孩子王“虚胖”门店上千家营收仅增4.6%

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　　来源：长zhǎng江jiāng商shāng报

　　自身业yè绩jī不bù佳jiā之下xià，孩hái子zi王wáng又在zài向关guān联lián方fāng“输血”。

　　5月yuè31日rì晚间，孩hái子zi王wáng（301078.SZ）公gōng告显xiǎn示shì，公gōng司sī拟购gòu买mǎi星xīng仁rén力lì部bù分fēn房fáng地dì产chǎn，交jiāo易价格为wèi4.9亿yì元yuán。星xīng仁rén力lì为wèi孩hái子zi王wáng实际jì控制人rén汪建jiàn国guó旗下xià资zī产chǎn，此cǐ次cì交jiāo易构gòu成chéng关guān联lián交jiāo易。

　　值得注意yì的de是shì，2021年nián至zhì2023年nián，孩hái子zi王wáng归属shǔ于yú上shàng市shì公gōng司sī股gǔ东dōng的de净jìng利lì润rùn（简jiǎn称“净jìng利lì润rùn”）已连lián续xù三sān年nián下xià滑huá，合hé计jì达dá4.29亿yì元yuán，还hái不bù够此cǐ次cì买mǎi房fáng的de钱。

　　不bù仅如此cǐ，2023年nián6月yuè，孩hái子zi王wáng公gōng告称，公gōng司sī拟收shōu购gòu乐lè友yǒu国guó际jì65%股gǔ权quán，转让价格为wèi10.4亿yì元yuán，增zēng值率lǜ高达dá227.93%，此cǐ次cì交jiāo易也属shǔ于yú关guān联lián交jiāo易。

　　收shōu购gòu乐lè友yǒu国guó际jì65%股gǔ权quán后，孩hái子zi王wáng拥yōng有yǒu门mén店diàn数量超过guò1000家jiā，然rán而ér公gōng司sī一yī季度营yíng业yè收shōu入rù仅同tóng比bǐ增zēng长zhǎng4.64%。

　　而ér且qiě，2023年nián，乐lè友yǒu国guó际jì净jìng利lì润rùn达dá8296.35万元yuán，业yè绩jī承诺nuò完wán成chéng率lǜ为wèi102.34%，属shǔ于yú典型的de“压线达dá标biāo”。

　　视shì觉中国guó图

　　净jìng利lì连lián降jiàng三sān年nián

　　孩hái子zi王wáng此cǐ次cì买mǎi房fáng，一yī口气吞掉了三sān年nián净jìng利lì润rùn还hái不bù够。

　　5月yuè31日rì晚间，孩hái子zi王wáng发fā布公gōng告显xiǎn示shì，公gōng司sī拟购gòu买mǎi关guān联lián方fāng南京jīng星xīng仁rén力lì房fáng地dì产chǎn开发fā有yǒu限xiàn公gōng司sī（简jiǎn称“星xīng仁rén力lì”）持chí有yǒu的de五星xīng广场chǎngT1、T2办bàn公gōng楼lóu部bù分fēn楼lóu层房fáng地dì产chǎn，资zī产chǎn位于yú江jiāng宁区qū麒麟高新区qū运粮河hé东dōng路以南、光华huá路以东dōng，建jiàn筑面积共计jì28843.41平方fāng米mǐ，交jiāo易价格为wèi4.9亿yì元yuán。

　　资zī料显xiǎn示shì，星xīng仁rén力lì成chéng立于yú2020年nián，主zhǔ要从事房fáng地dì产chǎn开发fā经jīng营yíng、商shāng品房fáng销售shòu等děng业yè务wù。2023年nián，公gōng司sī营yíng业yè收shōu入rù为wèi42.93亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn为wèi8.55亿yì元yuán。截jié至zhì2023年nián12月yuè31日rì，公gōng司sī总zǒng资zī产chǎn为wèi32.28亿yì元yuán，净jìng资zī产chǎn为wèi23.57亿yì元yuán。

　　公gōng告显xiǎn示shì，星xīng仁rén力lì的de控股gǔ股gǔ东dōng为wèi五星xīng控股gǔ集团有yǒu限xiàn公gōng司sī，后者董事长zhǎng是shì汪建jiàn国guó。而ér汪建jiàn国guó为wèi孩hái子zi王wáng实际jì控制人rén，持chí有yǒu公gōng司sī控股gǔ股gǔ东dōng江jiāng苏博思达dá企qǐ业yè信息咨询有yǒu限xiàn公gōng司sī（简jiǎn称“江jiāng苏博思达dá”）100%股gǔ权quán。

　　因yīn此cǐ，星xīng仁rén力lì为wèi孩hái子zi王wáng的de关guān联lián方fāng，本běn次cì交jiāo易构gòu成chéng关guān联lián交jiāo易。

　　孩hái子zi王wáng表biǎo示shì，公gōng司sī总zǒng部bù目前日rì常cháng经jīng营yíng和hé办bàn公gōng场chǎng所主zhǔ要为wèi租zū赁物wù业yè，2023年nián8月yuè已完wán成chéng对duì乐lè友yǒu国guó际jì的de收shōu购gòu，公gōng司sī当dāng前仍处chù于yú快速sù发fā展zhǎn时shí期，本běn次cì购gòu买mǎi办bàn公gōng楼lóu的de目的de主zhǔ要是shì为wèi满mǎn足公gōng司sī经jīng营yíng发fā展zhǎn和hé未来业yè务wù人rén员发fā展zhǎn需xū要，并bìng符合hé公gōng司sī的de长zhǎng远发fā展zhǎn需xū要，提tí升工gōng作效xiào率lǜ。

　　需xū要注意yì的de是shì，本běn次cì购gòu买mǎi办bàn公gōng楼lóu的de资zī金jīn为wèi孩hái子zi王wáng自筹资zī金jīn。

　　2023年nián，孩hái子zi王wáng经jīng营yíng活huó动dòng产chǎn生shēng的de现xiàn金jīn流liú量净jìng额é8.04亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn为wèi1.05亿yì元yuán。截jié至zhì2024年nián一yī季度末mò，公gōng司sī现xiàn金jīn及jí现xiàn金jīn等děng价物wù余额é23.92亿yì元yuán，货币资zī金jīn余额é24.83亿yì元yuán。

　　孩hái子zi王wáng表biǎo示shì，公gōng司sī具备bèi稳健的de财务wù结构gòu、充chōng裕的de现xiàn金jīn流liú和hé持chí续xù的de盈yíng利lì能néng力lì，足以支付办bàn公gōng楼lóu购gòu买mǎi款kuǎn项xiàng和hé后续xù使用yòng费用yòng，不bù会对duì公gōng司sī日rì常cháng经jīng营yíng活huó动dòng产chǎn生shēng重zhòng大不bù利lì影响。

　　然rán而ér，2021年nián至zhì2023年nián，孩hái子zi王wáng净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi2.02亿yì元yuán、1.22亿yì元yuán和hé1.05亿yì元yuán，同tóng比bǐ分fēn别bié下xià降jiàng48.44%、39.44%和hé13.92%，已连lián续xù三sān年nián下xià滑huá，合hé计jì达dá4.29亿yì元yuán，还hái不bù够此cǐ次cì买mǎi房fáng的de钱。

　　收shōu购gòu标biāo的de压线完wán成chéng对duì赌

　　孩hái子zi王wáng大肆并bìng购gòu之下xià，收shōu入rù却增zēng长zhǎng不bù快，属shǔ于yú“虚xū胖体tǐ质”。

　　孩hái子zi王wáng2021年nián10月yuè上shàng市shì，公gōng司sī主zhǔ营yíng业yè务wù系xì通过guò线下xià直营yíng门mén店diàn和hé线上shàng电diàn子zi商shāng务wù平台为wèi客kè户提tí供母婴商shāng品及jí服务wù。

　　上shàng市shì前，孩hái子zi王wáng业yè绩jī保bǎo持chí着持chí续xù增zēng长zhǎng，2018年nián至zhì2020年nián，公gōng司sī营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi66.71亿yì元yuán、82.43亿yì元yuán和hé83.55亿yì元yuán，同tóng比bǐ分fēn别bié增zēng长zhǎng27.42%、23.56%和hé1.37%；净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi2.76亿yì元yuán、3.77亿yì元yuán和hé3.91亿yì元yuán，同tóng比bǐ分fēn别bié增zēng长zhǎng194.21%、36.76%和hé3.61%。

　　2021年nián2022年nián，孩hái子zi王wáng营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi90.49亿yì元yuán和hé85.20亿yì元yuán，同tóng比bǐ分fēn别bié增zēng长zhǎng8.30%和hé-5.84%。

　　2023年nián6月yuè，孩hái子zi王wáng公gōng告称，公gōng司sī拟收shōu购gòu乐lè友yǒu国guó际jì65%股gǔ权quán，转让价格为wèi10.4亿yì元yuán，增zēng值率lǜ高达dá227.93%。

　　乐lè友yǒu国guó际jì总zǒng部bù位于yú北běi京jīng，是shì我国guó母婴童行业yè大型连lián锁suǒ零售shòu龙头企qǐ业yè之一yī。截jié至zhì2022年nián末mò，乐lè友yǒu国guó际jì开立了494家jiā直营yíng门mén店diàn和hé50家jiā托管加盟店diàn，其中北běi京jīng、天tiān津、陕西xī、河hé北běi、辽liáo宁等děng北běi部bù地dì区qū门mén店diàn占比bǐ超过guò70%。

　　孩hái子zi王wáng表biǎo示shì，本běn次cì交jiāo易在zài市shì场chǎng布局方fāng面特别bié是shì北běi方fāng地dì区qū形xíng成chéng较强的de互补bǔ效xiào应yīng，同tóng时shí对duì公gōng司sī进入rù北běi京jīng、拓展zhǎn北běi方fāng市shì场chǎng奠定基础。

　　通过guò并bìng购gòu乐lè友yǒu国guó际jì，孩hái子zi王wáng在zài全quán国guó21个省（市shì）拥yōng有yǒu超过guò1000家jiā门mén店diàn。

　　公gōng告显xiǎn示shì，截jié至zhì公gōng告日rì，Coral Root Investment Ltd．（简jiǎn称“Coral Root”）持chí有yǒu孩hái子zi王wáng6.06%的de股gǔ权quán，为wèi公gōng司sī的de关guān联lián法人rén。Coral Root为wèi美měi国guó华huá平投tóu资zī集团下xià设的de投tóu资zī主zhǔ体tǐ，其实际jì控制人rén为wèiCharles Kaye。

　　乐lè友yǒu国guó际jì现xiàn有yǒu的de100%股gǔ东dōng乐lè友yǒu香港亦为wèi美měi国guó华huá平投tóu资zī集团和hé/或关guān联lián方fāng控制的de主zhǔ体tǐ，其穿透后实际jì控制人rén为wèiCharles Kaye。

　　因yīn此cǐ，根据jù实质重zhòng于yú形xíng式原则，本běn次cì交jiāo易构gòu成chéng关guān联lián交jiāo易。

　　然rán而ér，长zhǎng江jiāng商shāng报记者发fā现xiàn，截jié至zhì2022年nián末mò，乐lè友yǒu国guó际jì资zī产chǎn负债率lǜ为wèi79.73%，明显xiǎn高于yú孩hái子zi王wáng的de62.29%、爱ài婴室的de59.18%。

　　2021年nián和hé2022年nián，乐lè友yǒu国guó际jì营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi20.66亿yì元yuán和hé19.41亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi77.53万元yuán和hé9822.77万元yuán。

　　公gōng告显xiǎn示shì，双方fāng还hái签订了对duì赌协议，乐lè友yǒu国guó际jì在zài2023年nián、2024年nián、2025年nián分fēn别bié实现xiàn的de合hé并bìng报表biǎo的de税后净jìng利lì润rùn应yīng分fēn别bié不bù低于yú8106.38万元yuán、1亿yì元yuán、1.18亿yì元yuán。

　　不bù难发fā现xiàn，乐lè友yǒu国guó际jì2023年nián净jìng利lì润rùn要低于yú2022年nián，换句话说，标biāo的de公gōng司sī对duì赌首年nián净jìng利lì润rùn降jiàng低约17.5%就能néng完wán成chéng目标biāo。

　　2023年nián，乐lè友yǒu国guó际jì净jìng利lì润rùn达dá8296.35万元yuán，业yè绩jī承诺nuò完wán成chéng率lǜ为wèi102.34%，属shǔ于yú典型的de“压线达dá标biāo”。

　　需xū要注意yì的de是shì，乐lè友yǒu国guó际jì并bìng表biǎo后，孩hái子zi王wáng营yíng收shōu增zēng长zhǎng并bìng不bù明显xiǎn，以2024年nián一yī季度为wèi例，公gōng司sī实现xiàn营yíng业yè收shōu入rù21.94亿yì元yuán，仅同tóng比bǐ增zēng长zhǎng4.64%。

　　值得一yī提tí的de是shì，在zài发fā布买mǎi房fáng公gōng告的de同tóng时shí，孩hái子zi王wáng还hái披露，Coral Root拟减jiǎn持chí公gōng司sī股gǔ份不bù超过guò288.93万股gǔ，减jiǎn持chí比bǐ例不bù超过guò公gōng司sī总zǒng股gǔ本běn的de0.26%。