎi，借道ETF加jiā仓，多只zhǐ黄huáng金jīn主zhǔ题tíETF份fèn额大dà增zēng。

　　据jùWind数shù据jù统tǒng计，截至6月yuè7日，全市场有yǒu17只zhǐ黄huáng金jīn主zhǔ题tíETF，分别bié为wèi13只zhǐ直接投tóu资zī黄huáng金jīn现xiàn货的de黄huáng金jīnETF和4只zhǐ黄huáng金jīn股gǔETF，其中zhōng14只zhǐ在zài近jìn一yī个gè月yuè以yǐ来呈现xiàn份fèn额净jìng增zēng长zhǎng态势，资zī金jīn净jìng流入趋势明míng显xiǎn。

　　其中zhōng，华huá安ān的de黄huáng金jīnETF在zài近jìn一yī个gè月yuè份fèn额净jìng增zēng长zhǎng约4.5亿yì份fèn，最新基jī金jīn份fèn额40.45亿yì份fèn，创历lì史shǐ新高。该gāi基jī金jīn的de最新资zī产净jìng值zhí为wèi218.59亿yì元yuán，仅一yī个gè月yuè便biàn增zēng长zhǎng了le30亿yì元yuán。

　　此cǐ外wài，永yǒng赢yíng的de黄huáng金jīn股gǔETF、华huá安ān的de黄huáng金jīn股gǔ票piàoETF、易方达的de黄huáng金jīnETF分别bié在zài近jìn一yī个gè月yuè增zēng长zhǎng了le3.96亿yì份fèn、1.38亿yì份fèn、1.08亿yì份fèn，其中zhōng永yǒng赢yíng的de黄huáng金jīn股gǔETF、易方达的de黄huáng金jīnETF也yě均jūn在zài6月yuè7日创下基jī金jīn份fèn额的de历lì史shǐ新高，最新基jī金jīn份fèn额分别bié为wèi9.75亿yì份fèn、17.70亿yì份fèn。

　　整zhěng体来看，近jìn一yī个gè月yuè以yǐ来，17只zhǐ黄huáng金jīn主zhǔ题tíETF的de基jī金jīn份fèn额合hé计增zēng长zhǎng了le10.73亿yì份fèn，资zī产净jìng值zhí增zēng长zhǎng超chāo50亿yì元yuán。

　　关guān注通tōng胀与6月yuè议息xī

　　展望wàng后hòu市，高位wèi震zhèn荡的de黄huáng金jīn是shì否还hái具有yǒu投tóu资zī价jià值zhí？在zài经jīng过guò近jìn期qī的de回huí调diào后hòu又该gāi如何参cān与？

　　永yǒng赢yíng黄huáng金jīn股gǔETF基jī金jīn经jīng理刘庭tíng宇yǔ认rèn为wèi，过guò去一yī段duàn时shí间jiān黄huáng金jīn波动dòng较jiào大dà，主zhǔ要yào与美měi联lián储chǔ降息xī预期qī推迟chí及避险xiǎn情绪降温wēn有yǒu关guān，当dāng然rán也yě与黄huáng金jīn前qián期qī涨zhǎng幅fú较jiào高、资zī金jīn有yǒu一yī定dìng的de获huò利lì了le结需xū求有yǒu关guān，但dàn黄huáng金jīn和黄huáng金jīn股gǔ在zài经jīng过guò近jìn期qī的de震zhèn荡调diào整zhěng后hòu，短duǎn期qī回huí调diào风fēng险xiǎn或huò已yǐ逐步bù释放fàng，中zhōng长zhǎng期qī金jīn价jià仍réng有yǒu望wàng持chí续xù上shàng行xíng。

　　某公募mù基jī金jīn贵金jīn属研究jiū员也yě表示shì，仍réng然rán看好黄huáng金jīn价jià格gé的de上shàng涨zhǎng机jī会，短duǎn期qī逻luó辑jí是shì首次加jiā息xī落地前qián的de确定dìng性xìng，且越yuè临近jìn加jiā息xī落地确定dìng性xìng越yuè强，这zhè期qī间jiān可kě以yǐ忽略美měi国guó数shù据jù的de波动dòng和美měi联lián储chǔ表态的de反fǎn复。他tā认rèn为wèi，黄huáng金jīn的de长zhǎng期qī逻luó辑jí是shì美měi元yuán体系的de弱化，实物资zī产相对于美měi元yuán的de升值zhí，近jìn期qī随着金jīn价jià的de回huí落，黄huáng金jīn股gǔ票piào也yě普pǔ遍有yǒu回huí调diào，建议目mù前qián时shí点diǎn可kě重新加jiā配起qǐ来。此cǐ外wài，他tā还hái提示shì了le白bái银yín的de投tóu资zī机jī会，在zài黄huáng金jīn形成chéng涨zhǎng价jià趋势的de情况下，白bái银yín涨zhǎng价jià时shí点diǎn滞后hòu于黄huáng金jīn但dàn幅fú度往往更大dà，白bái银yín价jià格gé创2012年nián以yǐ来的de新高。

　　博时shí成chéng长zhǎng精选xuǎn混合hé基jī金jīn经jīng理王凌霄表示shì，他tā中zhōng期qī依然rán看好铜、黄huáng金jīn、石油，三sān者向上shàng弹dàn性xìng或huò较jiào大dà、供gōng给偏紧、估值zhí空间jiān大dà。全球经jīng济jì阶jiē段duàn性xìng暂时shí无硬yìng着落风fēng险xiǎn，海外wài增zēng长zhǎng或huò超chāo预期qī，美měi国guó实体经jīng济jì补库kù存cún需xū求开kāi始shǐ显xiǎn现xiàn，国guó内nèi经jīng济jì转向高质zhì量发展，因yīn此cǐ选xuǎn取公司时shí更注重质zhì量成chéng长zhǎng而不是shì速度和无效xiào扩张zhāng。

　　华huá安ān基jī金jīn建议，投tóu资zī者仍réng然rán需xū要yào密切关guān注通tōng胀数shù据jù与美měi联lián储chǔ6月yuè议息xī会议信号。该gāi公司认rèn为wèi，虽suī然rán当dāng前qián黄huáng金jīn经jīng历lì明míng显xiǎn回huí调diào，双shuāng向波动dòng较jiào大dà，过guò去一yī个gè月yuè的de经jīng济jì指标也yě存cún在zài持chí续xù性xìng摆bǎi动dòng，但dàn建议投tóu资zī者不急于追zhuī涨zhǎng杀shā跌diē，可kě以yǐ持chí续xù关guān注黄huáng金jīn在zài美měi联lián储chǔ降息xī大dà周zhōu期qī、全球货币体系变革gé、地缘风fēng险xiǎn反fǎn复这zhè三sān大dà逻luó辑jí下的de配置价jià值zhí。