加拿大率先出手降息！“疯狂6月”要来了？

　　来源yuán：国guó是shì直通tōng车

　　加jiā拿ná大dà打响了leG7集团tuán国guó家jiā降jiàng息xī的de“第dì一yī枪”。

　　多duō伦多duō时shí间6月yuè5日rì，加jiā拿ná大dà中zhōng央yāng银yín行xíng宣布将基jī准利lì率lǜ（即jí隔夜拆借利lì率lǜ）下xià调25个gè基jī点，由yóu5%降jiàng至zhì4.75%。这是shì加jiā央yāng行xíng自2020年nián3月yuè底dǐ以yǐ来首shǒu度dù降jiàng息xī，也yě是shì新冠疫yì情qíng发生后G7集团tuán中zhōng首shǒu个gè降jiàng息xī的de国guó家jiā。

　　本běn月yuè，除chú加jiā拿ná大dà央yāng行xíng外，欧ōu央yāng行xíng、美měi联lián储chǔ、日rì本běn央yāng行xíng、澳大dà利lì亚央yāng行xíng、英国guó央yāng行xíng等都将召zhào开kāi会huì议yì决jué定dìng最新利lì率lǜ，关guān乎hū货huò币bì政策cè取向xiàng的de“疯狂6月yuè”已yǐ经jīng到来。

　　通tōng胀zhàng缓huǎn解jiě，加jiā央yāng行xíng放松货huò币bì政策cè

　　对duì于yú此次cì降jiàng息xī，加jiā拿ná大dà央yāng行xíng表biǎo示shì，有yǒu证据表biǎo明基jī础chǔ通tōng胀zhàng正zhèng在zài缓huǎn解jiě，因yīn而货huò币bì政策cè不bù再zài需要那么严格gé。近期qī经jīng济jì数shù据提升了le加jiā拿ná大dà央yāng行xíng对duì于yú通tōng胀zhàng将继续xù向xiàng2%目标回huí落的de信心xīn。

　　数shù据显xiǎn示shì，从去qù年nián12月yuè至zhì今年nián4月yuè，加jiā拿ná大dà居民消费fèi价jià格gé指zhǐ数shù（CPI）同tóng比bǐ涨zhǎng幅fú已yǐ由yóu3.4%降jiàng至zhì2.7%，核hé心xīn通tōng胀zhàng率lǜ由yóu3.5%降jiàng至zhì约yuē2.75%，3个gè月yuè核hé心xīn通tōng胀zhàng率lǜ则由yóu3.5%左右降jiàng至zhì2%以yǐ下xià。CPI成分fēn中zhōng涨zhǎng幅fú超过3%的de比bǐ例也yě已yǐ接近历史平均水平。

　　加jiā拿ná大dà统计jì局jú认rèn为wèi，食品pǐn价jià格gé、服务和hé耐nài用yòng品pǐn价jià格gé涨zhǎng幅fú放缓huǎn是shì近期qīCPI普pǔ遍biàn放缓huǎn的de主zhǔ因yīn。

　　景顺首shǒu席全quán球qiú市shì场策cè略师克kè里lǐ斯sī蒂娜nà·霍珀pò（Kristina Hooper）对duì中zhōng新社shè国guó是shì直通tōng车表biǎo示shì，加jiā拿ná大dà最新发布的de通tōng胀zhàng数shù据显xiǎn示shì其qí抗通tōng胀zhàng取得显xiǎn著进jìn展。更gèng重zhòng要的de是shì，剔除chú食品pǐn和hé能néng源yuán价jià格gé后的de核hé心xīnCPI连lián续xù第dì四个gè月yuè按月yuè上shàng涨zhǎng0.1%，表biǎo明通tōng胀zhàng已yǐ得到充分fēn控制zhì，由yóu此促成了le加jiā拿ná大dà央yāng行xíng在zài6月yuè执行xíng降jiàng息xī。

　　欧ōu美měi下xià一yī步怎么办？

　　对duì于yú欧ōu央yāng行xíng，市shì场普pǔ遍biàn预yù期qī其qí将在zài6月yuè选择降jiàng息xī。

　　中zhōng国guó首shǒu席经jīng济jì学家jiā论坛tán理lǐ事陶冬说shuō，欧ōu央yāng行xíng为wèi即jí将到来的de降jiàng息xī做了le许多duō铺垫工gōng作，其qí行xíng长zhǎng拉lā加jiā德最近称，“有yǒu强qiáng烈的de可kě能néng性”6月yuè降jiàng息xī，相xiāng信欧ōu洲会huì率lǜ先进jìn入降jiàng息xī周期qī。

　　不bù过，欧ōu盟méng统计jì局jú5月yuè31日rì公gōng布的de初步统计jì数shù据显xiǎn示shì，欧ōu元区5月yuè通tōng胀zhàng率lǜ同tóng比bǐ增长zhǎng2.6%，高于yú4月yuè的de2.4%，预yù期qī为wèi2.5%；剔除chú能néng源yuán、食品pǐn和hé烟yān酒价jià格gé的de核hé心xīn通tōng胀zhàng率lǜ同tóng比bǐ增长zhǎng2.9%。

　　在zài陶冬看来，通tōng胀zhàng数shù字反弹dàn不bù会huì令欧ōu央yāng行xíng暂缓huǎn行xíng动dòng。他认rèn为wèi，通tōng胀zhàng反弹dàn首shǒu先和hé今年nián复活节较jiào早有yǒu关guān，其qí次cì和hé德国guó结束公gōng共交通tōng补贴相xiāng关guān，并bìng不bù代表biǎo欧ōu洲物wù价jià趋qū势发生基jī本běn面上shàng的de改变。同tóng时shí，欧ōu洲经jīng济jì确què实需要货huò币bì政策cè来拉lā一yī把。

　　对duì于yú美měi联lián储chǔ，6月yuè按兵不bù动dòng或huò仍是shì大dà概gài率lǜ事件jiàn。

　　克kè里lǐ斯sī蒂娜nà·霍珀pò指zhǐ出，4月yuè份CPI数shù据显xiǎn示shì美měi国guó抗通tōng胀zhàng进jìn程一yī季度dù稍有yǒu停滞后，又取得了le进jìn一yī步进jìn展。此外，密歇根gēn大dà学的de5月yuè份消费fèi者通tōng胀zhàng预yù期qī终值低于yú预yù期qī，说shuō明通tōng胀zhàng预yù期qī充分fēn稳定dìng。“然rán而，这显xiǎn然rán不bù足以yǐ让美měi联lián储chǔ感到满mǎn意yì。”

　　过去qù数shù周，多duō位wèi美měi联lián储chǔ发言yán人都曾表biǎo示shì，需要更gèng多duō数shù据才cái能néng确què信可kě以yǐ开kāi始降jiàng息xī。此前qián发布的de5月yuè份联lián邦公gōng开kāi市shì场委员yuán会huì会huì议yì纪要也yě较jiào预yù期qī更gèng趋qū鹰派，其qí中zhōng一yī些成员yuán暗àn示shì如有yǒu需要也yě愿意yì选择加jiā息xī。

　　根gēn据芝商shāng所（CME）的deFedWatch工gōng具，交易员yuán们认rèn为wèi美měi联lián储chǔ9月yuè降jiàng息xī的de可kě能néng性已yǐ超过70%，较jiào此前qián的de约yuē六liù成概gài率lǜ进jìn一yī步提升。同tóng时shí，利lì率lǜ掉diào期qī市shì场目前qián已yǐ完全quán定dìng价jià了le美měi联lián储chǔ年nián内nèi降jiàng息xī两liǎng次cì。

　　工gōng银yín国guó际首shǒu席经jīng济jì学家jiā程实分fēn析称，其qí给gěi出的de基jī准情qíng景是shì2024年nián四季度dù美měi联lián储chǔ将开kāi启qǐ降jiàng息xī（预yù计jì为wèi11月yuè或huò12月yuè），降jiàng息xī1至zhì2次cì（1次cì降jiàng息xī概gài率lǜ最大dà），降jiàng息xī幅fú度dù在zài25个gè至zhì50个gè基jī点。在zài其qí他情qíng景下xià，如果guǒ美měi国guó经jīng济jì进jìn入“温和hé衰退tuì”，降jiàng息xī幅fú度dù可kě能néng为wèi75个gè至zhì100个gè基jī点。如果guǒ美měi国guó遭遇“硬衰退tuì”，降jiàng息xī幅fú度dù可kě能néng达到100个gè至zhì200个gè基jī点。

　　货huò币bì政策cè目标基jī本běn一yī致、节奏zòu有yǒu别

　　整zhěng体而言yán，虽然rán发达经jīng济jì体面临通tōng胀zhàng爆发或huò回huí落的de长zhǎng期qī趋qū势基jī本běn同tóng步，但短期qī经jīng济jì基jī本běn面和hé通tōng胀zhàng波动dòng的de不bù同tóng，导致各gè方在zài处理lǐ货huò币bì政策cè上shàng出现xiàn政策cè差异。

　　市shì场预yù期qī，欧ōu洲央yāng行xíng将大dà概gài率lǜ开kāi启qǐ降jiàng息xī周期qī，不bù过在zài降jiàng息xī进jìn程上shàng或huò采cǎi取克kè制zhì态度dù，这与全quán球qiú货huò币bì政策cè分fēn化huà的de背bèi景紧jǐn密相xiāng关guān。因yīn为wèi一yī旦其qí降jiàng息xī步伐太快，将导致欧ōu元疲软、进jìn口商shāng品pǐn价jià格gé上shàng涨zhǎng，进jìn而推升通tōng胀zhàng。

　　此外，克kè里lǐ斯sī蒂娜nà·霍珀pò分fēn析认rèn为wèi，近期qī消费fèi者通tōng胀zhàng预yù期qī有yǒu所上shàng升，促使日rì本běn央yāng行xíng本běn月yuè更gèng有yǒu可kě能néng再zài次cì加jiā息xī，且日rì央yāng行xíng似乎hū还hái有yǒu另外一yī个gè目标，即jí在zài日rì元面临下xià行xíng压yā力时shí推动dòng其qí走强qiáng。澳大dà利lì亚央yāng行xíng则可kě能néng是shì较jiào晚降jiàng息xī的de银yín行xíng之一yī。英国guó央yāng行xíng在zài6月yuè份会huì议yì上shàng降jiàng息xī显xiǎn然rán已yǐ不bù可kě能néng，不bù过服务业抗通tōng胀zhàng取得的de部分fēn进jìn展应足以yǐ推动dòng英国guó央yāng行xíng在zài8月yuè份降jiàng息xī。

　　“全quán球qiú各gè国guó央yāng行xíng基jī本běn在zài向xiàng同tóng一yī目标前qián进jìn。”克kè里lǐ斯sī蒂娜nà·霍珀pò认rèn为wèi，由yóu于yú近期qī的de政策cè预yù期qī差异，市shì场涌现xiàn出强qiáng劲套tào利lì交易，即jí投tóu资zī者以yǐ低利lì率lǜ货huò币bì借款，以yǐ此投tóu资zī于yú利lì率lǜ预yù期qī会huì在zài较jiào长zhǎng时shí间内nèi保bǎo持高企的de货huò币bì。“由yóu于yú各gè国guó启qǐ动dòng降jiàng息xī的de时shí间会huì存在zài明显xiǎn差异，预yù计jì短期qī内nèi这种zhǒng现xiàn象将持续xù下xià去qù。不bù过，我也yě预yù期qī有yǒu关guān央yāng行xíng都会huì在zài2024年nián开kāi启qǐ降jiàng息xī。”