中zhōng金jīn海hǎi外分析指zhǐ出，美měi国guó5月份非fēi农nóng就jiù业yè数shù据jù远超预yù期qī，新增zēng就jiù业yè人rén数shù达27万，工gōng资zī同比bǐ增zēng长zhǎng4.1%，环huán比bǐ增zēng长zhǎng0.4%，均超出预yù期qī。然而ér，失shī业yè率lǜ的de小xiǎo幅fú上shàng升至4%并非fēi就jiù业yè市shì场疲软ruǎn的de信号，而ér是shì由于yú更多人rén退出劳láo动力市shì场，导dǎo致劳láo动参与yǔ率lǜ下xià降jiàng，工gōng资zī水平上shàng升。非fēi农nóng数shù据jù与yǔ失shī业yè率lǜ的de背离源yuán于yú两者zhě调查口kǒu径jìng的de差chà异，实际jì失shī业yè率lǜ3.96%与yǔ预yù期qī3.9%相差chà不大。

数shù据jù公布后hòu，美měi债zhài利率lǜ上shàng升，美měi元yuán走强，黄huáng金jīn价格下xià跌diē，反fǎn映出金jīn融市shì场对当前qián金jīn融条tiáo件的de紧缩suō预yù期qī。美měi联储chǔ在zài三季jì度dù可kě能néng迎来lái降jiàng息xī的de关guān键jiàn窗口kǒu期qī，但若市shì场过guò度dù预yù期qī降jiàng息xī，可kě能néng反fǎn而ér推迟chí降jiàng息xī的de到来lái。因此，中zhōng金jīn海hǎi外认为wèi，美měi联储chǔ仍具备bèi降jiàng息xī能néng力，但市shì场需xū警惕过guò度dù预yù期qī降jiàng息xī带来lái的de风fēng险xiǎn。

中zhōng金jīn海hǎi外观guān点如rú下xià：

5月非fēi农nóng大超预yù期qī，新增zēng27万(预yù期qī18万，前qián值17.5万)，工gōng资zī同环huán比bǐ也yě都dōu超预yù期qī而ér且走高gāo(同比bǐ 4.1%，前qián值 4%，环huán比bǐ 0.4%，前qián值 0.2%)。这zhè个gè数shù据jù再zài次证明míng了一点，就jiù是shì ADP 就jiù业yè的de“反fǎn指zhǐ”预yù测效xiào果guǒ，不仅jǐn方fāng向xiàng，是shì否超预yù期qī都dōu完wán全相反fǎn。

唯一引发大家jiā困惑的de，是shì失shī业yè率lǜ走高gāo到 4%(前qián值 3.9%)。但这zhè个gè数shù据jù走高gāo不能néng说明míng就jiù业yè差chà，实际jì上shàng走高gāo是shì分母减少更多所suǒ致(也yě就jiù是shì更多人rén离开了就jiù业yè队伍wǔ)，而ér非fēi失shī业yè人rén口kǒu大幅fú增zēng加。所suǒ以劳láo动参与yǔ率lǜ下xià降jiàng，工gōng资zī走高gāo。

非fēi农nóng与yǔ失shī业yè率lǜ的de调查口kǒu径jìng不同。非fēi农nóng来lái自机构gòu调查，失shī业yè率lǜ和工gōng资zī来lái自家jiā庭调查口kǒu径jìng。两位wèi小xiǎo数shù看kàn的de失shī业yè率lǜ与yǔ预yù期qī相差chà不大，实际jì值3.96%(预yù期qī3.9%，可kě能néng差chà异幅fú度dù只有0.2%-0.6%)。

数shù据jù披pī露后hòu，美měi债zhài利率lǜ升至4.4%，美měi元yuán逼近 105，黄huáng金jīn大跌diē。这zhè个gè数shù据jù再zài次说明míng，现在zài金jīn融条tiáo件还hái是shì不够紧，够紧才能néng压制需xū求，才能néng反fǎn而ér促成降jiàng息xī。所suǒ以，越yuè不预yù期qī降jiàng息xī才能néng促成降jiàng息xī开启，越yuè交jiāo易降jiàng息xī开启反fǎn而ér只会导dǎo致降jiàng息xī延后hòu。

如rú何收紧金jīn融条tiáo件?美měi债zhài利率lǜ走高gāo、美měi元yuán强，美měi股gǔ和大宗跌diē。

美měi联储chǔ还hái是shì能néng降jiàng息xī的de。三季jì度dù是shì一个gè关guān键jiàn窗口kǒu，四季jì度dù通胀翘qiào尾和大选更难操作。但是shì，如rú果guǒ市shì场又yòu过guò度dù提前qián博弈，也yě要认真思考年内无法降jiàng息xī的de风fēng险xiǎn。